Ejemplo de actividad de inversión de flujo de caja. Flujos de efectivo en la actividad de inversión. ¿Cómo se forma el flujo financiero de inversión?

Durante la operación de la empresa o durante la implementación de proyectos, se generan flujos de efectivo entrantes y salientes. Su enfoque y el predominio de uno sobre el otro indica qué tan exitoso es el proyecto y qué esperar de él en el futuro. Consideremos cómo se forma el flujo de caja de la actividad de inversión de la empresa y qué importancia tiene en sus actividades.

Flujo de caja de inversión entre otros flujos de caja

Al realizar una evaluación y análisis preliminar de un proyecto de inversión, la condición más importante es el cálculo de los flujos de efectivo esperados (cash flow o flujo de caja). Cada paso calculado para un período de tiempo determinado se caracteriza por los siguientes indicadores de flujo de efectivo:

recibos de fondos (entrada);
costos en forma de pagos;
la diferencia entre ingresos y gastos (saldo, balance).

El flujo de caja de un proyecto de inversión se considera como un indicador resumen de los flujos generados por varios tipos de actividades:

Quirófano (interno, principal). Afecta al sector productivo (compra de los materiales necesarios, repuestos, materias primas, suministro de energía, remuneración de los empleados, transferencia de impuestos, venta del producto fabricado).
Financiero. Aquí la base es el trabajo con financiamiento externo. Se trata de la emisión, compraventa de valores, el cálculo de dividendos, la captación de subvenciones, préstamos, subvenciones, etc.
Inversión. En esta dirección, se trabaja con activos (su adquisición, modernización, expansión y venta).

Sin información completa sobre el movimiento esperado de los flujos de caja, es imposible calcular correctamente el valor descontado del proyecto de inversión, y sin tal análisis no es recomendable invertir en el emprendimiento propuesto.

¿Cómo se forma el flujo financiero de inversión?

El flujo de caja de inversión a menudo tiene un indicador negativo, ya que contiene principalmente los costos de implementación de la iniciativa, así como su expansión y modernización en el curso de la implementación. Por lo general, está cubierto por los ingresos recibidos de la actividad principal de la empresa (venta de bienes o servicios).

Las salidas consisten en los siguientes elementos:

inversiones de capital (investigación, desarrollo y obras de construcción);
compra e instalación del equipo necesario;
adquisición de activos intangibles (derechos de autor, licencias, permisos, derechos de uso de algo, por ejemplo, un terreno);
trabajos de puesta en marcha;
gastos para la implementación del trabajo en la liquidación del objeto (medidas ambientales, recuperación, etc.);
gastos destinados a aumentar el volumen del capital de trabajo.

Además, las salidas incluyen una serie de gastos no capitalizados (costos de instalaciones de infraestructura externa, impuestos sobre la tierra utilizada para el proyecto). Si estamos hablando de construcción de capital, las inversiones siempre deben estar vinculadas al cronograma de construcción. Los costos de inversión se clasifican por tipos de costos.

Los afluentes característicos de esta dirección consisten en:

Los ingresos recibidos por la venta de activos de la empresa (equipos excedentes o materias primas, edificios o locales no utilizados), su venta se realiza con mayor frecuencia después del cierre del proyecto, aunque esto ocurre a menudo durante su implementación. En particular, si una parte del equipo ya no se utiliza en el proceso de producción, entonces se puede vender, lo mismo puede decirse de los excedentes de producción y áreas auxiliares.
Fondos recibidos por la venta de activos intangibles (derechos de autor, propiedad intelectual). Tales transacciones ocurren con poca frecuencia, pero conducen a importantes entradas de fondos.
Cobros resultantes de una disminución en el capital de trabajo.

Esto también incluye los ingresos no operativos de la empresa. Por ejemplo, una empresa ha depositado temporalmente dinero no utilizado en una cuenta bancaria. En este caso, el interés del depósito se refiere específicamente al sector monetario de inversión, mientras que la devolución del monto principal del depósito se refiere al sector financiero.

Como se puede ver arriba, la dinámica de cambios en el capital de trabajo afecta la entrada y salida de dinero. En esencia, el valor del capital de trabajo neto es la diferencia entre los activos y pasivos en efectivo en el momento actual. Al realizar los cálculos, se utilizan principalmente los siguientes criterios:

pasivo corriente normalizado, que incluye cuentas por pagar;
activos corrientes normalizados, incluyendo cuentas por cobrar, inventarios y trabajos en proceso.

