Tijekom poslovanja ili u provedbi projekata generiraju se dolazni i odlazni novčani tokovi. Njihov fokus i prevlast jednih nad drugima ukazuje na to koliko je projekt uspješan i što od njega očekivati u budućnosti. Razmotrimo kako se formira novčani tok iz investicijske aktivnosti poduzeća i koliko je važan u njegovoj djelatnosti.
Novčani tijek ulaganja među ostalim novčanim tokovima
Prilikom provođenja preliminarne procjene i analize investicijskog projekta, najvažniji uvjet je izračun očekivanih novčanih tokova (cash flow, odnosno novčani tijek). Svaki izračunati korak za određeno vremensko razdoblje karakteriziraju sljedeći pokazatelji novčanog toka:
- primici sredstava (priljev);
- troškovi u obliku plaćanja;
- razlika između primitaka i troškova (stanje, stanje).
Novčani tok investicijskog projekta smatra se sažetim pokazateljem tokova generiranih raznim aktivnostima:
- Operacijska sala (unutarnja, glavna). Utječe na proizvodno područje (nabavka potrebnih materijala, dijelova, sirovina, opskrba energetskim resursima, nagrađivanje radnika, prijenos poreza, prodaja proizvedenog proizvoda).
- Financijski. Ovdje je osnova rad s vanjskim financijama. To je izdavanje, prodaja i kupnja vrijednosnih papira, podmirenje dividendi, privlačenje bespovratnih sredstava, zajmova, subvencija itd.
- Ulaganje. U tom smjeru radi se s imovinom (njihovo stjecanje, modernizacija, proširenje i prodaja).
Bez potpune informacije o očekivanom kretanju novčanih tokova nemoguće je ispravno izračunati diskontiranu vrijednost investicijskog projekta, a bez takve analize nije primjereno ulagati u predloženi pothvat.
Kako se formira financijski tijek ulaganja
Investicijski novčani tok često ima negativan pokazatelj, budući da sadrži uglavnom troškove provedbe inicijative, kao i njenog proširenja i modernizacije tijekom provedbe. Obično se pokriva prihodima ostvarenim od glavne djelatnosti poduzeća (prodaja roba ili usluga).
Odljevi se sastoje od sljedećih stavki:
- kapitalna ulaganja (istraživački, razvojni i građevinski radovi);
- kupnja i ugradnja potrebne opreme;
- stjecanje nematerijalne imovine (autorska prava, licence, dozvole, prava korištenja nečega, na primjer zemljišne čestice);
- puštanje u rad;
- troškovi izvođenja radova na likvidaciji objekta (mjere zaštite okoliša, rekultivacije i sl.);
- rashodi usmjereni na povećanje obima obrtnih sredstava.
Također, određeni broj nekapitaliziranih troškova smatra se odljevima (troškovi vanjskih infrastrukturnih objekata, porezi na zemljišnu česticu koja se koristi za projekt). Ako govorimo o kapitalnoj gradnji, onda se investicijska ulaganja uvijek trebaju vezati uz plan izgradnje. Troškovi ulaganja klasificirani su prema vrsti rashoda.
Pritoke tipične za ovaj pravac sastoje se od:
- Prihodi ostvareni prodajom imovine poduzeća (višak opreme ili sirovina, neiskorištene zgrade ili prostori), njihova prodaja se najčešće ostvaruje nakon zatvaranja projekta, iako se to često događa tijekom njegove provedbe. Konkretno, ako se dio opreme više ne koristi u procesu proizvodnje, onda se može prodati, isto se može reći i za višak proizvodnog i pomoćnog prostora.
- Sredstva prikupljena prodajom nematerijalne imovine (autorska prava, intelektualno vlasništvo). Takve su transakcije rijetke, ali rezultiraju značajnim priljevima sredstava.
- Prihodi od smanjenja obrtnog kapitala.
To također može uključivati neposlovne prihode poduzeća. Na primjer, tvrtka je položila privremeno neiskorišteni novac na bankovni račun. Kamata na depozit se u ovom slučaju odnosi upravo na sferu investicijskog novca, dok povrat glavnice depozita pripada financijskoj sferi.
Kao što vidite gore, dinamika promjena obrtnog kapitala utječe na priljev i odljev novca. U svojoj srži, iznos neto obrtnog kapitala je razlika između novčanih sredstava i obveza u trenutnom trenutku. Prilikom izračunavanja uglavnom se koriste sljedeći kriteriji:
- tekuće standardizirane obveze, koje uključuju obveze prema dobavljačima;
- tekuća normalizirana imovina, koja uključuje potraživanja, zalihe i rad u tijeku.
