ในปี 2560 เศรษฐกิจรัสเซียกำลังเข้าสู่ช่วงการเติบโตฟื้นตัวหลังจากสองปีที่ยากลำบาก ผู้เชี่ยวชาญตั้งข้อสังเกตถึงความคืบหน้าในการลดอัตราเงินเฟ้อและ GDP ที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ นอกจากนี้ยังถือเป็นจุดสิ้นสุดของช่วงการเปลี่ยนแปลงอีกด้วย ซึ่งหมายความว่ากระบวนการเปลี่ยนเศรษฐกิจตามแผนเป็นเศรษฐกิจตลาดซึ่งเริ่มต้นในช่วงปลายทศวรรษ 1980 - ต้นทศวรรษ 1990 เกือบจะเสร็จสมบูรณ์แล้ว แต่รัฐบาลยังมีงานที่ต้องทำเพื่อเปลี่ยนแปลงโครงสร้างและลดการพึ่งพารายได้จากน้ำมันและก๊าซ
ในบรรดาความสำเร็จหลักของปี 2017 นักเศรษฐศาสตร์อ้างถึงการรักษาเสถียรภาพของตัวชี้วัดเศรษฐกิจมหภาคที่สำคัญที่สุด ซึ่งหลักๆ คืออัตราเงินเฟ้อ
อย่างไรก็ตาม กลุ่มการเงินและเศรษฐกิจยังคงมีงานอีกมากที่ต้องทำเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง เช่น การทดแทนการนำเข้า และการลดการพึ่งพาต้นทุนไฮโดรคาร์บอนของรัสเซีย นอกจากนี้ ผู้เชี่ยวชาญยังตั้งข้อสังเกตถึงสถานการณ์ที่ไม่แน่นอนในด้านการลงทุนและสวัสดิการของประชากร
ในปี 2560 เศรษฐกิจรัสเซียหลุดพ้นจากภาวะถดถอยและกลับมามีอัตราการเติบโตปานกลาง เนื่องจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้นและเสถียรภาพของตัวชี้วัดเศรษฐกิจมหภาคที่สำคัญ ข้อสรุปเหล่านี้มีอยู่ในรายงานใหม่จากธนาคารโลก (WB) ผู้เชี่ยวชาญคาดการณ์ว่าการเติบโตของ GDP ของรัสเซียในปี 2560 และ 2561 อยู่ที่ 1.7% และในปี 2562 ตัวเลขนี้จะสูงถึง 1.8%
เป็นที่น่าสังเกตว่าในการคาดการณ์ครั้งก่อน ผู้ให้กู้ทั่วโลกมีทัศนคติในแง่ดีน้อยลงในการประเมิน ดังนั้นในปีขาออกคาดว่าจะมีการเติบโตทางเศรษฐกิจเป็นศูนย์และในปี 2561 และ 2562 คาดว่าจะอยู่ที่ 0.4% และ 0.3% ตามลำดับ
การคาดการณ์เชิงบวกยังส่งผลต่อความคาดหวังด้านการลงทุนของผู้เล่นทั่วโลกด้วย รัสเซียเพิ่มขึ้น 5 อันดับในการจัดอันดับประเทศที่มีการแข่งขันสูงในโลก ข้อมูลนี้จัดทำโดย World Economic Forum (WEF) ในการจัดอันดับความสามารถในการแข่งขันระดับโลกของประเทศต่างๆ (Global Competitiveness Index, GCI) ในบรรดา 137 ประเทศที่วิเคราะห์ รัสเซียอยู่อันดับที่ 38 ตามที่ผู้ประสานงาน WEF Alexei Prazdnichnykh ระบุว่าตั้งแต่ปี 2012 สถานที่ของประเทศในการจัดอันดับเพิ่มขึ้น 29 ตำแหน่ง
ในระหว่างการแถลงข่าวประจำปี ประธานาธิบดีวลาดิเมียร์ ปูตินแห่งรัสเซียได้อุทิศส่วนสำคัญในการกล่าวสุนทรพจน์ของเขาต่อนักข่าวเกี่ยวกับประเด็นทางเศรษฐกิจ “เศรษฐกิจกำลังเติบโต และนี่คือข้อเท็จจริงที่ชัดเจน ปัจจุบัน GDP และการเติบโตของการผลิตภาคอุตสาหกรรมอยู่ที่ 1.6% อุตสาหกรรมยานยนต์ อุตสาหกรรมเคมี ยา และการเกษตร มีอัตราการเติบโตที่ดีมาก โดยในปีนี้จะเติบโต 3%” ประมุขแห่งรัฐเน้นย้ำ
ผู้นำรัสเซียอธิบายว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจมีพื้นฐานมาจากการเอาชนะ "เหตุการณ์สะเทือนขวัญ 2 ประการ" นั่นคือราคาน้ำมันที่ตกต่ำและข้อจำกัดภายนอก
“การพัฒนาของเราขึ้นอยู่กับอุปสงค์ภายในประเทศมากขึ้น ซึ่งมีความสำคัญต่อเศรษฐกิจ เราได้หลุดพ้นจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยไปสู่ขั้นของการพัฒนาอย่างมั่นใจ การลงทุนในสินทรัพย์ถาวรอยู่ที่ 4.2% ซึ่งหมายความว่าการลงทุนในการพัฒนานั้นสูงเป็นสองเท่าของที่เราเห็นในขณะนี้” ปูตินกล่าว
นักเศรษฐศาสตร์ยืนยันว่าในปัจจุบันธนาคารกลางมีบทบาทพิเศษในการควบคุมอัตราเงินเฟ้อ จากข้อมูลของ V. Bessonov ความซับซ้อนของมาตรการของธนาคารกลางทำให้ระดับของตัวบ่งชี้นี้ลดลงแม้จะไม่ถึงเป้าหมายที่ทางการตั้งใจไว้ที่ 4% แต่ต่ำกว่าอย่างมีนัยสำคัญ
สำหรับรัสเซีย การเปลี่ยนผ่านสู่อัตราเงินเฟ้อต่ำเป็นจุดเริ่มต้นของวงจรสินเชื่อระยะยาว Oreshkin เชื่อ ตัวอย่างเช่น รัฐมนตรีอ้างถึงสถานการณ์ในเศรษฐกิจสหรัฐฯ ในช่วงต้นทศวรรษที่ 80 ของศตวรรษที่ผ่านมา จากนั้นธนาคารกลางสหรัฐได้ประกาศนโยบายเพื่อต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อ ซึ่งนำไปสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอยในปี พ.ศ. 2524-2525 แต่เธอเป็นผู้ริเริ่มวงจรสินเชื่อที่ยาวนาน 25 ปีซึ่งช่วยรักษาการเติบโตทางเศรษฐกิจ
เหตุการณ์สำคัญในปี 2560 รวมถึงการเข้าสู่ตลาดสินเชื่อในประเทศของทางการเป็นครั้งแรกหลังจากห่างหายไป 35 ปี และการออกธนบัตรฉบับใหม่ครั้งที่ 3 ในประวัติศาสตร์เศรษฐกิจสมัยใหม่
พันธบัตรรัฐบาลฉบับแรกในประวัติศาสตร์สมัยใหม่ไม่เกี่ยวข้องกับความตั้งใจของทางการที่จะครอบคลุมการขาดดุลงบประมาณของรัฐบาลกลางบางส่วน ตามที่รัฐมนตรีช่วยว่าการกระทรวงการคลัง Sergei Storchak ระบุว่าภารกิจหลักคือการเพิ่มความรู้ทางการเงินของประชากรและขยายโอกาสในการออมของชาวรัสเซีย
เมื่อต้นเดือนตุลาคม Elvira Nabiullina และผู้อำนวยการทั่วไปของ Goznak Arkady Trachuk นำเสนอธนบัตรใหม่ในสกุลเงิน 200 และ 2,000 รูเบิล
นักวิเคราะห์เชื่อว่าความเสี่ยงหลักของปี 2560 ซึ่งจะยังคงมีอยู่ในปี 2561 นั้นเกี่ยวข้องกับระบอบการคว่ำบาตร หนึ่งในนั้นคือความน่าจะเป็นที่นักลงทุนต่างชาติจะไหลออกจากพันธบัตรรัฐบาลรัสเซีย
จากข้อมูลของกระทรวงการคลัง ส่วนแบ่งของนักลงทุนต่างชาติใน OFZ อยู่ที่ 33% ผู้เชี่ยวชาญจำนวนหนึ่งไม่ได้ปฏิเสธว่าการไหลออกของพวกเขาจะส่งผลเสียต่อเงินรูเบิล และกระตุ้นให้สกุลเงินประจำชาติรัสเซียอ่อนค่าลงอย่างมีนัยสำคัญ ในปี 2017 พันธบัตรรัฐบาลรัสเซียเป็นผู้นำตลาดเกิดใหม่ อย่างไรก็ตาม อัตราผลตอบแทนของหลักทรัพย์เริ่มเพิ่มขึ้นในช่วงกลางเดือนตุลาคมเท่านั้น
ในขณะเดียวกัน ผู้เชี่ยวชาญบางคนค่อนข้างมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับการคาดการณ์สกุลเงินในปี 2018 Maxim Shein คาดว่าสกุลเงินประจำชาติรัสเซียจะยังคงอยู่ในทางเดิน 58-62 รูเบิลจนถึงไตรมาสที่สองของปี 2018
วันที่ตีพิมพ์
วันจันทร์ที่ 04/23/2018
ผู้เขียน
อับรามอฟ เอ., Avraamova E., Aksenov I., Arlashkin I., Baeva M., Balandina G., Barbashova N., Barinova V., Belev S., Belyakov S., Bobylev Yu., Bozhechkova A., Burdyak A. . ., Volovik N., Gataulina E., Grishina E., Dezhina I., Deryugin A., Deshko M., Eliseeva M., Zatsepin V., Zemtsov S., Izryadnova O., Kazenin K., Kiyutsevskaya A. , Klyachko T., Knobel A., Kuzyk M., Loginov D., Lyashok V., Maleva T., Malginov G., Mamedov A., Mau V., Mkrtchyan N., Polezhaeva N., Polyakova A., Radygin A ., Semionova E., Simachev Y., Sokolov I., Sternik S., Tishchenko T., Tokareva G., Trunin P., Uzun V., Florinskaya Y., Khromov M., Tsareva Y., Tsukhlo S. , ซิมบัล วี., เชอร์โนวา เอ็ม., ชาไกดา เอ็น., แชดริน เอ., ยานบีค อาร์.