En consecuencia, al formar stocks de materiales y materias primas para las necesidades de la producción, se gastan las finanzas para esto (hay una salida), por lo tanto, aumenta el capital fijo. Si ya no se necesitan existencias en tales cantidades, algunas de ellas se venden (hay una entrada) y el capital de trabajo disminuye.

Cómo se calcula el flujo de caja de inversión

Para calcular los flujos de efectivo de las actividades de inversión, los expertos recomiendan usar una tabla especial que ingrese los costos y recibos para cada paso con el signo apropiado.

№	Nombre del indicador	Paso 0	Paso 1	Paso 2	Paso 3	Paso...
1	Entradas totales de fondos, incluyendo:
1.1	Ingresos por la venta de activos fijos (después de impuestos)
1.2	Ingresos por la venta de activos intangibles y/o activos fijos posteriores a la finalización del proyecto de inversión (valor de liquidación)
1.3	Rentabilidad del activo circulante al final del proyecto (valor de liquidación)
2	Salidas de efectivo totales, incluyendo:
2.1	Costos de inversión (total de inversiones de capital), incl.
	inversiones en activos fijos
	gastos en activos intangibles
	gastos de inmovilizado (puestas en marcha y otras obras, costes no capitalizados, reposición de inmovilizado, aumento del circulante)
2.2	Costos de liquidación
2.3	Inversiones en efectivo en otros fondos (compra de acciones y bonos, depósitos)
3	Balance de actividad de inversión

Al compilar una tabla de información, debe tener en cuenta los siguientes matices:

Todo el período de implementación de la iniciativa se divide en segmentos (pasos), según los cuales se evalúan los indicadores económicos y financieros. La mayoría de las veces, un año calendario se toma como tal segmento, aunque en empresas a corto o mediano plazo, el paso puede ser un trimestre o un mes.
Las posiciones indicadas en la tabla se pueden detallar dependiendo de condiciones específicas.
Los gastos y cobros se indican en la moneda en que se realizaron, a precios corrientes.
Los últimos pasos se caracterizan por el hecho de que deben tener en cuenta los costos de liquidación de la empresa (medidas ambientales, desmantelamiento de equipos).
Es aconsejable establecer el nivel de ingresos por la venta de los activos fijos remanentes al momento de la liquidación del proyecto mediante una estimación prospectiva, que puede no coincidir con el valor residual de la propiedad especificada.

De hecho, sin el componente de inversión, la implementación del proyecto no es posible. Para recibir ingresos posteriormente, primero es necesario financiar la adquisición o arrendamiento de un terreno o local adecuado, la compra de equipos, transporte, mecanismos, materias primas, materiales, permisos y licencias requeridas. Por lo tanto, la curva en el gráfico en la etapa inicial desciende bruscamente, y solo después del inicio de la producción y la empresa alcanza su capacidad de diseño, los ingresos comienzan a cubrir los costos gradualmente.

Si el proyecto es a largo plazo, entonces las inversiones pueden hacerse por partes. Después de una gran inversión inicial, puede haber una necesidad de modernización o reequipamiento técnico para ampliar la gama de productos, reemplazar equipos y vehículos defectuosos. Aquí los detalles del trabajo de la empresa son de gran importancia. Si hay fondos libres, se pueden invertir en valores o en el capital autorizado de otras entidades comerciales (compra de una acción o de toda la empresa), así como emitir un préstamo a otra empresa, esto también se puede atribuir a una salida de las actividades de inversión.

Un inversionista puede invertir en los valores de la empresa y no tomar parte en sus actividades, comprometiéndose a recibir una cantidad convenida de dividendos anualmente, en cuyo caso su ingreso se denomina pasivo. Si el inversionista está en la junta directiva, participa en la toma de decisiones importantes que afectan el monto de la ganancia, entonces sus ingresos de la inversión se activan.

Analicemos los tipos de flujos de efectivo de una empresa: el significado económico de los indicadores: flujo de efectivo neto (NCF) y flujo de efectivo libre, su fórmula de construcción y ejemplos prácticos de cálculo.