Slijedom toga, prilikom formiranja zaliha materijala i sirovina za potrebe proizvodnje, za to se troše financijska sredstva (dolazi do odljeva), a samim tim se i povećava stalni kapital. Ako zalihe u takvim količinama više nisu potrebne, dio njih se prodaje (ima priljeva), a obrtna sredstva se smanjuju. 
Kako se izračunava novčani tok ulaganja
Za izračun novčanih tokova iz investicijskih aktivnosti stručnjaci preporučuju korištenje posebne tablice koja uključuje troškove i primitke za svaki korak s odgovarajućim predznakom.
| № | Naziv indikatora | Korak 0 | Korak 1 | Korak 2 | Korak 3 | Korak... |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | Ukupni priljevi sredstava, uključujući: | |||||
| 1.1 | Prihodi od prodaje dugotrajne imovine (nakon odbitka poreza) | |||||
| 1.2 | Prihodi od prodaje nematerijalne imovine i/ili dugotrajne imovine nakon završetka investicijskog projekta (likvidacijska vrijednost) | |||||
| 1.3 | Povrat obrtne imovine na kraju projekta (likvidaciona vrijednost) | |||||
| 2 | Ukupni novčani odljevi, uključujući: | |||||
| 2.1 | Troškovi ulaganja (opće investicije), uklj. | |||||
| fiksna ulaganja | ||||||
| rashodi na nematerijalnu imovinu | ||||||
| troškovi dugotrajne imovine (komisioni i ostali radovi, nekapitalizirani troškovi, zamjena dugotrajne imovine, povećanje obrtnih sredstava) | ||||||
| 2.2 | Troškovi likvidacije | |||||
| 2.3 | Ulaganja u druge fondove (kupnja dionica i obveznica, depoziti) | |||||
| 3 | Investicijski saldo |
Prilikom sastavljanja informativne tablice morate uzeti u obzir sljedeće nijanse:
- Cijelo razdoblje inicijative podijeljeno je na segmente (korake), prema kojima se ocjenjuju ekonomski i financijski pokazatelji. Najčešće se kao takav segment uzima kalendarska godina, iako u kratkoročnim ili srednjoročnim nastojanjima korak može biti kvartal ili mjesec.
- Položaji prikazani u tablici mogu se detaljno opisati ovisno o specifičnim uvjetima.
- Troškovi i primici iskazani su u valuti u kojoj su nastali, po tekućim cijenama.
- Zadnje korake karakterizira činjenica da trebaju uzeti u obzir troškove likvidacije poduzeća (mjere zaštite okoliša, demontaža opreme).
- Preporučljivo je utvrditi razinu prihoda od prodaje preostale dugotrajne imovine tijekom likvidacije projekta korištenjem prognozne procjene, koja se možda neće podudarati s preostalom vrijednošću navedene imovine.
Naime, bez investicijske komponente realizacija projekta nije moguća. Da biste naknadno ostvarili prihod, prvo trebate financirati stjecanje ili zakup zemljišne parcele ili odgovarajućeg prostora, nabavu opreme, prijevoza, strojeva, sirovina, materijala, potrebnih dozvola i licenci. Stoga se krivulja na grafikonu u početnoj fazi naglo spušta, a tek nakon početka proizvodnje i poduzeće dosegne svoj projektni kapacitet, primici počinju postupno preklapati troškove.
Ako je projekt dugoročan, onda se ulaganje može izvršiti u dijelovima. Nakon velike početne investicije može se javiti potreba za modernizacijom ili tehničkom preopremom radi proširenja asortimana proizvoda, zamjene opreme koja nije u kvaru, kao i vozila. Ovdje su od velike važnosti specifičnosti rada poduzeća. Ako postoje raspoloživa sredstva, mogu se uložiti u vrijednosne papire ili u temeljni kapital drugih poslovnih subjekata (kupnja udjela ili cijele tvrtke), kao i izdati zajam drugoj tvrtki, što se također može pripisati odljevu investicijskih aktivnosti.
Investitor može ulagati novac u vrijednosne papire društva i ne sudjelovati u njegovim aktivnostima, pristajući na godišnju primanje ugovorenog iznosa dividendi, u kojem se slučaju njegov prihod naziva pasivnim. Ako je ulagač u upravnom odboru, sudjeluje u donošenju važnih odluka koje utječu na veličinu dobiti, tada njegov prihod od ulaganja postaje aktivan.
Analizirajmo vrste novčanih tokova poduzeća: ekonomsko značenje pokazatelja - neto novčani tijek (NCF) i slobodni novčani tijek, njihovu konstrukcijsku formulu i praktične primjere izračuna.