ชุด
เศรษฐกิจรัสเซีย แนวโน้มและแนวโน้ม
คำอธิบายประกอบ
การทบทวนเศรษฐกิจรัสเซียในปี 2560 ตามธรรมเนียมของสถาบัน Gaidar รวมถึงการวิเคราะห์ปัญหาเชิงโครงสร้าง สถาบัน และภาคส่วนต่างๆ ที่หลากหลาย ซึ่งสะท้อนถึงองค์ประกอบทั้งในปัจจุบันและแนวโน้มของการพัฒนาเศรษฐกิจและสังคม ในเวลาเดียวกัน ปี 2560 มีลักษณะที่ขัดแย้งกันบางส่วน ได้แก่ การเปลี่ยนแปลงของพลวัตทางเศรษฐกิจของสหพันธรัฐรัสเซียไปสู่ระยะบวกพร้อมความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้นซึ่งเกิดจากการเร่งสร้างนวัตกรรมทางเทคโนโลยีไปพร้อม ๆ กันและการเสื่อมสภาพของสถานการณ์นโยบายต่างประเทศ
บทวิจารณ์ "เศรษฐกิจรัสเซีย" Trends and Prospects” ได้รับการตีพิมพ์โดยสถาบัน Gaidar ตั้งแต่ปี 1991 การทบทวนนี้เป็นฉบับที่ 39 แล้ว
1.1. แนวโน้มและความท้าทายระดับโลก 15
1.2. นโยบายเศรษฐกิจและสังคมของรัสเซีย 25
1.3. ข้อสรุปเกี่ยวกับการพัฒนาต่อไป 34
2.1. นโยบายการเงิน 37
2.1.1. ทิศทางนโยบายการเงิน 37
2.1.2. ตลาดเงิน35
2.1.3. กระบวนการเงินเฟ้อ 47
2.1.4. ดุลการชำระเงินและอัตราแลกเปลี่ยนของรูเบิล 50
2.2. นโยบายการคลัง (การคลัง) 57
2.2.1. ลักษณะของงบประมาณของระบบงบประมาณของสหพันธรัฐรัสเซีย 57
2.2.2. ลักษณะของงบประมาณของรัฐบาลกลาง 66
2.2.3. ความสัมพันธ์ระหว่างงบประมาณและการเงินระหว่างประเทศ 73
3.1. การฟื้นตัวของตลาดหุ้น 83
3.2. ตลาดหุ้น 90
3.3. ตลาดพันธบัตรที่ไม่ใช่ภาครัฐ 107
3.4. ตลาดพันธบัตรรัฐบาล 122
3.5. ตลาดอนุพันธ์ 129
3.6. ตัวกลางทางการเงินและโครงสร้างพื้นฐานการแลกเปลี่ยน 131
3.7. ผู้ลงทุนในตลาดหุ้นในประเทศ 134
3.8. ความเสี่ยงของตลาดการเงินรัสเซีย 142
3.9. ตลาดการกู้ยืมของเทศบาลและรัฐบาลกลาง 146
3.9.1. พลวัตการพัฒนาตลาด 146
3.9.2. โครงสร้างการกู้ยืมของหน่วยงานที่เป็นส่วนประกอบของสหพันธรัฐรัสเซียและเทศบาล 151
3.9.3. สินเชื่อพันธบัตรในประเทศ 152
3.10. ภาคการธนาคารของรัสเซีย 157
3.10.1. ตัวชี้วัดหลักของการพัฒนาภาคการธนาคาร 157
3.10.2. การปรับปรุงระเบียบขั้นตอนในการแก้ไขปัญหาธนาคารที่มีปัญหา 157
3.10.3. ผลประกอบการภาคธนาคาร 159
3.10.4. ปฏิสัมพันธ์ระหว่างธนาคารและครัวเรือน 162
3.10.5. เครดิตธนาคารเป็นแหล่งเงินทุนหลักสำหรับภาคที่ไม่ใช่การเงินของเศรษฐกิจรัสเซีย 164
4.1. โครงสร้างมหภาคของการผลิต 167
4.1.1. พลวัตของเศรษฐกิจรัสเซียในปี 2560: อุปสงค์ภายในและภายนอก 167
4.1.2. การใช้ GDP ในปี 2557-2560: ความต้องการของผู้บริโภคและการลงทุน 174
4.1.3. การเปลี่ยนแปลงโครงสร้างการสร้าง GDP ตามแหล่งที่มาของรายได้ 177
4.1.4. พลวัตและโครงสร้างการผลิตตามประเภทของกิจกรรมทางเศรษฐกิจ 180
4.2. วิสาหกิจอุตสาหกรรมของรัสเซียในปี 2560 (ตามวัสดุการสำรวจ) 183
4.2.1. อุตสาหกรรมของรัสเซียในปี 2558-2560 – การประเมินมูลค่ากิจการ 186
4.2.2. อุตสาหกรรมรัสเซียในช่วงครึ่งแรกของปี 2560 190
4.2.3. อุตสาหกรรมรัสเซียในช่วงครึ่งหลังของปี 2560 193
4.2.4. การทดแทนการนำเข้าในอุตสาหกรรมรัสเซีย 196
4.3. ภาครัฐของเศรษฐกิจรัสเซีย: ขนาดและพลวัต 201
4.3.1. การประเมินการมีส่วนร่วมต่อเศรษฐกิจของบริษัทที่มีส่วนร่วมของรัฐ 202
4.3.2. การประเมินการมีส่วนร่วมของบริษัทที่รัฐมีส่วนร่วมต่อ GDP 213
4.3.3. การประเมินภาครัฐทั่วไป 219
4.3.4. สรุปการประเมินภาครัฐของเศรษฐกิจรัสเซีย 225
4.4. ธุรกิจขนาดเล็กและขนาดกลางในเศรษฐกิจรัสเซีย 232
4.4.1. พลวัตของตัวชี้วัดสำคัญของธุรกิจขนาดเล็กและขนาดกลาง 232
4.4.2. มาตรการเพื่อสนับสนุนธุรกิจขนาดเล็กและขนาดกลางในรัสเซีย 241
4.5. เงินลงทุนในทุนถาวร 247
4.5.1. ทรัพยากรการลงทุน 249
4.5.2. การจัดหาเงินทุนสำหรับการลงทุนในทุนถาวรตามแหล่งที่มาและรูปแบบการเป็นเจ้าของ 251
4.5.3. การใช้เงินลงทุนในพื้นที่: โครงสร้างการสืบพันธุ์ 254
4.5.4. การจัดหาเงินทุนตามประเภทของกิจกรรมทางเศรษฐกิจ 256
4.6. ภาคน้ำมันและก๊าซ 258
4.6.1. พลวัตของราคาน้ำมันและก๊าซโลก 258
4.6.2. พลวัตและโครงสร้างการผลิตในภาคน้ำมันและก๊าซ 260
4.6.3. พลวัตและโครงสร้างของการส่งออกน้ำมันและก๊าซ 263
4.6.4. การเปลี่ยนแปลงของราคาผลิตภัณฑ์พลังงานในตลาดภายในประเทศ 264
4.6.5. อนาคตสำหรับการพัฒนาภาคน้ำมันของรัสเซีย 267
4.7. ผลลัพธ์ของปี 2560 ด้านการเกษตรและการพัฒนาใหม่ในนโยบายการเกษตร 268
4.7.1. พลวัตของการผลิตทางการเกษตร 268
4.7.2. การสนับสนุนจากรัฐเพื่อการเกษตร 272
4.7.3. ความมั่นคงทางอาหาร 279
4.7.4. ข้อสรุปและข้อเสนอแนะ 282
4.8. การค้าต่างประเทศ 283
4.8.1. ภาวะเศรษฐกิจโลก 283
4.8.2. เงื่อนไขการค้าต่างประเทศของรัสเซีย: เงื่อนไขราคาสำหรับสินค้าหลักของการส่งออกและนำเข้าของรัสเซีย 287
4.8.3. ตัวชี้วัดหลักของการค้าต่างประเทศของรัสเซีย 290
4.8.4. โครงสร้างทางภูมิศาสตร์ของการค้าต่างประเทศของรัสเซีย 296
4.8.5. กฎระเบียบการค้าต่างประเทศของรัสเซีย 298
4.8.6. กระบวนการบูรณาการ 303
4.8.7. ข้อตกลงการอำนวยความสะดวกทางการค้าของ WTO 305
4.9. การใช้กลไกของรัสเซียในการแก้ไขข้อพิพาททางการค้าภายใน WTO 306
4.9.1. การเปลี่ยนแปลงในปี 2560 ในข้อพิพาททางการค้าของ WTO ที่รัสเซียเข้าร่วมในฐานะโจทก์ 308