Flujo de efectivo neto. sentido económico

Flujo de efectivo neto (inglésRedDinero en efectivocaudal,Redvalor,FCN, valor presente) - es un indicador clave del análisis de inversiones y muestra la diferencia entre el flujo de caja positivo y negativo durante un período de tiempo seleccionado. Este indicador determina la condición financiera de la empresa y la capacidad de la empresa para aumentar su valor y atractivo de inversión. El flujo de efectivo neto es la suma del flujo de efectivo de las actividades operativas, financieras y de inversión de la empresa.

Consumidores del indicador de flujo de efectivo neto

Los inversores, propietarios y acreedores utilizan el flujo de caja neto para evaluar la eficacia de invertir en un proyecto/empresa de inversión. El valor del indicador de flujo de efectivo neto se utiliza para estimar el valor de una empresa o un proyecto de inversión. Dado que los proyectos de inversión pueden tener un largo período de implementación, todos los flujos de efectivo futuros conducen al valor en el momento presente (descontado), lo que da como resultado el indicador NPV ( Redpresentevalor). Si el proyecto es a corto plazo, entonces se puede despreciar el descuento al calcular el costo del proyecto en función de los flujos de caja.

Estimación de valores FCN

Cuanto mayor sea el valor del flujo de caja neto, más atractivo para la inversión será el proyecto a los ojos del inversor y del acreedor.

Fórmula para calcular el flujo de caja neto

Considere dos fórmulas para calcular el flujo de efectivo neto. Entonces, el flujo de efectivo neto se calcula como la suma de todos los flujos de efectivo y las salidas de la empresa. Y la fórmula general se puede representar como:

FNC - flujo de caja neto;

CI (Dinero en efectivo afluencia) - flujo de efectivo entrante, que tiene un signo positivo;

CO (salida de caja) - flujo de caja saliente con signo negativo;

n es el número de períodos de evaluación del flujo de caja.

Escribamos con más detalle el flujo de caja neto por tipo de actividad de la empresa, como resultado, la fórmula tomará la siguiente forma:

donde:

FNC - flujo de caja neto;

CFO - flujo de efectivo de las actividades operativas;

CFF - flujo de caja de las actividades de financiación;

Ejemplo de cálculo de flujo de caja neto

Analicemos en la práctica un ejemplo de cálculo del flujo de caja neto. La siguiente figura muestra la forma en que se generan los flujos de efectivo de las actividades operativas, financieras y de inversión.

Tipos de flujos de efectivo de la empresa.

Todos los flujos de efectivo de una empresa que forman un flujo de efectivo neto se pueden dividir en varios grupos. Entonces, dependiendo del propósito de uso por parte del tasador, se distinguen los siguientes tipos de flujos de efectivo de la empresa:

FCFF es el flujo de caja libre de la empresa (activos). Utilizado en modelos de valoración por inversores y prestamistas;
FCFE significa flujo de efectivo libre de capital. Se utiliza en modelos de valoración por accionistas y propietarios de la empresa.

Flujo de caja libre de la empresa y capital FCFF, FCFE

A. Damodaran distingue dos tipos de flujos de caja libres de una empresa:

El flujo de caja libre de la empresa (GratisDinero en efectivocaudalparafirma,FCFF,FCF) es el flujo de caja de la empresa procedente de sus actividades de explotación, excluidas las inversiones en activos fijos. El flujo de caja libre de una empresa a menudo se denomina simplemente flujo de caja libre, es decir FCF=FCFF. Este tipo de flujo de efectivo muestra cuánto dinero le queda a la empresa después de invertir en activos de capital. Este flujo es creado por los activos de la empresa y, por lo tanto, en la práctica se denomina flujo de efectivo libre de los activos. FCFF es utilizado por los inversores de la empresa.
Flujo de caja libre a capital (GratisDinero en efectivocaudalparacapital,FCFE) es el flujo de efectivo de la empresa solo del patrimonio de la empresa. Este flujo de caja suele ser utilizado por los accionistas de la empresa.

El flujo de caja libre de una empresa (FCFF) se usa para evaluar el valor de la empresa, mientras que el flujo de caja libre a capital (FCFE) se usa para evaluar el valor de los accionistas. La principal diferencia es que el FCFF mide todos los flujos de efectivo tanto del capital como de la deuda, mientras que el FCFE mide solo los flujos de efectivo del capital.