Neto novčani tok. Ekonomsko značenje
Neto novčani tok (EngleskiNetoUnovčitiTeći,NetoVrijednost,NCF, sadašnja vrijednost) - ključni je pokazatelj investicijske analize i pokazuje razliku između pozitivnog i negativnog novčanog toka za odabrano razdoblje. Ovaj pokazatelj određuje financijsko stanje poduzeća i sposobnost poduzeća da poveća svoju vrijednost i investicijsku privlačnost. Neto novčani tok je zbroj novčanih tokova iz poslovnih, financijskih i investicijskih aktivnosti subjekta.
Potrošači pokazatelja neto novčanog toka
Neto novčani tok koriste ulagači, vlasnici i vjerovnici za procjenu učinkovitosti ulaganja u investicijski projekt/poduzeće. Vrijednost pokazatelja neto novčanog toka koristi se za procjenu vrijednosti poduzeća ili investicijskog projekta. Budući da investicijski projekti mogu imati dugo razdoblje provedbe, svi budući novčani tokovi vode do vrijednosti u sadašnjem trenutku (diskontirani), rezultat je NPV ( NetoPredstavitiVrijednost). Ako je projekt kratkoročan, diskontiranje se može zanemariti pri izračunu troška projekta na temelju novčanih tokova.
Procjena vrijednosti indikatora NCF
Što je veća vrijednost neto novčanog toka, to je projekt privlačniji za ulaganje u očima investitora i zajmodavca.
Formula za izračun neto novčanog toka
Razmotrimo dvije formule za izračun neto novčanog toka. Dakle, neto novčani tok se izračunava kao zbroj svih novčanih tokova i odljeva poduzeća. A opća formula može se predstaviti kao:
NCF - neto novčani tok;
CI (Unovčiti Priljev) - dolazni novčani tok s pozitivnim predznakom;
CO (Odljev gotovine) - odlazni novčani tok s negativnim predznakom;
n je broj razdoblja za procjenu novčanih tokova.
Zapišimo detaljnije neto novčani tok po vrsti djelatnosti poduzeća, kao rezultat toga, formula će poprimiti sljedeći oblik:
gdje:
NCF - neto novčani tok;
CFO - novčani tijek iz poslovnih aktivnosti;
CFF - novčani tijek iz financijskih aktivnosti;
Primjer izračuna neto novčanog toka
Analizirajmo u praksi primjer izračuna neto novčanog toka. Slika u nastavku prikazuje način generiranja novčanih tokova iz poslovnih aktivnosti, financijskih i investicijskih.
Vrste novčanih tokova poduzeća
Svi novčani tokovi poduzeća, koji čine neto novčani tok, mogu se podijeliti u nekoliko skupina. Dakle, ovisno o svrsi upotrebe od strane procjenitelja, razlikuju se sljedeće vrste novčanih tokova poduzeća:
- FCFF - slobodni novčani tok poduzeća (imovina). Koristi se u modelima procjene vrijednosti ulagača i zajmodavca;
- FCFE je slobodan novčani tok od kapitala. Koristi se u modelima vrednovanja od strane dioničara i vlasnika poduzeća.
Slobodan novčani tok društva i kapitala FCFF, FCFE
A. Damodaran razlikuje dvije vrste slobodnih novčanih tokova poduzeća:
- Slobodan novčani tok tvrtke (BesplatnoUnovčitiTećidoFirma,FCFF,FCF) Je li novčani tok poduzeća iz njegovih poslovnih aktivnosti, isključujući ulaganja u dugotrajnu imovinu. Slobodni novčani tok poduzeća često se naziva jednostavno slobodnim novčanim tijekom, tj. FCF = FCFF. Ova vrsta novčanog toka pokazuje: koliko gotovine ostaje poduzeću nakon ulaganja u kapitalna sredstva. Taj tok stvara imovina poduzeća i stoga se u praksi naziva slobodnim novčanim tijekom iz imovine. FCFF koriste investitori tvrtke.
- Slobodan novčani tok u kapital (BesplatnoUnovčitiTećidokapital,FCFE) Je li novčani tok poduzeća samo iz temeljnog kapitala poduzeća. Ovaj novčani tok obično koriste dioničari tvrtke.
Slobodni novčani tok poduzeća (FCFF) koristi se za procjenu vrijednosti poduzeća, dok se slobodni novčani tok na kapital (FCFE) koristi za procjenu vrijednosti dioničara. Glavna razlika je u tome što FCFF procjenjuje sve novčane tokove i vlasničkog i dužničkog kapitala, dok FCFE procjenjuje novčane tokove samo iz kapitala.