4.9.2. การเปลี่ยนแปลงในปี 2560 ในข้อพิพาททางการค้าของ WTO ที่รัสเซียเข้าร่วมในฐานะจำเลย 310
4.9.3. การเปลี่ยนแปลงในปี 2560 เกี่ยวกับข้อพิพาททางการค้าของ WTO ซึ่งรัสเซียเข้าร่วมในฐานะบุคคลที่สาม 314
5.1. สถานการณ์ภาคครัวเรือน: รายได้ส่วนบุคคลและตลาดผู้บริโภค 325
5.1.1. รายได้ ความยากจน และความไม่เท่าเทียมกันของประชากร 325
5.1.2. มูลค่าการค้าปลีกและดัชนีราคาผู้บริโภค 330
5.1.3. สินเชื่อผู้บริโภค 333
5.2. ตลาดแรงงาน 336
5.3. ความอยู่ดีมีสุขทางสังคมของประชากร 339
5.3.1. การประเมินการเปลี่ยนแปลงของสถานการณ์ทางเศรษฐกิจ 339
5.3.2. พฤติกรรมการปรับตัวของประชากร 342
5.3.3. ความคาดหวังทางสังคม 344
5.4. กระบวนการย้ายข้อมูล 346
5.4.1. การโยกย้ายระยะยาว 346
5.4.2. การโยกย้ายชั่วคราว 349
5.5. สถานะของระบบการศึกษาในสหพันธรัฐรัสเซียในปี 2560 351
5.5.1. การศึกษาก่อนวัยเรียน 352
5.5.2. การศึกษาทั่วไป (โรงเรียน) 353
5.5.3. การศึกษาเพิ่มเติมสำหรับเด็ก 355
5.5.4. อาชีวศึกษามัธยมศึกษา 357
5.5.5. อุดมศึกษา 358
5.5.6. การศึกษาวิชาชีพเพิ่มเติม 358
5.5.7. งบประมาณด้านการเงินการศึกษา 360
5.6. ตลาดที่อยู่อาศัยของเมืองรัสเซียในปี 2560 362
5.6.1. การเปลี่ยนแปลงของราคาอสังหาริมทรัพย์เพื่อการอยู่อาศัย 363
5.6.2. ตลาดที่อยู่อาศัยในภูมิภาคเมืองหลวง: การเปลี่ยนแปลงของราคาและกิจกรรมทางการตลาด 367
5.6.3. การก่อสร้าง การว่าจ้าง และการจัดหาที่อยู่อาศัยใหม่ 373
5.6.4. การคาดการณ์ตลาดที่อยู่อาศัยในมอสโกในปี 2561 380
6.1. นโยบายทรัพย์สินของรัฐและการแปรรูป 383
6.1.1. สังคมและองค์กรในความเป็นเจ้าของของรัฐบาลกลาง: พลวัตเชิงปริมาณ 383
6.1.2. นโยบายการแปรรูป 390
6.1.3. นวัตกรรมในการแปรรูปกฎหมาย 395
6.1.4. การจัดการหน่วยงานภาครัฐ 405
6.1.5. การปรับปรุงกฎระเบียบทางกฎหมายของกิจกรรมขององค์กรของรัฐในทรัพย์สินของรัฐบาลกลาง 413
6.1.6. ผลกระทบด้านงบประมาณของนโยบายทรัพย์สินของรัฐ 427
6.1.7. โปรแกรมของรัฐฉบับใหม่ "การจัดการทรัพย์สินของรัฐบาลกลาง": ผลลัพธ์ระหว่างกาลและโอกาสในการนำไปใช้ 435
6.2. การปฏิบัติตามหลักบรรษัทภิบาลในรัสเซีย: มีการปรับปรุงหรือไม่? 452
6.2.1. การเผยแพร่รหัสการกำกับดูแลกิจการทั่วโลก 452
6.2.2. นวัตกรรมของรหัสการกำกับดูแลกิจการของรัสเซีย 453
6.2.3. ปฏิบัติตามหรืออธิบายแนวทางที่ 456
6.2.4. การปฏิบัติตามแนวทางปฏิบัติของบริษัทด้วยหลักธรรมาภิบาลในต่างประเทศ 461
6.2.5. การวิเคราะห์การปฏิบัติตามแนวทางปฏิบัติของ บริษัท ตามหลักบรรษัทภิบาลในรัสเซีย 466
6.3. สถานะของวิทยาศาสตร์และนวัตกรรม 478
6.3.1. ลำดับความสำคัญของนโยบายของรัฐในสาขาวิทยาศาสตร์และเทคโนโลยี 479
6.3.2. วิทยาศาสตร์ในมหาวิทยาลัย: ความสำเร็จและปัญหา 485
6.3.3. สถานการณ์ทางวิชาการวิชาการ 492
6.3.4. นโยบายการกระตุ้นนวัตกรรมทางเทคโนโลยี 496
6.4. การกระตุ้นรัฐกิจกรรมการวิจัยและนวัตกรรมของมหาวิทยาลัย: เครื่องมือหลัก ขอบเขต และผู้รับประโยชน์จากการสนับสนุน 502
6.4.1. กิจกรรมการวิจัยและนวัตกรรมของมหาวิทยาลัย: สถานการณ์ปัจจุบันและแนวโน้มการพัฒนา 502
6.4.2. เครื่องมือหลักในการกระตุ้นรัฐกิจกรรมการวิจัยและนวัตกรรมของมหาวิทยาลัย 509
6.4.3. ทิศทางสำคัญ ขอบเขต และคุณลักษณะของนโยบายที่ดำเนินการเพื่อกระตุ้นรัฐในการพัฒนากิจกรรมการวิจัยและนวัตกรรมของมหาวิทยาลัย 531
6.5. คอเคซัสเหนือในปี 2560: แนวโน้มการพัฒนาหลัก 538
6.5.1. โครงการพัฒนาของรัฐบาลกลางของเขตสหพันธรัฐคอเคเชียนเหนือ: ลำดับความสำคัญที่เปลี่ยนไป? 538
6.5.2. ปัญหาหนี้ค่าแก๊สและไฟฟ้า 540
6.5.3. ความขัดแย้งในระดับเทศบาล 541
6.6. เศรษฐกิจการทหารและการปฏิรูปการทหารในรัสเซีย 543
6.6.1. บุคลากรทางทหารและนโยบายสังคม 543
6.6.2. นโยบายทางเทคนิคทางทหาร 545
6.6.3. นโยบายการเงินการทหาร 547
โดยเฉพาะอย่างยิ่งผลลัพธ์เชิงบวกของปี 2560 การฟื้นตัวของการเติบโตของ GDP ที่แท้จริง และการเติบโตของการลงทุนในทุนถาวร ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากเศรษฐกิจที่โผล่ออกมาจากช่วงเศรษฐกิจถดถอยตามวัฏจักร อย่างไรก็ตาม ปัจจัยเชิงโครงสร้างและปัจจัยภายนอกในปี 2561 ไม่สามารถสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจได้ เพื่อให้มั่นใจว่าเศรษฐกิจจะเติบโตอย่างยั่งยืน รัฐบาลใหม่จะต้องให้ความสำคัญกับการปฏิรูปโครงสร้างมากขึ้น รวมถึงการดำเนินกลยุทธ์ทางการคลัง การลดความเป็นชาติของเศรษฐกิจ และการลดกฎระเบียบของกิจกรรมทางเศรษฐกิจในต่างประเทศ
เซอร์เกย์ โดรบีเชฟสกี, เซอร์เก ซิเนลนิคอฟ-มูรีเลฟ | 5 กุมภาพันธ์ 2561 14:59 นในปี 2557–2558 การเปลี่ยนแปลงเชิงลบอย่างมากในแง่ของการค้าทำให้รายได้รวมในประเทศของรัสเซียสูญเสียไป 13–14% (ในปี 2558) อย่างไรก็ตาม ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศที่แท้จริงลดลงเพียง 2.5% (และอีก 0.2% ในปี 2559) ในปี 2560 เศรษฐกิจรัสเซียกลับมามีอัตราการเติบโตของ GDP ที่แท้จริงเป็นบวก (ประมาณ +1.5%) ในขณะเดียวกัน การเติบโตของเศรษฐกิจโลกในปี 2560 คาดว่าจะอยู่ที่ 3.6–3.7% ซึ่งใกล้เคียงกับระดับความเจริญรุ่งเรืองของปี 2000 แล้ว มีการสังเกตอัตราการเติบโตเชิงบวกในเกือบทุกประเทศในสหภาพยุโรปและญี่ปุ่น ขณะเดียวกันก็แทบจะพูดไม่ได้ด้วยเหตุผลที่ดีว่าผลที่ตามมาจากวิกฤตการณ์ปี 2551-2552 เอาชนะได้ในระดับโลก และในส่วนที่เกี่ยวข้องกับรัสเซีย เราได้เข้าสู่วิถีใหม่ของการเติบโตที่ยั่งยืน และภัยคุกคามต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยครั้งใหม่ได้ผ่านไปแล้ว แม้จะในระยะสั้นในปี 2561 หรือ 2562