La fórmula para calcular el flujo de caja libre de una empresa (FCFF)

EBIT ( Ganancias antes de intereses e impuestos) – ganancias antes de impuestos e intereses;

СNWC ( Cambio en el capital de trabajo neto) - cambio en el capital de trabajo, dinero gastado en la adquisición de nuevos activos;

Capital Gasto) .

J. English (2001) ofrece una variación de la fórmula de flujo de efectivo libre para una empresa, que se ve así:

DIRECTOR DE FINANZAS ( CCenizaflujo de operaciones)- flujo de efectivo de las actividades operativas de la empresa;

Interés caro - gastos de interés;

Impuesto - tasa de interés del impuesto sobre la renta;

CFI: flujo de efectivo de las actividades de inversión.

La fórmula para calcular el flujo de efectivo libre del capital (FCFE)

La fórmula para estimar el flujo de caja libre de capital es la siguiente:

NI ( Red Ingreso) es el beneficio neto de la empresa;

DA - depreciación de activos tangibles e intangibles;

∆WCR es el costo de capital neto, también llamado Capex ( Capital Gasto);

Inversión - el monto de las inversiones realizadas;

El endeudamiento neto es la diferencia entre los préstamos pagados y los recibidos.

El uso de flujos de efectivo en varios métodos para evaluar un proyecto de inversión.

Los flujos de efectivo se utilizan en el análisis de inversiones para evaluar varios indicadores de desempeño del proyecto. Considere los tres grupos principales de métodos que se basan en cualquier tipo de flujo de efectivo (FC):

Métodos estadísticos para evaluar proyectos de inversión
- Período de recuperación del proyecto de inversión (PÁGINAS,recuperación de la inversiónperíodo)
- Rentabilidad del proyecto de inversión (ARR, tasa de rendimiento contable)
- valor actual ( Nevada.,Redvalor)
Métodos dinámicos para la evaluación de proyectos de inversión
- Valor presente neto (VAN,Redpresentevalor)
- Tasa interna de retorno ( TIR, Tasa Interna de Retorno)
- índice de rentabilidad (PI, Índice de Rentabilidad)
- Equivalente de anualidad (NUS, serie uniforme neta)
- tasa neta de retorno ( NRR, Tasa Neta de Retorno)
- Valor futuro neto ( nfv,RedFuturovalor)
- Período de recuperación descontado (DPP,Con descuentoperiodo de recuperación)
Métodos que tienen en cuenta el descuento y la reinversión
- Tasa de rendimiento neta modificada ( MNPV, Tasa de Rentabilidad Neta Modificada)
- Tasa de rendimiento modificada ( MIRR, Tasa Interna de Retorno Modificada)
- Valor actual neto modificado ( MPVN,modificadopresentevalor)

En todos estos modelos de evaluación de la eficacia del proyecto se parte de flujos de caja a partir de los cuales se extraen conclusiones sobre el grado de eficacia del proyecto. Por regla general, los inversores utilizan los flujos de caja libres de la empresa (activos) para estimar estas proporciones. La inclusión de flujos de efectivo libres de capital en las fórmulas para calcular el capital permite enfatizar la evaluación del atractivo del proyecto/empresa para los accionistas.

Resumen

En este artículo, examinamos el significado económico del flujo de caja neto (FNC), mostramos que este indicador nos permite juzgar el grado de atractivo de inversión del proyecto. Consideramos varios enfoques en el cálculo de los flujos de caja libres, lo que nos permite centrarnos en la evaluación, tanto para los inversores como para los accionistas de la empresa. Aumente la precisión de la evaluación de proyectos de inversión, Ivan Zhdanov estuvo con usted.

La ciencia económica bajo el flujo de caja de inversión comprende los recibos actuales reales, que están directamente relacionados con la implementación del proyecto en consideración. Este dinero debe distinguirse de otros pagos recibidos por el inversor de otras áreas de su actividad.

Así, podemos considerar el flujo de inversión como ingresos financieros por la ejecución del proyecto de inversión por unidad de tiempo.

Veamos todo esto con un ejemplo concreto. Un inversor ha adquirido una participación en una compañía petrolera. Todos los valores obtienen un ingreso anual. Es decir, en la situación bajo consideración, la cantidad de flujo de efectivo que recibirá el inversor será igual a la cantidad de dividendos.