Formula za izračun slobodnog novčanog toka poduzeća (FCFF)
EBIT ( Zarada prije kamata i poreza) – dobit prije oporezivanja i kamata;
SNWC ( Promjena neto obrtnog kapitala) - promjena obrtnog kapitala, novac utrošen na stjecanje nove imovine;
Glavni Rashodi) .
J. English (2001) nudi varijaciju formule slobodnog novčanog toka tvrtke, koja izgleda ovako:
financijski direktor ( CpepeoTijek iz operacija)- novčani tijek iz poslovnih aktivnosti poduzeća;
Kamate skupe - troškovi kamata;
Porez - postotna stopa poreza na dohodak;
CFI - novčani tijek iz investicijskih aktivnosti.
Formula za izračun slobodnog novčanog toka od kapitala (FCFE)
Formula za procjenu slobodnog novčanog toka kapitala je sljedeća:
NI ( Neto Prihod) - neto dobit poduzeća;
DA - amortizacija materijalne i nematerijalne imovine;
∆WCR je neto kapitalni trošak, koji se također naziva Capex ( Glavni Rashodi);
Investicija - veličina ulaganja koja se vrše;
Neto zaduživanje – razlika između otplaćenih i primljenih kredita.
Korištenje novčanih tokova u različitim metodama evaluacije investicijskog projekta
Novčani tokovi koriste se u analizi ulaganja za procjenu različitih pokazatelja uspješnosti projekta. Razmotrite tri glavne skupine metoda koje se temelje na bilo kojoj vrsti novčanih tokova (CF):
- Statističke metode vrednovanja investicijskih projekata
- Razdoblje povrata investicijskog projekta (PP,OtplataRazdoblje)
- Profitabilnost investicijskog projekta (ARR, računovodstvena stopa povrata)
- Sadašnja vrijednost ( NV,NetoVrijednost)
- Dinamičke metode procjene investicijskih projekata
- Neto sadašnja vrijednost (NPV,NetoPredstavitiVrijednost)
- Interna stopa povrata ( IRR, interna stopa povrata)
- Indeks profitabilnosti (PI, indeks profitabilnosti)
- Ekvivalentni godišnji anuitet (NUS, Net Uniform Series)
- Neto stopa povrata ( NRR, neto stopa povrata)
- Neto buduća vrijednost ( NFV,NetoBudućnostVrijednost)
- Razdoblje povrata s popustom (DPP,SniženoRazdoblje povrata)
- Metode koje uzimaju u obzir diskontiranje i reinvestiranje
- Modificirana neto stopa povrata ( MNPV, modificirana neto stopa povrata)
- Modificirana stopa povrata ( MIRR, modificirana interna stopa povrata)
- Modificirana neto sadašnja vrijednost ( MNPV,IzmijenjenoPredstavitiVrijednost)
Svi ovi modeli za procjenu uspješnosti projekta temelje se na novčanim tokovima, na temelju kojih se donose zaključci o stupnju učinkovitosti projekta. Ulagači obično koriste slobodne novčane tokove tvrtke (imovine) za procjenu tih omjera. Uključivanje u formule za izračun slobodnih novčanih tokova iz temeljnog kapitala omogućuje nam da se usredotočimo na procjenu atraktivnosti projekta/poduzeća za dioničare.
Sažetak
U ovom smo članku ispitali ekonomsko značenje neto novčanog toka (NCF), pokazali da nam ovaj pokazatelj omogućuje prosuđivanje stupnja investicijske atraktivnosti projekta. Razmotrili smo različite pristupe u izračunu slobodnih novčanih tokova, što nam omogućuje da se usredotočimo na procjenu, kako za investitore tako i za dioničare poduzeća. Poboljšajte točnost procjena investicijskih projekata, s vama je bio Ivan Ždanov.
Ekonomska znanost razumijeva investicijski novčani tijek kao stvarne tekuće primitke koji su izravno povezani s provedbom projekta koji se razmatra. Ovaj novac treba razlikovati od ostalih plaćanja koje je investitor primio iz drugih područja njegove djelatnosti.
Dakle, tijek ulaganja možemo smatrati financijskim primicima od provedbe investicijskog projekta u jedinici vremena.
Pogledajmo sve to na konkretnom primjeru. Investitor je stekao udio u naftnoj tvrtki. Svi vrijednosni papiri ostvaruju godišnji prihod. Odnosno, u situaciji koja se razmatra, iznos novčanog toka koji će investitor dobiti bit će jednak iznosu dividendi.
Prije svega, morate razumjeti da novčani tokovi nastaju ne samo u okviru investicijskih procesa, već iu financijskom sektoru i operativnim aktivnostima.