โดยทั่วไปแล้ว ผลประกอบการทางเศรษฐกิจของปี 2560 อยู่นอกเหนือความคาดหมาย และอาจใกล้กับขีดจำกัดสูงสุดด้วยซ้ำ ควรคำนึงว่าอัตราโครงสร้างของการเติบโตของ GDP ซึ่งขึ้นอยู่กับผลผลิตรวม แรงงานที่มีอยู่ และทุน ลดลงเหลือ 1.0–1.5% ต่อปีในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ดังนั้น ในบริบทของจำนวนประชากรที่กระตือรือร้นทางเศรษฐกิจลดลง จึงเป็นเรื่องยากที่จะพึ่งพาการเติบโตที่รวดเร็วขึ้นโดยไม่เพิ่มประสิทธิภาพของเศรษฐกิจ แม้ว่าเงื่อนไขการค้าจะดีขึ้น (โดยเฉพาะราคาน้ำมัน Urals ในปี 2560 สูงกว่าปี 2559 ประมาณ 25% - 53.1 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลเทียบกับ 41.9 ดอลลาร์ในปีก่อนหน้า) แต่ก็แย่กว่าค่าเฉลี่ยในช่วง 10 ปีที่ผ่านมาไม่น้อย . กล่าวอีกนัยหนึ่ง ภาคภายนอกยังคงไม่สามารถมีส่วนสนับสนุนเชิงบวกที่มีนัยสำคัญต่ออัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจได้
ในความคิดของเรา ปัจจัยการเติบโตหลักถือได้ว่าเป็นการเสร็จสิ้นระยะลบของวงจรธุรกิจและการกลับคืนสู่การเติบโตตามวัฏจักร สิ่งนี้สอดคล้องกับอัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ 1.5–2.0% ต่อปีที่สังเกตในปี 2560 เราคาดว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจในรัสเซียจะมีมูลค่าใกล้เคียงกันในปี 2561
ปี 2560 และวัฏจักรธุรกิจ
ควรให้ความสนใจกับคุณลักษณะบางประการของความเข้าใจเกี่ยวกับวงจรธุรกิจในทฤษฎีเศรษฐศาสตร์สมัยใหม่ ทฤษฎีของวัฏจักรธุรกิจที่แท้จริงสันนิษฐานว่ามีอิทธิพลต่อพลวัตทางเศรษฐกิจของการเปลี่ยนแปลงแบบสุ่มและคาดเดาไม่ได้หลายครั้ง ซึ่งความผันผวนของเศรษฐกิจแบบ "สัญญาณรบกวน" ที่เป็นไปได้ (ในความหมายคลาสสิก) และการระบุระยะของวัฏจักรจะกลายเป็นเงื่อนไขและตามกฎแล้ว ดำเนินการโพสต์เก่าโดยมีความล่าช้าอย่างเห็นได้ชัด (ดู ตัวอย่างเช่น แนวทางปฏิบัติในการหาคู่ตามวัฏจักรธุรกิจของสำนักงานวิจัยเศรษฐกิจแห่งชาติของสหรัฐอเมริกา
เราสามารถชี้ให้เห็นสัญญาณจำนวนหนึ่งที่มีลักษณะเฉพาะอย่างชัดเจนของระยะการออกจากเศรษฐกิจจากจุดต่ำสุดของวงจรธุรกิจ
ประการแรก นี่คือการกลับมาดำเนินกิจกรรมการลงทุนของบริษัทต่างๆ ในปี 2560 ภาพรวมของการลงทุนในสินทรัพย์ถาวรดูดีกว่าที่คาดไว้อย่างเห็นได้ชัด จากผลการดำเนินงานของสามไตรมาสแรกของปี 2560 ดัชนีการลงทุนในสินทรัพย์ถาวรอยู่ที่ 104.2% เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันในปี 2559 และ ณ สิ้นปี การลงทุนเติบโตขึ้นในแง่ที่แท้จริงตามการประมาณการของเรา 3.5–3.8% การลงทุนที่เพิ่มขึ้นยังเป็นผลมาจากการลงทุนของรัฐและบริษัทต่างๆ (ทั้งภาครัฐและเอกชน) ในโครงการขนาดใหญ่ เช่น สะพานไครเมีย โครงสร้างพื้นฐานสำหรับฟุตบอลโลก โครงสร้างพื้นฐาน การคมนาคมขนส่ง และสภาพแวดล้อมในเมืองในมอสโก และขนาดใหญ่อื่นๆ เมืองต่างๆ
ประการที่สอง นี่คือการเปลี่ยนแปลงแบบจำลองพฤติกรรมของประชากรด้านการออม แม้ว่ารายได้ที่ใช้แล้วทิ้งที่แท้จริงของประชากรในปี 2560 จะลดลง 1.7% (สาเหตุหลักมาจากการขาดการจัดทำดัชนีค่าจ้างภาครัฐ ผลประโยชน์ทางสังคม และการประเมินค่าใหม่เชิงลบของการออมสกุลเงินต่างประเทศด้วยการเพิ่มขึ้นของอัตราแลกเปลี่ยนที่ระบุของรูเบิล) ปีที่ผ่านมาการเติบโตของมูลค่าการซื้อขายค้าปลีกอยู่ที่ 1 .2% ซึ่งรวมถึงยอดขายรถยนต์นั่งที่เพิ่มขึ้นประมาณ 12% การขยายตัวของสินเชื่อรายย่อยกลับมาอีกครั้ง และปริมาณสินเชื่อที่ออกจำนองก็เติบโตอย่างรวดเร็ว
ประการที่สาม เป็นการลดระดับความไม่แน่นอนและความเสี่ยงในระบบเศรษฐกิจ รวมถึงต้องขอบคุณนโยบายเศรษฐกิจที่สอดคล้องกันของรัฐ ในปี 2017 ธนาคารกลางแห่งสหพันธรัฐรัสเซียได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่สำคัญลงหลายครั้ง แต่การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อกลับลดลงช้ากว่ามาก เมื่อเราพูดถึงระดับของอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง มันจะถูกต้องมากกว่าที่จะวัดไม่ใช่ความแตกต่างระหว่างอัตราที่กำหนดและอัตราเงินเฟ้อในปัจจุบัน แต่เป็นความแตกต่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยที่กำหนดและอัตราเงินเฟ้อที่คาดหวัง ดังนั้น ในปี 2017 เนื่องจากอัตราหลักลดลงและด้วยความคาดหวังอัตราเงินเฟ้อที่สูงค่อนข้างคงที่ เราจึงมาถึงสถานการณ์ที่ไม่เป็นบวกสูง แต่จริงๆ แล้วอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงที่คาดหวังเป็นศูนย์ ซึ่งช่วยลดต้นทุนเสียโอกาสของเงินในระบบเศรษฐกิจ และยังกระตุ้นด้วย กิจกรรมการลงทุน การยืนยันทางอ้อมเกี่ยวกับการปรับปรุงเงื่อนไขที่คาดหวังสำหรับการทำธุรกิจในรัสเซียสามารถเห็นได้จากการที่รัสเซียขยับไปอยู่ในอันดับที่ 35 ในการจัดอันดับการทำธุรกิจ (เทียบกับอันดับที่ 120 ในปี 2555)
การเติบโตปี 2561: ความเสี่ยงคืออะไร?