En primer lugar, es necesario comprender que los flujos de efectivo surgen no solo en el marco de los procesos de inversión, sino también en el sector financiero y las actividades operativas.

El flujo de efectivo que se dirige al inversor también se denomina flujo de entrada. Por el contrario, el dinero que se mueve en sentido contrario se denomina salida.

En las etapas iniciales y tempranas del ciclo de vida de un proyecto de inversión, los flujos de efectivo en el 100% de los casos serán una salida. No es necesario que te sorprendas. Esto parece bastante natural, si recordamos que la fase (etapa) de preinversión e inversión de la implementación de un proyecto de inversión siempre representa la mayor parte de los gastos del inversor.

Cuando un proyecto de inversión entra en la fase operativa, la salida de fondos se reemplaza gradualmente por una entrada. Y con el paso del tiempo, esta diferencia se vuelve cada vez más impresionante. Aquí es donde el inversionista comienza a ganar y recibir ganancias sustanciales sobre el capital invertido.

El flujo financiero es el movimiento de dinero como resultado de transacciones financieras. Esto puede ser la recepción y devolución de préstamos bancarios, el pago de dividendos a los accionistas, las contribuciones al capital autorizado de la empresa, el pago de intereses, etc.

En el marco de cada proyecto de inversión, se acostumbra separar los flujos de inversión y operativos. Además, los flujos de efectivo libres de deuda, descontados y netos se consideran por separado. Además, el inversor, a su discreción, podrá considerar por separado otros cobros y retiros de fondos.

La proporción de entradas y salidas de efectivo se conoce comúnmente como EBIDTA (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización). De hecho, este indicador indica los ingresos del inversor hasta la deducción de los gastos o costes corrientes obligatorios. A su vez, estos incluyen:

depreciación;
impuestos y honorarios;
pago de intereses de préstamos bancarios.

Este indicador en el marco de un proyecto de inversión es clave para determinar el margen EBITDA, que muestra el retorno de la inversión. Por lo general, se calcula como un índice, que se expresa como un porcentaje. El margen EBITDA se calcula como la relación entre el EBITDA y los ingresos reales.

Las entradas de efectivo (recibos) en proyectos de inversión siempre se forman como parte de las actividades operativas del objeto de inversión.

El flujo de caja neto se calcula como el EBITDA menos los intereses sobre préstamos, inversiones y reembolsos de préstamos.

El flujo libre de deuda se considera como EBITDA menos las inversiones en el año en curso del ciclo de vida del proyecto de inversión.

El flujo de caja descontado refleja el valor actual neto del proyecto de inversión - VAN. Es este indicador el que tradicionalmente se percibe como la principal medida de la eficacia del proyecto en consideración.

Control de flujo

La gestión adecuada del flujo de caja es la base para una actividad de inversión exitosa. Sin embargo, puede tomar diferentes formas. La gestión del flujo de caja es operativa y estratégica. Entre estas formas, la diferencia es la misma que entre táctica y estrategia, respectivamente. Su formación se basa en la planificación de inversiones. El tiempo es un factor clave en la creación de pasos específicos de gestión del flujo de efectivo.

1. La etapa de planificación actual se expresa en la elaboración de un calendario de pagos con desglose obligatorio por días. Este documento se distingue por el máximo grado de elaboración y detalle de las entradas (salidas) esperadas de fondos.

2. La etapa de planificación mensual se forma sobre la base del presupuesto anual. El plan está elaborado con bastante profundidad, pero no en detalle.

3. La etapa de planificación anual se construye hasta un mes. Es habitual elaborar sobre la base de una estrategia de inversión a largo plazo. Al formar este plan, es imperativo tener en cuenta la dinámica de los principales indicadores macroeconómicos. Difiere en el nivel medio de estudio y detalle.

4. La etapa de planificación a largo plazo se elabora para 3-5 años. Se basa en las principales metas y objetivos de inversión. El detalle es insignificante.

El propósito de la formación de todos los documentos enumerados anteriormente es el modelo más preciso del saldo de efectivo al final de un período en particular. Sobre la base de dichos cálculos, es posible con un alto grado de probabilidad suponer si el inversor tiene fondos suficientes para implementar los proyectos de inversión existentes.