Novčani tok usmjeren investitoru naziva se i priljev. Naprotiv, novac koji se kreće u suprotnom smjeru naziva se odljev.
U početnoj i ranoj fazi životnog ciklusa investicijskog projekta, novčani tokovi u 100% slučajeva bit će odljev. Ne treba se tome čuditi. To izgleda sasvim prirodno ako se prisjetimo da predinvesticijska i investicijska faza (faza) provedbe investicijskog projekta uvijek čini najveći dio troškova investitora.
Kada investicijski projekt uđe u operativnu fazu, novčani odljev postupno se zamjenjuje priljevom. Štoviše, s vremenom ta razlika postaje sve impresivnija. Ovdje investitor počinje zarađivati i primati znatne povrate na uloženi kapital.
Financijski tijek je kretanje novca kao rezultat financijskih transakcija. To može biti primanje i otplata bankovnih kredita, isplata dividende dioničarima, ulozi u temeljni kapital društva, plaćanje kamata i tako dalje.
U okviru svakog investicijskog projekta uobičajeno je odvojiti investicijski i operativni tijek. Osim toga, odvojeno se razmatraju nedužni, diskontirani i neto novčani tokovi. Štoviše, ulagač, prema vlastitom nahođenju, može zasebno razmatrati ostale priljeve i odljeve novca.
Omjer primitaka i otuđenja novca obično se označava EBIDTA (Zarada prije kamata, poreza, amortizacije i amortizacije). Zapravo, ovaj pokazatelj označava prihod investitora prije odbitka obveznih operativnih troškova ili izdataka. Zauzvrat, to uključuje:
- amortizacija;
- porezi i pristojbe;
- plaćanje kamata na bankovne kredite.
Ovaj pokazatelj u okviru investicijskog projekta ključan je za određivanje EBITDA marže, koja pokazuje povrat ulaganja. Uobičajeno je da se izračuna kao indeks, koji se izražava u postocima. EBITDA marža se izračunava kao omjer EBITDA-e i realnog prihoda.
Novčani priljevi (primici) u investicijskim projektima uvijek se formiraju u okviru poslovnih aktivnosti objekta ulaganja.
Neto novčani tok izračunava se kao EBITDA minus kamate na zajmove, ulaganja i otplatu tijela zajma.
Nedužnički tok smatra se EBITDA minus ulaganja u tekućoj godini životnog ciklusa investicijskog projekta.
Diskontirani novčani tok odražava neto sadašnju vrijednost investicijskog projekta – NPV. Upravo se ovaj pokazatelj tradicionalno doživljava kao glavna mjera učinkovitosti projekta koji se razmatra.
Kontrola protoka
Pravilno upravljanje novčanim tokovima temelj je uspješnih investicijskih aktivnosti. Međutim, može imati različite oblike. Upravljanje novčanim tokovima može biti operativno i strateško. Razlika između ovih oblika ista je kao između taktike i strategije. Njihovo formiranje temelji se na planiranju ulaganja. Vrijeme je ključni čimbenik u stvaranju specifičnih prekretnica za upravljanje novčanim tokovima.
1. Faza tekućeg planiranja izražena je u izradi kalendara plaćanja s obveznom raščlanjivanjem po danima. Ovaj dokument odlikuje maksimalni stupanj razrade i detaljnosti procijenjenih priljeva (odljeva) sredstava.
2. Mjesečna faza planiranja temelji se na godišnjem proračunu. Plan je razrađen dovoljno duboko, ali ne detaljno.
3. Faza godišnjeg planiranja gradi se s točnošću do mjesec dana. Uobičajeno je da se sastavlja na temelju dugoročne strategije ulaganja. Prilikom izrade ovog plana neophodno je uzeti u obzir dinamiku glavnih makroekonomskih pokazatelja. Razlikuje se po prosječnoj razini razrade i detalja.
4. Faza dugoročnog planiranja izrađuje se na 3-5 godina. Temelji se na glavnim investicijskim ciljevima i ciljevima. Detalj je zanemariv.
Svrha formiranja svih navedenih dokumenata je najtočnije modeliranje stanja sredstava na kraju određenog razdoblja. Na temelju takvih proračuna moguće je s velikim stupnjem vjerojatnosti pretpostaviti hoće li investitor imati dovoljno sredstava za realizaciju postojećih investicijskih projekata.
Poduzeća zarađuju novac ne samo od svoje osnovne djelatnosti, ali i od investicija. Kada tvrtka troši ili zarađuje novac kroz ulaganja, to se mora iskazati u izvještaju o novčanom toku. Novčani tijek od ulaganja izračunava se odvojeno od novca ostvarenog iz temeljnih poslovnih aktivnosti.