หากเราพูดถึงการประเมินสถานการณ์ในปี 2561 ในขณะนี้ เราเห็นความเสี่ยงและข้อจำกัดจำนวนมากที่เปลี่ยนแปลงไปทุกปี ซึ่งเป็นอุปสรรคต่อการเติบโตอย่างรวดเร็ว โดยเฉพาะอย่างยิ่ง แม้ว่าเราคาดว่าอัตราการเติบโตเชิงโครงสร้างจะเร่งความเร็วขึ้น (ใกล้ถึง 1.5–2.0% ต่อปี) เนื่องจากกิจกรรมการลงทุนที่เพิ่มขึ้นขององค์กรและความไม่แน่นอนในระบบเศรษฐกิจที่ลดลง แต่จำนวนประชากรเชิงเศรษฐกิจยังคงลดลง และอัตราการเติบโต ของผลผลิตปัจจัยรวมโดยไม่มีการปฏิรูปโครงสร้างที่สำคัญ ยังคงต่ำกว่าในทศวรรษ 2000 การเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันที่เกิดขึ้นในช่วงเปลี่ยนปี 2560/2561 และการขยายข้อตกลง OPEC+ ทำให้เราสามารถแก้ไขการคาดการณ์ราคาน้ำมันที่คาดการณ์ไว้ในปีนี้ให้สูงขึ้นจาก 50–52 เป็น 55–60 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล อย่างไรก็ตาม การมีส่วนร่วมของ องค์ประกอบการค้าต่างประเทศต่อ GDP ยังคงเป็นลบ นอกจากนี้ตามประสบการณ์ของปี 2555-2557 แสดงให้เห็นว่าการพึ่งพาเศรษฐกิจโดยรวมในระดับราคาลดลงอย่างเห็นได้ชัด
องค์ประกอบของการเติบโตตามวัฏจักรยังคงเป็นไปในเชิงบวก อย่างไรก็ตาม เราเห็นข้อจำกัดด้านอัตราหลายประการในปี 2561 ซึ่งจะไม่อนุญาตให้เศรษฐกิจโดยรวมเติบโตเร็วกว่า 1.5–2.0% ต่อปี หากเราพูดถึงสถานการณ์เฉื่อย:
- การสร้างสมดุลในตลาดแรงงานเสร็จสมบูรณ์ (บางส่วน "เบลอ" เนื่องจากการลดลงของจำนวนประชากรที่มีความกระตือรือร้นทางเศรษฐกิจด้วยเหตุผลทางประชากรศาสตร์) และการลดต้นทุนแรงงานในระบบเศรษฐกิจ ในปี 2558 หลังจากการลดค่าเงินรูเบิลและการเร่งการเติบโตของราคา ส่วนแบ่งค่าจ้างใน GDP ลดลง 1.0–1.5 เปอร์เซ็นต์ อย่างไรก็ตาม ในปี 2559 แนวโน้มนี้กลับกัน และตอนนี้ส่วนแบ่งของกองทุนค่าจ้างใน GDP ก็เกินระดับสูงสุดก่อนหน้านี้ กล่าวอีกนัยหนึ่ง ผลเชิงบวกของการปรับค่าจ้างได้หมดลงแล้ว และต้นทุนแรงงานของบริษัทก็เพิ่มต้นทุนการผลิตอีกครั้ง
- การเติบโตของการลงทุนในทุนถาวรส่วนหนึ่งยังคงเป็นปริศนา เนื่องจากสถิติแสดงให้เห็นว่าส่วนแบ่งผลกำไรของบริษัทลดลงใน GDP การกลับมาเริ่มต้นใหม่ (หลังจากหยุดพักช่วงสั้น ๆ ในช่วงครึ่งหลังของปี 2559) ของการสะสมยอดคงเหลือในบัญชีเงินฝากของบริษัท กับธนาคารและการขาดการขยายสินเชื่อของธนาคารไปยังภาคที่ไม่ใช่สถาบันการเงิน ในเวลาเดียวกัน เมื่อคำนึงถึงผลกระทบของตัวเร่ง การเติบโตทางเศรษฐกิจในปัจจุบันผ่านการเพิ่มจำนวนทุนที่ต้องการน่าจะนำไปสู่อัตราการลงทุนที่สูงขึ้นในปี 2561
- ความไม่แน่นอน (อย่างน้อยในช่วงไตรมาสแรก) เกี่ยวกับนโยบายเศรษฐกิจในอนาคตของรัฐบาลรัสเซียหลังการเลือกตั้งประธานาธิบดี และตามมาด้วยการเปลี่ยนแปลงบรรยากาศทางธุรกิจและการลงทุนในรัสเซีย นอกจากนี้ตลอดทั้งปี ความไม่แน่นอนของนักลงทุนน่าจะได้รับการสนับสนุนจากความเสี่ยงของการคว่ำบาตรรอบใหม่จากสหรัฐอเมริกา
- การแข่งขันที่เพิ่มขึ้นในตลาดโลกสำหรับวัตถุดิบ (ไม่เพียงแต่ไฮโดรคาร์บอน) ซึ่งขัดขวางความสามารถในการเพิ่มปริมาณทางกายภาพของการส่งออกของเรา แม้ว่าราคาสินค้าเหล่านี้จะสูงขึ้นก็ตาม
- ความอ่อนล้าของศักยภาพในการส่งออกภาคเกษตรกรรม ภาคเกษตรกรรมของเศรษฐกิจและการแปรรูปอาหารกลายเป็นปัจจัยสำคัญในการเติบโตทางเศรษฐกิจในปี 2557-2560 - ครั้งแรกเป็นการตอบสนองต่อการแนะนำการคว่ำบาตรอาหารโดยสหพันธรัฐรัสเซีย และจากนั้นเป็นผลมาจากสภาพภูมิอากาศที่เอื้ออำนวยและการเก็บเกี่ยวที่บันทึก ทำให้โครงการลงทุนขนาดใหญ่หลายโครงการในภาคเกษตรกรรมที่เริ่มก่อนปี 2014 เสร็จสิ้น อย่างไรก็ตาม เมื่อเริ่มเกิดปรากฏการณ์วิกฤต จำนวนโครงการใหม่ที่คล้ายกันในพื้นที่นี้ลดลงอย่างเห็นได้ชัด และหากไม่มีการนำเข้าเทคโนโลยีที่ใช้ในการเกษตร ผลผลิตที่เพิ่มขึ้นก็ชะลอตัวลงเช่นกัน
จะทำอย่างไร?