Las empresas ganan dinero no solo de sus actividades comerciales principales, pero también de las inversiones. Cuando una empresa gasta o gana dinero a través de inversiones, debe informarse en el estado de flujo de efectivo. El flujo de efectivo de las inversiones se calcula por separado de los fondos recibidos de las actividades operativas principales.

Flujo de caja de inversión

A diferencia del estado de resultados, el estado de flujo de efectivo solo informa los fondos que han sido pagados por la empresa o empresas. Suponga que el prestatario debe un préstamo de$ $9,000 a fines de septiembre, pero paga en octubre. El estado de resultados de septiembre incluirá$9 .000 como ingreso, pero no aparecerá en el estado de flujo de efectivo hasta el pago real en octubre.

El estado de flujo de efectivo refleja el flujo de efectivo de 3 tipos de actividades: operativos, financieros y de inversión.

Las actividades operativas son las actividades comerciales regulares de una empresa, como las ventas minoristas, los servicios de limpieza o la construcción. Los flujos de efectivo financieros incluyen la compra y venta de acciones y bonos y el pago de dividendos. La inversión cubre varias actividades diferentes:

Los gastos de capital

Financiamiento de empresas conjuntas

Colocación de fondos bajo una operación REPO inversa

Adquisición de participaciones en asociadas y negocios conjuntos

Adquisición de subsidiarias, neto de efectivo recibido e intereses en negocios conjuntos

Compra o venta de activos fijos como edificios, terrenos o equipos.

Compra y venta de acciones y bonos.

Proporcionar fondos y cobrar préstamos.

La práctica contable estándar trata la compra de propiedades, planta y equipo como una inversión. Si la gerencia gasta$ 800 mil. este mes para la compra de equipos actualizados para la planta, esta transacción se tratará como una entrada negativa por la cantidad de$ 800 mil. en el estado de flujo de efectivo. Si una empresa vende equipos viejos por$ 300 mil. , es una entrada positiva. Al final del mes, obtendrá un flujo de efectivo de inversión por un monto de menos $ 500 mil.

Ejemplo −Manzana

Según los resultados del ejercicio 2017, la empresaManzanamostró un flujo de caja de inversión negativo de $ 46, 446 millones.

Apple gastó más$ 159 mil millones. para la compra de valores. Donde, $31 pagados en 2017,775 millón. papeles valiosos, un$94,564 millón. fue vendido por la empresa. Entre las partidas significativas del flujo de caja de inversiónManzanatenga en cuenta el costo de capital$12,451 millón.

Análisis

El flujo de efectivo operativo muestra la cantidad de ingresos que genera una empresa a partir de sus actividades principales. Paramanzana en 2017el hizo$63,598 millón. El estado de flujo de efectivo separa los ingresos operativos y de inversión, porque los ingresos de inversiones rentables pueden ocultar el hecho de que una empresa no genera ingresos de la manera habitual. Si la gerencia ha gastado una cantidad significativa en la adquisición de propiedad, planta y equipo, podría ocurrir lo contrario y distorsionar la información., si no divide el flujo de efectivo en operación e inversión.

Si una corporación está en una industria que requiere una inversión significativa en activos fijos, un flujo de efectivo negativo de la inversión puede ser una buena señal de que los fondos se están invirtiendo en equipos para su negocio.

Conocer el flujo de efectivo de las actividades de inversión es uno de los pasos para medir el flujo de efectivo libre: el cambio en sus ganancias durante el período de informe anterior, menos los dividendos, el capital de trabajo y los gastos de capital. Los gastos de capital se incluyen en el estado de flujo de efectivo.

El cálculo del valor actual se realiza únicamente sobre la base del descuento flujo de fondos ( dinero en efectivo caudal) , que en el caso general se entiende como la rotación de dinero en un determinado sentido o tipo de actividad, procediendo de manera continua en el tiempo. Es recomendable entender el flujo de dinero como la diferencia entre las cantidades de dinero que llegan al inversor a la cuenta corriente y a la caja (entradas de dinero), y las cantidades que salen de la cuenta corriente y a la caja (salidas de dinero). ).