Investicijski novčani tok
Za razliku od izvještaja o dobiti i gubitku, izvještaj o novčanom toku izvještava samo o sredstvima koja je uplatila tvrtka ili tvrtka. Pretpostavimo da zajmoprimac mora platiti zajam u iznosu od$ 9000 dolara krajem rujna, ali umjesto toga plaća se u listopadu. Račun dobiti i gubitka u rujnu će navesti$9 , 000 kao prihod, ali neće biti prikazan u izvještaju o novčanom toku sve dok se stvarno ne isplati u listopadu.
Izvještaj o novčanom toku odražava novčani tok iz 3 vrste aktivnosti: operativni, financijski i investicijski.
Poslovne djelatnosti su redovite poslovne aktivnosti poduzeća, kao što su maloprodaja, kućanske usluge ili građevinarstvo. Financijski novčani tokovi uključuju kupnju i prodaju dionica i obveznica te isplatu dividendi. Ulaganje obuhvaća nekoliko različitih aktivnosti:
Kapitalni rashodi
Financiranje zajedničkih ulaganja
Plasman sredstava u obrnutu repo transakciju
Stjecanje udjela u suradnicima i zajedničkim pothvatima
Stjecanje podružnica, umanjeno za primljenu gotovinu i udjele u zajedničkim pothvatima
Kupnja ili prodaja dugotrajne imovine kao što su zgrade, zemljište ili oprema.
Kupnja i prodaja dionica i obveznica.
Osiguravanje sredstava i naplata kredita.
Standardna računovodstvena praksa kupnju nekretnina, postrojenja i opreme tretira kao investiciju. Ako uprava troši$ 800 tisuća. ovog mjeseca za kupnju obnovljene opreme za postrojenje, ova transakcija će se računati kao negativan unos u iznosu od$ 800 tisuća. u izvještaju o novčanim tokovima. Ako tvrtka prodaje staru opremu za$ 300 tisuća. , ovo je pozitivan unos. Na kraju mjeseca dobit ćete investicijski novčani tok u iznosu od minus 500 tisuća dolara.
Primjer -Jabuka
Na kraju izvještajne 2017. godine društvoJabukapokazao negativan investicijski novčani tok od 46 dolara, 446 milijuna kuna.
Apple je potrošio preko$ 159 milijardi. za kupnju vrijednosnih papira. Pri čemu, za 2017. isplatio 31 $,775 milijuna. vrijedne papire, a$94,564 milijuna. je tvrtka prodala. Među značajnim stavkama investicijski novčani tijekJabukavrijedno je napomenuti kapitalne troškove$12,451 milijuna.
Analiza
Operativni novčani tok pokazuje koliki prihod poduzeće ostvaruje od svoje osnovne djelatnosti. ZaApple u 2017napravio je$63,598 milijuna. Izvještaj o novčanom toku razdvaja prihode iz poslovanja i ulaganja, budući da prihodi od profitabilnog ulaganja mogu sakriti činjenicu da poduzeće ne prima prihode na uobičajen način. Ako je uprava potrošila značajan iznos na stjecanje nekretnina, postrojenja i opreme, može se dogoditi suprotno i to će iskriviti informacije., ako ne podijelite novčani tok na operativni i investicijski.
Ako korporacija posluje u industriji koja zahtijeva značajna ulaganja u dugotrajnu imovinu, negativan novčani tok od ulaganja može biti dobar pokazatelj da se sredstva ulažu u opremu za njihovo poslovanje.
Poznavanje novčanog toka iz investicijskih aktivnosti jedan je od koraka za mjerenje slobodnog novčanog toka – promjena vašeg prihoda za prethodno izvještajno razdoblje umanjena za sve dividende, obrtna sredstva i kapitalne izdatke. Kapitalni izdaci uključeni su u izvještaj o novčanim tokovima.
Izračun sadašnje vrijednosti vrši se samo na temelju diskontiranja protok novca ( unovčiti teći) , što u općem slučaju znači promet novca određenog smjera ili vrste djelatnosti, koji se odvija kontinuirano u vremenu. Preporučljivo je shvatiti tijek novca kao razliku između iznosa novca koje je ulagatelj primio na tekući račun i u blagajnu (novčani priljevi), te iznosa koji izlaze s tekućeg računa i iz blagajne (novčani odljevi). ).