ดังนั้น ประเด็นวาระการปฏิรูปเศรษฐกิจหลังการเลือกตั้งเมื่อเดือนมีนาคม 2561 และการจัดตั้งรัฐบาลใหม่ยังคงเป็นประเด็นสำคัญในการเร่งอัตราการเติบโตของโครงสร้างและการเอาชนะข้อจำกัดที่มีอยู่ ในความเห็นของเรา ข้อเท็จจริงของการนำแผนการปฏิรูปโครงสร้างมาใช้สามารถส่งผลเชิงบวกต่อความคาดหวังของตัวแทนทางเศรษฐกิจ ลดความไม่แน่นอนและปรับปรุงบรรยากาศทางธุรกิจ ซึ่งเพียงพอที่จะบรรลุอัตราการเติบโตของ GDP ที่แท้จริงอย่างน้อย 2.5% ในปี 2561 อัตราการเติบโตที่สูงขึ้นยังเป็นไปได้และขึ้นอยู่กับวาระเฉพาะและลำดับขั้นตอนของรัฐบาล ความเร็วของการปฏิรูปและการเปลี่ยนแปลงในธุรกิจภายนอกและเงื่อนไขทางการเมือง
ในความเห็นของเรา ขั้นตอนสำคัญในด้านนโยบายเศรษฐกิจ ซึ่งการประกาศอาจส่งผลเชิงบวกต่อความคาดหวังอาจเป็น:
1. การจัดทำงบประมาณซึ่งช่วยเพิ่มส่วนแบ่งค่าใช้จ่ายในการผลิตรวมถึงการเพิ่มประสิทธิภาพของรายการที่ไม่ก่อผล โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ศูนย์วิจัยเชิงกลยุทธ์เสนอให้เพิ่มค่าใช้จ่ายงบประมาณที่มีประสิทธิผลภายในปี 2567 จากปัจจุบัน 11% ของ GDP เป็นระดับเฉลี่ยของยุโรปที่ 13.5–14.0% ของ GDP ซึ่งจะช่วยเอาชนะเงินทุนไม่เพียงพอเรื้อรัง (ทั้งตามมาตรฐานสากลและตามข้อกำหนดลำดับความสำคัญภายในประเทศ นโยบาย) ค่าใช้จ่ายที่รับประกันการพัฒนาในระยะยาวและเป็นสิ่งสำคัญสำหรับประชาชน ขณะเดียวกันควรลงทุนเฉพาะในโครงการเหล่านั้นและในด้านการใช้จ่ายที่พร้อมสำหรับการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างมากที่สุดเพื่อให้มั่นใจถึงประสิทธิภาพที่ต้องการ
เพื่อดำเนินการจัดทำงบประมาณโดยไม่ทำให้สถานการณ์แย่ลงด้วยการจัดหาสินค้าสาธารณะและบริการสังคมรวมทั้งลดการอุปถัมภ์ประชาชนประเภทต่างๆ ค่าใช้จ่ายของรัฐบาลทั่วไปจะต้องคงอยู่ใน 6 ปีข้างหน้าในระดับไม่ต่ำกว่า มากกว่า 34.0% ของ GDP และสำหรับงบประมาณของรัฐบาลกลาง - ไม่ต่ำกว่า 16.5–17% ของ GDP ซึ่งในความเห็นของเรา เหนือสิ่งอื่นใด กำหนดให้ต้องมีการผ่อนคลายกฎการคลังบางประการ
ตามการคำนวณ CSR การกระจายทรัพยากรจากค่าใช้จ่ายที่ไม่ก่อให้เกิดผลไปยังค่าใช้จ่ายที่มีประสิทธิผลอันเป็นผลมาจาก "การซ้อมรบด้านงบประมาณ" อาจทำให้อัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปีเพิ่มขึ้น 0.5 เปอร์เซ็นต์ ในระยะเวลา 3-5 ปี และในระยะยาวเพื่อให้มั่นใจว่าจะเติบโตเพิ่มขึ้นอีก 1% ต่อปี
2. การทำลายล้างระบบเศรษฐกิจในวงกว้าง สิ่งนี้จะช่วยทำลายแนวโน้มไปสู่พื้นที่ที่แคบสำหรับความคิดริเริ่มของเอกชน ต่อการพังทลายของความสัมพันธ์ในทรัพย์สินที่มีอารยธรรม และไปสู่การลดความเป็นไปได้ในการตระหนักถึงสิทธิในทรัพย์สินส่วนตัว (ธุรกิจส่วนตัว) และตลาดที่มีการแข่งขันอันเนื่องมาจากการขยายตัวของภาครัฐ ในทางนิตินัยและพฤตินัย การลดส่วนแบ่งการมีส่วนร่วมของรัฐจะส่งผลดีต่อการพัฒนาตลาดการเงินของรัสเซีย จะดึงดูดการลงทุนจากต่างประเทศ และยังสร้างเงื่อนไขเบื้องต้นในการปรับปรุงคุณภาพการกำกับดูแลกิจการ
ด้านงบประมาณของการแปรรูปก็มีความสำคัญเช่นกัน ตามประมาณการงบประมาณปี 2561-2563 มีการวางแผนที่จะใช้นโยบายงบประมาณที่ค่อนข้างเข้มงวด: ค่าใช้จ่ายงบประมาณของรัฐบาลกลาง ณ สิ้นปี 2563 จะเท่ากับค่าใช้จ่ายในปี 2560 โดยประมาณซึ่งหมายถึงการลดลง 10% ในแง่จริง (โดยคำนึงถึงอัตราเงินเฟ้อ) ในเวลาเดียวกัน รัสเซียจำเป็นต้องเพิ่มการลงทุนในทุนมนุษย์และโครงสร้างพื้นฐานอย่างเร่งด่วน ซึ่งควรกลายเป็นประเด็นสำคัญของการใช้จ่ายงบประมาณ การแปรรูปจะทำให้สามารถหาแหล่งข้อมูลเพิ่มเติมเพื่อสนับสนุนทางการเงินในพื้นที่เหล่านี้ได้ อีกทางเลือกหนึ่ง เราสามารถพิจารณาเพิ่มภาระภาษีต่อเศรษฐกิจได้ อย่างไรก็ตาม เนื่องจากความจำเป็นในการเร่งการเติบโตทางเศรษฐกิจ จึงไม่แนะนำให้เพิ่มภาษี
3. การเปิดเสรีการควบคุมกิจกรรมทางเศรษฐกิจต่างประเทศ แม้จะมีลำดับความสำคัญของปัจจัยการเติบโตภายใน การพึ่งพาความผันผวนของเงื่อนไขภายนอกลดลง การเปิดกว้างของเศรษฐกิจรัสเซียจะเอื้อต่อการกลับมาของนักลงทุน (รวมถึงผู้ที่มี "รากฐาน" ของรัสเซีย) สู่ประเทศและการลดสัดส่วนของเศรษฐกิจมากกว่า “การปิดตัว” ของเศรษฐกิจ และการออกข้อจำกัดต่างๆ ในการเคลื่อนย้ายสินค้า ทุน และปัจจัยการผลิต ในแง่ของการบริหารภาษีงานของ Federal Tax Service สามารถเทียบได้กับตัวอย่างที่ดีที่สุดของแนวปฏิบัติของโลกอย่างไรก็ตามการปรับปรุงกิจกรรมของ Federal Customs Service เพิ่งเริ่มต้นเท่านั้น โดยทั่วไป ในแง่ของการควบคุมการเคลื่อนไหวของเงินทุนและการควบคุมสกุลเงิน ในความเห็นของเรา เราล้าหลังประเทศที่พัฒนาแล้วอย่างมาก
มีความจำเป็นต้องย้ายไปยังกลไกแบบครบวงจรสำหรับการบริหารภาษีและศุลกากรอย่างรวดเร็ว: การชำระภาษีศุลกากรควรได้รับการควบคุม (และความถูกต้องของการตรวจสอบยอดคงค้าง) ไม่แยกกันสำหรับสินค้าแต่ละชุดที่ข้ามชายแดน แต่ในบริบทของกิจกรรมทางเศรษฐกิจทั้งหมด ของบริษัท การควบคุมชายแดนควรดำเนินการบนพื้นฐานของระบบการบริหารความเสี่ยง (แทนที่จะเป็นการประเมินมูลค่าขั้นต่ำของสินค้า) และการจัดตั้งการค้ำประกันทางการเงินตามนี้
ประเด็นสำคัญคือการเปลี่ยนแปลงระบบการควบคุมสกุลเงิน การควบคุมสกุลเงินไม่จำเป็นในเชิงเศรษฐกิจมหภาค และควรแทนที่ด้วยการควบคุมภาษี เช่นเดียวกับมาตรการควบคุมภายในกรอบการต่อสู้กับการถูกต้องตามกฎหมาย (การฟอก) รายได้จากอาชญากรรมและการสนับสนุนทางการเงินแก่การก่อการร้าย
เมื่อพูดถึงผลลัพธ์ทางเศรษฐกิจในปี 2560 คุณบังเอิญพบกับความคิดที่ไม่คาดคิดและไม่เคยมีใครรู้จักมาก่อนว่านี่เป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์สมัยใหม่ที่เราทุกคนมีชีวิตอยู่ตลอดหนึ่งปีโดยมีวลีที่ทันสมัยในปัจจุบัน: "ไม่มีอะไรเลย"
นี่เป็น "ปีที่ไม่มีอะไรเลย" เพราะทุกสิ่งที่เกิดขึ้นในเวลานี้จริงๆ แล้วเป็นการซ้ำรอยของเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นก่อนหน้านี้ (ถ้าไม่ใช่ในรูปแบบของเรื่องตลก)
เสถียรภาพหรือความเมื่อยล้า?