Se recomienda designar los flujos de caja de los empresarios individuales a través de Ф (t) si se refieren a un punto en el tiempo t, o a través Ф(m) si pertenecen a metro mi paso. Los flujos de efectivo del proyecto se clasifican según los tipos individuales de actividades:

Flujo de efectivo de las actividades de inversión Encajar); flujo de caja operativo F O (t) flujo de efectivo de las actividades de financiación F F (t) Dentro de cada una de estas tres actividades, durante cualquier metroº período de liquidación (paso) del mes, trimestre, año, el flujo de caja se caracteriza por:

un) afluente P (m) efectivo igual a la cantidad de entradas de efectivo a la cuenta corriente y a la caja (las entradas de dinero determinan resultado implementación de la propiedad intelectual en términos de valor en este paso);

b) salida O(m) efectivo igual a los pagos en este paso;

en) saldo (saldo activo, efecto) igual a la diferencia entre la entrada y la salida.

Para el flujo de caja de actividad de inversión: para salidas incluyen inversiones de capital, costos de puesta en marcha, costos de liquidación del proyecto, incrementar capital de trabajo, fondos invertidos en fondos adicionales. Esto también incluye costos no capitalizados (pago de impuestos sobre el terreno utilizado para el proyecto, gastos para la construcción de instalaciones de infraestructura externa). La información sobre los costos de inversión debe incluir información clasificada por tipo de costo. La distribución de los costos de inversión durante el período de construcción debe estar vinculada al cronograma de construcción;

Para afluentes venta de activos durante y después de la finalización del proyecto (en este caso, hay que tener en cuenta el pago de los impuestos correspondientes, que serán salidas de caja), cobros de disminuir capital de trabajo.

Para el flujo de caja de actividades de explotación:

Para salidas incluir costos de producción e impuestos;

Para afluentes ingresos por ventas, otros ingresos y no operativos, incluidos los recibos de fondos invertidos en fondos adicionales.

Para actividades financieras incluye transacciones con fondos externo a la IP es decir, los que vienen no a expensas del proyecto. Consisten en capital social (equity for JSC) de la empresa y fondos prestados. Para el flujo de caja de actividades financieras:

Para salidas incluye el costo de pago y servicio de préstamos y títulos de deuda emitidos por la empresa (en su totalidad, independientemente de si se incluyeron en entradas o en fondos adicionales), así como, si es necesario, en el pago de dividendos en acciones;

Para afluentes inversiones de capital propio y fondos prestados (subvenciones, subvenciones, fondos prestados, incluso mediante la emisión por parte de la empresa de sus propias obligaciones de deuda).

Se recomienda calcular los flujos de efectivo de las actividades de inversión, operativas y financieras para cada etapa de un proyecto de inversión utilizando tablas especiales.

Los flujos de efectivo de las actividades de inversión se calculan sobre la base de la Tabla 1, donde la letra "Z" se indican las salidas de dinero (para la adquisición de activos y incrementar capital de trabajo), registrado con un signo menos, y la letra "PAG" entradas de efectivo (por liquidación de fondos de capital y disminuir capital de trabajo contabilizado con un signo más:

Para calcular los flujos de efectivo de las actividades de inversión, es importante prestar atención a lo siguiente: los principales componentes del capital de trabajo son: existencias de materias primas y productos terminados, cuentas por cobrar y cuentas por pagar.

Incrementar el capital de trabajo está asociado con un aumento en los inventarios y/o cuentas por cobrar (es decir, la deuda de los compradores con la empresa), o con una disminución en las cuentas por pagar (la deuda de la empresa con sus proveedores). En términos de flujos de caja, un aumento en el inventario o las cuentas por cobrar significa que la empresa no ha recibido dinero real: los productos terminados y las materias primas no se venden en el almacén, y los compradores de los bienes de esta empresa no transfirieron dinero por los productos entregados en tiempo. Por lo tanto, estos importes se clasifican como salidas de efectivo. Del mismo modo, si la empresa tiene cuentas por pagar reducidas, es decir, canceló parte de sus deudas, estos montos se clasifican como salidas de efectivo.

Las predicciones son la columna vertebral de cualquier sistema comercial, por lo que si se hacen de manera profesional, pueden hacerte rico como el demonio.

Flujos de efectivo de dinero de sala de operaciones las actividades se calculan de acuerdo con la Tabla 2.

Variables los costos dependen del volumen de producción (costos de materias primas, mano de obra, etc.), y permanente los costos no están relacionados con el volumen de producción de bienes y servicios; están presentes en cualquier volumen de producción y pueden estar en el paso de cálculo cero (alquiler, mantenimiento del aparato de gestión, etc.).