Preporuča se označavanje novčanih tokova individualnih poduzetnika kroz F (t) ako se odnose na točku u vremenu t, ili kroz Ž (m) ako se odnose na m moj korak. Novčani tokovi projekta klasificirani su ovisno o pojedinim vrstama aktivnosti:
Novčani tijek iz investicijskih aktivnosti F I (t); operativni novčani tok F O (t) novčani tijek iz aktivnosti financiranja F F (t) Unutar svake od ove tri aktivnosti, tijekom bilo koje m period (korak) obračuna u mjesecu, kvartalu, godini, novčani tok karakterizira:
a) dotok P (m) sredstva jednaka iznosu novčanih primitaka na tekući račun i u blagajnu (utvrđuju se priljevi novca proizlaziti implementacija IP-a u vrijednosnom smislu u ovom koraku);
b) odljev O (m) sredstva jednaka uplatama u ovom koraku;
v) ravnoteža (aktivna ravnoteža, učinak) jednaka razlici između dotoka i odljeva.
Za novčani tijek od investicijske aktivnosti: Za odljeva uključuju kapitalna ulaganja, troškove puštanja u rad, troškove likvidacije projekta, povećati obrtna sredstva, sredstva uložena u dodatna sredstva. To uključuje i nekapitalizirane troškove (plaćanje poreza na zemljište koje se koristi za projekt, izdatke za izgradnju vanjskih infrastrukturnih objekata). Informacije o troškovima ulaganja trebaju uključivati informacije razvrstane prema vrsti troškova. Raspodjela investicijskih troškova tijekom razdoblja izgradnje treba biti povezana s planom izgradnje;
DO pritoke prodaja imovine tijekom i nakon završetka projekta (u ovom slučaju potrebno je uzeti u obzir plaćanje pripadajućih poreza, koji će biti novčani odljevi), primitke od smanjenje obrtni kapital.
Za novčani tijek od operativne aktivnosti:
DO odljeva uključuju troškove proizvodnje i poreze;
DO pritoke prihodi od prodaje, ostali i neposlovni prihodi, uključujući primitke od sredstava uloženih u dodatna sredstva.
DO financijske aktivnosti transakcije s novčanim sredstvima izvan individualnih poduzetnika, odnosno ne proizlaze iz projekta. Sastoje se od temeljnog kapitala (dionica za dd) poduzeća i posuđenih sredstava. Za novčani tijek od financijske aktivnosti:
DO odljeva uključuje troškove vraćanja i servisiranja kredita i dužničkih vrijednosnih papira koje izdaje društvo (u cijelosti, bez obzira na to jesu li uključeni u priljeve ili u dodatna sredstva), kao i po potrebi za isplatu dividende na dionice;
DO pritoke ulaganja temeljnog kapitala i privučenih sredstava (subvencije, potpore, posuđena sredstva, uključujući izdavanje vlastitih dužničkih obveza od strane poduzeća.
Preporuča se izračunavanje novčanih tokova iz investicijskih, poslovnih i financijskih aktivnosti za svaku fazu investicijskog projekta pomoću posebnih tablica.
Novčani tokovi iz investicijskih aktivnosti izračunavaju se na temelju tablice 1, gdje je slov "Z" odljeva novca (za stjecanje imovine i povećati obrtna sredstva), obračunava se sa predznakom minus i slovom "NS" priljeva novca (od likvidacije kapitalnih fondova i smanjenje obrtna sredstva, evidentirana sa znakom plus:
Za izračun novčanih tokova iz investicijskih aktivnosti važno je obratiti pozornost na sljedeće: glavne komponente obrtnog kapitala su: zalihe sirovina i gotovih proizvoda, potraživanja i obveze.
Povećati obrtni kapital povezan je ili s povećanjem zaliha i/ili potraživanja (tj. dugova kupaca prema tvrtki), ili sa smanjenjem obveza prema dobavljačima (dug poduzeća prema dobavljačima). Što se tiče novčanih tokova, povećanje zaliha ili potraživanja znači da tvrtka nije primila pravi novac: gotovi proizvodi i sirovine su u skladištu nerealizirani, a kupci robe tvrtke nisu na vrijeme doznačili novac za isporučene proizvode . Stoga se ovi iznosi odnose na novčane odljeve. Slično, ako je tvrtka smanjila obveze prema dobavljačima, odnosno isplatila dio svojih dugova, tada se ti iznosi odnose na novčane odljeve.
Predviđanje je okosnica svakog sustava trgovanja, pa vas profesionalno obavljeno može učiniti vrlo bogatim.
Novčani tokovi novca iz operacijsku salu aktivnosti se izračunavaju prema tablici 2.
Varijable troškovi ovise o obujmu proizvedenih proizvoda (troškovi sirovina, rada i sl.), i trajna troškovi nisu vezani uz obujam proizvodnje dobara i usluga; prisutni su u bilo kojoj količini proizvodnje i mogu biti na nultom koraku izračuna (najam, rukovodno osoblje itd.).