บางทีนี่อาจเป็นปีแรกในระยะเวลาอันยาวนานที่ไม่มีอะไรเกิดขึ้นในรัสเซียและเศรษฐกิจของรัสเซียที่อาจแยกแยะความแตกต่างจากที่อื่นได้ ปีนี้กลับกลายเป็นว่าไม่มีอะไรดีขึ้นและไม่แย่ลงไปกว่าเดิม
บางทีอาจมีคนรีบเรียกเสถียรภาพของรัฐนี้ อย่างไรก็ตาม เนื่องจาก "การรักษาเสถียรภาพ" นี้ไม่ได้เกิดขึ้นในระดับที่มองโลกในแง่ดีที่สุด สิ่งที่เกิดขึ้นจึงน่าจะอธิบายได้ว่าเป็น "ความซบเซา"
กระทรวงการพัฒนาเศรษฐกิจทำทุกอย่างเพื่อให้ปี 2560 เป็นปีแห่งการเติบโตทางเศรษฐกิจครั้งใหม่ อย่างไรก็ตาม ภาพที่เป็นพิษเป็นภัยถูกทำลายในฤดูใบไม้ร่วงนี้โดยอุตสาหกรรมการผลิต ข้อมูลที่ไม่พึงประสงค์อย่างยิ่งจาก Rosstat กลายเป็นน้ำเย็นสำหรับกระทรวงการพัฒนาเศรษฐกิจ บังคับให้เจ้าหน้าที่เริ่มมองหาคำอธิบายที่ "จำเป็น" สำหรับเหตุร้ายนี้
พบทางออกจากสถานการณ์อันไม่พึงประสงค์ได้ค่อนข้างเร็ว วิธีการคำนวณที่ถูกกล่าวหาว่าผิดพลาดถูกกล่าวหาว่าทำให้อุตสาหกรรมตกต่ำ เมื่อคำนวณทุกอย่างใหม่ตามวิธีการ "ถูกต้อง" เจ้าหน้าที่ได้รับตัวเลขที่เหมาะสมมากขึ้น แม้ว่าการคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจโดยรวมยังคงต้องลดลงก็ตาม
การดำเนินงานที่ประสบความสำเร็จซึ่งดำเนินการโดยกระทรวงการคลังและธนาคารกลางด้วยการดึงดูดเงินทุนจากนักลงทุนต่างชาติใน OFZ ของรัสเซีย อาจถูกจัดว่าเป็นงานที่โดดเด่นแห่งปีได้อย่างง่ายดาย เจ้าหน้าที่การเงินสามารถดำเนินโครงการที่เก่าแก่ได้ โดยดึงดูดเงินทุนเก็งกำไรสำหรับตราสารที่มีอัตราเพิ่มขึ้น ซึ่งเกินกว่าอัตราของสินทรัพย์ตะวันตก
เราสามารถพูดได้ว่าสิ่งทั้งหมดนี้เป็น "ทุกสิ่งทุกอย่างของเรา" ในช่วงเกือบปี 2017 ซึ่งทำให้สามารถหลีกเลี่ยงช่องโหว่ขนาดใหญ่ในแง่ของการเติมเต็มงบประมาณและชะลอการอ่อนค่าของรูเบิลได้ระยะหนึ่ง
เสถียรภาพที่น่าอิจฉาของสกุลเงินประจำชาติรัสเซียในปี 2560 ถือได้ว่าเป็นผลลัพธ์เชิงบวกที่สำคัญอย่างหนึ่งของปี อธิบายได้จากการไหลเข้าของสกุลเงินที่กล่าวถึงข้างต้นจากตำแหน่งของ OFZ รวมถึงการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมัน
เหตุการณ์ที่น่าเศร้าอย่างหนึ่งแม้ว่าจะไม่ใช่เหตุการณ์ที่น่าเศร้าที่สุด แต่ก็คือการที่กองทุนสำรองเลี้ยงชีพใช้จนหมดในปี 2560 ซึ่งหัวหน้ากระทรวงการคลัง Anton Siluanov รีบประกาศ สิ่งนี้ไม่ได้สร้างความประทับใจให้กับใครมากนัก เนื่องจากประเทศนี้ยังมีกองทุนสวัสดิการแห่งชาติซึ่งเรายังไม่ได้ใช้จ่าย
ปัญหาบางอย่างเริ่มปรากฏให้เห็นมากขึ้นในอุตสาหกรรมการก่อสร้าง ซึ่งต้องเผชิญกับความต้องการที่ลดลง ซึ่งเป็นผลโดยตรงจากการชะลอตัวของเศรษฐกิจในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา
ด้วยเครื่องหมายบวก ถือว่าคุ้มค่าที่จะพิจารณาทุกสิ่งที่เกิดขึ้นในปีนี้เพื่อเป็นการตอบสนองต่อมาตรการคว่ำบาตรทางเศรษฐกิจจากต่างประเทศ ในช่วงเวลานี้ ไม่พบผลกระทบร้ายแรงต่อเศรษฐกิจมากเกินไป แม้ว่ามาตรการคว่ำบาตรที่นำมาใช้จะไม่ใช่กลไกในการดำเนินการอย่างรวดเร็วก็ตาม
สถานการณ์ในสาขาวิทยาศาสตร์และเทคโนโลยีชั้นสูงดูค่อนข้างน่าหดหู่ตลอดเวลานี้ ความล้มเหลวหลายประการในอุตสาหกรรมอวกาศบ่งบอกถึงความอ่อนแอของรัสเซียในตลาดบริการอวกาศอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้และเป็นผลให้รายได้จากการเปิดตัวยานอวกาศต่างประเทศลดลงและการส่งมอบสินค้าไปยังสถานีอวกาศนานาชาติ
เราควรคาดหวังการเปลี่ยนแปลงใด ๆ ในสถานการณ์ในปี 2561 หรือไม่?
ยังไม่มีข้อกำหนดเบื้องต้นพิเศษสำหรับสิ่งนี้ มีเพียงไม่กี่คนที่เชื่อในการปฏิรูปหรือการเปลี่ยนแปลงสถาบันใดๆ หลังการเลือกตั้งประธานาธิบดีที่กำลังจะมีขึ้นในเดือนมีนาคม ประเทศจะยังคงอยู่ภายใต้มาตรการคว่ำบาตรทางเศรษฐกิจที่เข้มงวดขึ้นอย่างช้าๆ ซึ่งในสภาวะปัจจุบันไม่สามารถหลีกเลี่ยงได้ ทั้งหมดนี้ไม่ใช่ภูมิหลังที่ดีที่สุดสำหรับการปฏิรูปแบบหัวรุนแรง
ความเสี่ยงที่ร้ายแรงที่สุดประการหนึ่งของปีใหม่คือการที่กองทุนต่างประเทศเข้าสู่ตลาด OFZ เหตุผลก็คือการคว่ำบาตรครั้งต่อไปและการลดส่วนต่างของอัตราระหว่างรัสเซียและตลาดตะวันตก
สิ่งเดียวที่สามารถทำให้ยาเม็ดหวานได้ก็คือยังไม่มีข้อกำหนดเบื้องต้นที่เป็นวัตถุประสงค์สำหรับการลดราคาน้ำมันลงอย่างมาก นอกจากนี้ ในกรณีที่เกิดความขัดแย้งทางทหารในตะวันออกกลางหรือรอบๆ เกาหลีเหนือ ราคาพลังงานโลกก็จะสูงขึ้นไปอีก
ดังนั้น สำหรับตอนนี้ ทุกอย่างอยู่ที่ข้อเท็จจริงที่ว่าปี 2018 ไม่น่าจะแตกต่างจากปีนี้มากนัก ไม่ว่าจะดีขึ้นหรือแย่ลงก็ตาม อันที่จริงนี่คือการยืนยันหลักว่าประเทศได้เข้าสู่ยุคเศรษฐกิจซบเซาแล้ว
เพื่อให้ภาพนี้สมบูรณ์ เราได้ขอให้ผู้เชี่ยวชาญที่มีชื่อเสียงจำนวนหนึ่งประเมินปีที่กำลังจะมาถึงและการคาดการณ์สำหรับปี 2018 ซึ่งโดยทั่วไปแล้วข้อสรุปไม่ได้แตกต่างจากของเรามากนัก
Andrey Movchan, Carnegie Moscow Center, ผู้อำนวยการโครงการเศรษฐกิจ
สิ่งที่น่าจดจำที่สุดในปี 2560 คือการล้มละลายของธนาคารเอกชนรายใหญ่ที่สุดหลายครั้ง ซึ่งรัฐเข้ามารับช่วงการปรับโครงสร้างองค์กร และในความเป็นจริง กลายเป็นของกลาง ที่จริงแล้วเมื่อปีที่แล้วได้ยุติระบบธนาคารเอกชนในฐานะพลังทางเศรษฐกิจที่เป็นอิสระในรัสเซีย
เหตุการณ์ที่สำคัญที่สุดอันดับสองคือคดีอาญาของ Alexey Ulyukaev ซึ่งแสดงให้เห็นว่าในรัสเซียมีกองกำลังที่แก้ไขปัญหาเศรษฐกิจนอกกรอบกฎหมาย
ฉันอยากจะสังเกตข้อตกลงข้อตกลงระหว่าง Rosneft และ AFK Sistema ซึ่งเป็นช่วงเวลาที่ดี เนื่องจากแสดงให้เห็นว่าประธานาธิบดีรัสเซียยังคงมีอำนาจเพียงพอเหนือกองกำลังที่ฉันกล่าวถึงข้างต้น อาจเป็นเรื่องดีที่กองกำลังดังกล่าวยังไม่ออกจากการควบคุมของประธานาธิบดีโดยสิ้นเชิง