La contabilización separada de la depreciación de edificios y equipos se determina vinculándola al valor residual neto.

A la hora de tener en cuenta los costes de amortización, es necesario prestar atención a un punto fundamental: tenerse en cuenta a la hora de evaluar proyectos de inversión flujos de dinero(sus entradas y salidas) no son idénticos a los conceptos de ingresos y costos. El deterioro de activos y la depreciación de activos fijos reducen lngresos netos; el cálculo de los cargos por depreciación es necesario para determinar el monto de la ganancia (línea 9) y para encontrar el monto de los impuestos (línea 10), pero no implica transferir dinero de la cuenta corriente, por lo tanto, los cargos por depreciación no deben tenerse en cuenta al calcular flujos de dinero. Es por eso entrada neta de operaciones(línea 13) se obtiene sumando el ingreso neto proyectado (línea 11) con los cargos por depreciación (línea 7 más línea 8).

Por otro lado, la adquisición de bienes de capital no es un costo de producción y no se incluye en el cálculo de las ganancias, sino que es una salida de dinero y se incluye en el cálculo de los flujos de caja.

Al calcular los impuestos, se debe tener en cuenta que si la línea (9) muestra pérdidas, entonces la línea (10) se toma en cuenta el impuesto con un signo menos y su valor agregado al monto de la ganancia.

Valor neto de liquidación(flujo de caja neto en la etapa de liquidación del objeto) se determina sobre la base de los datos proporcionados en la tabla 3:

Valor de mercado los elementos del objeto son evaluados por los gerentes de la empresa, en función de aquellos cambios en la situación del mercado que se esperan en el área del objeto de inversión (por ejemplo, un fuerte aumento en la demanda de edificios industriales, etc.). Los cálculos también deben realizarse en precios nominales (proyectados), teniendo en cuenta la inflación. Tomamos el rubro “costos” de la Tabla 1 (estos datos corresponden al costo inicial de los activos fijos al momento de iniciar el proyecto de inversión), y los valores de depreciación de la Tabla 2. El valor residual se determina como la diferencia entre los costos iniciales (el costo de adquirir activos reales) y la depreciación. El “costo de liquidación” es una estimación proyectada por los gerentes de la empresa.

Las ganancias de capital (línea 6) se relacionan únicamente con terrenos y se definen como la diferencia entre su valor de mercado (línea 1) y residual (línea 4) menos los costos de liquidación. No se cobran los costos de depreciación de la tierra. La utilidad (pérdida) operativa se relaciona con otros elementos del patrimonio, es decir:

(línea 7) = (línea 1)[(línea 4)+(línea 5)]

El valor residual neto de cada artículo es la diferencia entre su valor de mercado (línea 1) y el impuesto retenido (línea 8). Al mismo tiempo, debe recordarse que si hay un valor negativo (pérdidas) en la línea 7, entonces en la línea 8 los ingresos deben mostrarse con un signo menos y su valor agregado al valor de mercado al calcular el valor residual neto.

Transfiramos los datos de la Tabla 3 a la Tabla 1, teniendo en cuenta que para cada elemento de los bienes de capital en el paso de liquidación, los impuestos serán costos y su valor de mercado serán los ingresos.

Con base en los datos de las tablas 1 y 2, puede comenzar a calcular el valor actual neto del proyecto.

El dinero fluye de financiero actividades F3 se recomienda calcular según la tabla 4:

Saldo actual de dinero real segundo(t) definido a través de segundo(t) según la fórmula: b(t)=B(t) B (t 1), mientras que el valor inicial del saldo monetario acumulado segundo (0) se toma igual al valor del monto en la cuenta corriente del participante del proyecto en el momento inicial t = 0. En este caso, el criterio necesario para tomar una decisión de inversión es un valor positivo del saldo de dinero acumulado segundo(t)En cualquier etapa proyecto de inversión. El valor negativo del saldo de dinero acumulado indica la necesidad de atraer adicional fondos propios o prestados.

Por lo tanto, utilizando las tablas (1) (4), aplicando la metodología para calcular los indicadores indicados en ellas, puede encontrar el valor actual neto del proyecto y determinar la viabilidad de invertir en él.