Zasebno obračunavanje amortizacije zgrada i opreme utvrđuje se povezivanjem s neto rezidualnom vrijednošću.
Uzimajući u obzir troškove amortizacije, potrebno je obratiti pozornost na temeljnu točku: uzeti u obzir pri ocjenjivanju investicijskih projekata tokovi novca(njihovi priljevi i odljevi) nisu identični pojmovima prihoda i troškova. Smanjuje se umanjenje vrijednosti imovine i amortizacija nekretnina, postrojenja i opreme neto dohodak; Izračun amortizacijskih odbitaka je neophodan za utvrđivanje iznosa dobiti (redak 9) i pronalaženje iznosa poreza (redak 10), ali ne podrazumijeva transakcije prijenosa novca s tekućeg računa, stoga amortizacijske odbitke ne treba uzimati u obzir u izračun tokovi novca... Zato neto priljev iz poslovanja(redak 13) dobiva se zbrajanjem projicirane neto dobiti (redak 11) s odbicima amortizacije (redak 7 plus redak 8).
S druge strane, stjecanje kapitalne imovine ne spada u troškove proizvodnje i ne uzima se u obzir u izračunu dobiti, već je odljev novca i uključuje se u izračun novčanih tokova.
Prilikom obračuna poreza treba imati na umu da ako su gubici prikazani u retku (9), tada se porez u retku (10) obračunava sa predznakom minus i njegovom vrijednošću dodano na iznos dobiti.
Neto rezidualna vrijednost(neto novčani tok u fazi likvidacije objekta) utvrđuje se na temelju podataka iz tablice 3:
Tržišna cijena elemente objekta procjenjuju menadžeri tvrtke, na temelju onih promjena tržišne situacije koje se očekuju na području investicijskog objekta (na primjer, naglo povećanje potražnje za industrijskim zgradama itd.). Izračuni se također moraju provesti u nominalnim (prognoziranim) cijenama, uzimajući u obzir inflaciju. Stavku „troškovi“ uzimamo iz tablice 1 (ovi podaci odgovaraju početnom trošku dugotrajne imovine u trenutku početka investicijskog projekta), a vrijednosti amortizacije iz tablice 2. Preostala vrijednost se utvrđuje kao razlika između početnih troškova (troškova stjecanja realne imovine) i amortizacije. “Trošak likvidacije” je procjena koju predviđaju menadžeri tvrtke.
Kapitalni dobici (redak 6) odnose se samo na zemljište i definiraju se kao razlika između njegove tržišne (redak 1) i preostale (redak 4) vrijednosti minus troškovi otuđenja. Troškovi amortizacije zemljišta se ne naplaćuju. Poslovni prihodi (gubici) odnose se na preostale elemente kapitala, odnosno:
(redak 7) = (redak 1) [(redak 4) + (redak 5)]
Neto rezidualna vrijednost svake stavke je razlika između njezine tržišne vrijednosti (redak 1) i iznosa poreza po odbitku (redak 8). Treba imati na umu da ako u retku 7 postoji negativna vrijednost (gubici), tada u retku 8 prihod mora biti prikazan sa predznakom minus i njegovom vrijednošću dodano na tržišnu vrijednost pri izračunu neto likvidacijske vrijednosti.
Prenesite podatke iz tablice 3 u tablicu 1, imajući u vidu da će za svaki element kapitalne imovine u koraku likvidacije troškovi biti porezi, a prihod njihova tržišna vrijednost.
Na temelju podataka u tablicama 1 i 2 možete početi izračunavati neto sadašnju vrijednost projekta.
Novac teče iz financijski aktivnosti Obrazac 3 preporuča se izračunati prema tablici 4:
Trenutni saldo stvarnog novca b (t) definiran kroz B (t) prema formuli: b (t) = B (t) B (t 1), dok je početna vrijednost stanja akumuliranog novca B (0) uzima se jednaka vrijednosti iznosa na tekućem računu sudionika projekta u početnom trenutku t = 0. Neophodan kriterij za donošenje investicijske odluke u ovom slučaju je pozitivna vrijednost stanja akumuliranog novca B (t)u bilo kojoj fazi investicijski projekt. Negativna vrijednost stanja akumuliranog novca ukazuje na potrebu privlačenja dodatni posuđena ili vlastita sredstva.
Dakle, korištenjem tablica (1) (4), koristeći metodologiju za izračun u njima naznačenih pokazatelja, moguće je pronaći neto sadašnju vrijednost projekta i utvrditi izvedivost ulaganja u njega.