เหตุการณ์สำคัญคือการเกิดขึ้นของโครงการเศรษฐกิจหลายโครงการ ตั้งแต่ Sobchak และ Navalny ไปจนถึง Kudrin ในปี 2560 นับเป็นครั้งแรกในรอบหลายปีที่โปรแกรมดังกล่าวเริ่มถูกรวบรวม แม้ว่าบางรายการจะเป็นการรวบรวมความบ้าคลั่งก็ตาม จริงอยู่ที่หลังจากการเลือกตั้งประธานาธิบดีในสหพันธรัฐรัสเซีย โปรแกรมเหล่านี้จะถูกทิ้งลงถังขยะ และโปรแกรมใหม่จะไม่ถูกเขียนโดยไม่จำเป็น เนื่องจากผู้ชนะการเลือกตั้งเหล่านี้ไม่ต้องการโปรแกรมใด ๆ
ในปี 2561 เราสามารถคาดการณ์ความต่อเนื่องและการแข็งตัวของแนวโน้มไปสู่ความมั่นคงที่ชัดเจนได้ นี่หมายถึงการเพิ่มภาษีอีก การนำกฎหมายปราบปรามฉบับใหม่มาใช้ เช่น ฉันคาดหวังว่าจะมีการนำกฎหมายที่ห้ามผู้ประกอบการซึ่งถูกฟ้องร้องในคดีอาญาเข้าสู่การพิจารณาของอนุญาโตตุลาการ ซึ่งจะช่วยให้กองกำลังความมั่นคงเป็นอิสระมากขึ้น เมื่อพวกเขาต้องการสร้างฝันร้ายให้กับธุรกิจ
ฉันคิดว่ากระบวนการโอนสัญชาติของภาคการธนาคารจะเสร็จสมบูรณ์และเป็นทางการ และเนื่องจากนักลงทุนต่างชาติออกจากตลาดรัสเซียไปพร้อมๆ กัน ตลาดนี้จึงจะกลายเป็นตลาดในประเทศโดยสมบูรณ์ในปี 2018
การประกาศคว่ำบาตรทางเศรษฐกิจรอบใหม่ต่อรัสเซียตั้งแต่วันที่ 1 กุมภาพันธ์ไม่น่าจะส่งผลกระทบร้ายแรงต่อสถานการณ์ทางเศรษฐกิจ นอกจากนี้ รัฐยังได้ป้องกันความเสี่ยงโดยสัญญาว่าจะออกพันธบัตรเพื่อต่อต้านเงินที่นำออกนอกประเทศ ซึ่งจะถูกส่งกลับไปยังรัสเซียภายใต้ภัยคุกคามของการคว่ำบาตรเหล่านี้
ผมเชื่อว่าเหตุการณ์สำคัญทางเศรษฐกิจของปี 2018 คือฟุตบอลโลก เนื่องจากการถือครองจะมีผลกระทบทางเศรษฐกิจอย่างแน่นอน คำถามก็คือ ผลกระทบนี้จะส่งผลอย่างไร
Igor Nikolaev ผู้อำนวยการสถาบันวิเคราะห์เชิงกลยุทธ์
ปี 2017 เป็นปีที่ขัดแย้งกันอย่างมากสำหรับรัสเซีย และเป็นการยากที่จะบอกว่าความสมดุลเอียงไปทางบวกหรือลบมากขึ้น ตัวอย่างเช่น เราได้รับอัตราเงินเฟ้อต่ำที่สุดนับตั้งแต่ต้นศตวรรษที่ 2.5% เราเห็นแล้วว่าแม้จะแทบจะสังเกตไม่เห็น แต่การเติบโตของ GDP ก็ยังคงอยู่ประมาณ 1.5% เช่นกัน เสถียรภาพของเงินรูเบิลตลอดทั้งปีถือเป็นปัจจัยบวก
อย่างไรก็ตาม หากคุณเจาะลึกลงไปอีกและดูว่าอะไรทำให้เกิดปรากฏการณ์เหล่านี้ ปรากฎว่าสาเหตุของทั้งอัตราเงินเฟ้อต่ำและเสถียรภาพของเงินรูเบิลนั้นไม่เป็นผลดี และในปีหน้าค่าลบจะมีชัยเหนือค่าบวก
อัตราเงินเฟ้อต่ำมากไม่น้อยเพราะปีที่ผ่านมาเป็นปีที่ 4 ติดต่อกันที่รายได้ที่แท้จริงลดลงอย่างต่อเนื่อง ดังนั้นอัตราเงินเฟ้อที่ต่ำในปี 2560 จึงไม่ใช่ตัวบ่งชี้ถึงความสมบูรณ์ของเศรษฐกิจ อุณหภูมิของผู้ป่วยอาจลดลงเพราะเขาหายดีแล้ว หรืออาจเป็นเพราะเขาเสียชีวิตแล้ว ประชากรในรัสเซียไม่มีเงินเหลืออยู่ ซึ่งมักเป็นตัวกระตุ้นให้เกิดภาวะเงินเฟ้อ
เช่นเดียวกับการเติบโตของ GDP หากนี่คือจุดเริ่มต้นของการเติบโตที่ยั่งยืนก็คงจะทำให้เกิดการเฉลิมฉลอง ปล่อยให้ GDP เติบโตทีละน้อย แต่ต้องเป็นแนวโน้มที่ยั่งยืน ไม่ใช่เพิ่มขึ้นเพียงครั้งเดียว แต่เราเห็นจากผลประกอบการไตรมาสที่แล้วว่าในอุตสาหกรรมและภาคอื่นๆ มีการลดลงอย่างมาก ดังนั้นการฟื้นตัวครั้งนี้จะสิ้นสุดในปี 2561 เราไม่น่าจะเติบโตได้แม้แต่ 1.5% ในปี 2561
ทั้งหมดนี้แสดงให้เห็นว่าเรายังคงจดจำปี 2560 ว่าเป็นปีที่ค่อนข้างเจริญรุ่งเรือง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเทียบกับฉากหลังของการเติบโตที่มั่นคงเช่นเดียวกันในยุโรปและในโลกโดยรวมซึ่งมีการเติบโตที่ 3.5%
นอกจากนี้เรายังจะจดจำการเติบโตอย่างน่าอัศจรรย์ของ Bitcoin ในปี 2560 และรอดูว่าจะล่มสลายในปี 2561 หรือไม่
แต่มีความรู้สึกว่าความไม่สมดุลที่ร้ายแรงกำลังสะสมอยู่ในโลกซึ่งอาจกลายเป็นวิกฤตโลกอีกครั้งโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อปีที่จะมาถึงเป็นปีอธิกสุรทินซึ่งถือว่าเหมาะสมมากสำหรับปัญหาทุกประเภท
Alexey Vyazovsky รองประธาน Golden Coin House
เหตุการณ์หลักในเศรษฐกิจโลกคือกระแสความฮือฮาเกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัล อัตราแลกเปลี่ยน bitcoin เพิ่มขึ้น 1,700% (แม้ว่าจะลดลงไปแล้วหนึ่งในสาม) แต่ความจริงที่ว่านักลงทุนที่ไม่ใช่มืออาชีพจำนวนมากมีส่วนร่วมในตลาดสกุลเงินดิจิตอลทำให้เกิดความกังวลอย่างจริงใจ เป็นเรื่องที่ควรค่าแก่การระลึกว่า Bitcoin เดียวกันนั้นไม่ได้รับการสนับสนุนจากสิ่งใดเลยและไม่มีผู้ใดรับประกัน หากมีการล่มสลายของอัตราแลกเปลี่ยนอย่างแท้จริง (ราคาที่ลดลงในปัจจุบันยังคงอยู่ภายใต้กรอบการแก้ไขทางเทคนิค) ก็จะไม่มีใครคืนสิ่งใดให้กับนักลงทุนใน "สินทรัพย์" นี้
สำหรับเศรษฐกิจรัสเซีย เหตุการณ์หลักเกิดขึ้นในภาคการธนาคาร สถาบันสินเชื่อเอกชนรายใหญ่ที่สุดหลายแห่งล้มละลายหรือถูกควบคุมโดยธนาคารกลาง ซึ่งในที่สุดก็แสดงให้เห็นถึงความไร้ความสามารถที่สมบูรณ์ในด้านการควบคุมการธนาคาร ยิ่งกว่านั้นทั้งหมดนี้มาพร้อมกับเรื่องอื้อฉาวและการโจมตีข้อมูล ส่งผลให้ทุกอย่างกลายเป็นสีแดง เศรษฐกิจรัสเซีย, ภาคการธนาคาร (ซึ่งอยู่ภายใต้การควบคุมของรัฐมากขึ้น), ประชากร (ซึ่งจะจ่ายสำหรับการปรับโครงสร้างองค์กรจากภาษีของพวกเขา) ดูเหมือนว่าหากธนาคารกลางดำเนินการในลักษณะเดียวกันในปีหน้า (เหมือนกระทิงในร้านค้าจีน) สถานการณ์ในภาคการธนาคารจะกลายเป็นปัจจัยกดดันต่อเศรษฐกิจรัสเซียทั้งหมด
Alexander Frolov รองผู้อำนวยการสถาบันพลังงานแห่งชาติ
ตั้งแต่ปี 2018 ฉันคาดว่าผลที่ตามมาโดยตรงจากเหตุการณ์สำคัญที่เกิดขึ้นในปี 2017 กล่าวคือ ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งเกิน 65 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เราไม่ได้เห็นตัวบ่งชี้นี้มาตั้งแต่ปี 2558 และมีเหตุผลที่เชื่อได้ว่าแนวโน้มนี้จะดำเนินต่อไปในปีหน้า
ราคาน้ำมันที่สูงส่งผลโดยตรงต่อความเป็นอยู่ที่ดีของเศรษฐกิจรัสเซียทั้งหมด แท้จริงแล้ว แม้ว่าหลังจากปรับราคาน้ำมันสูงขึ้นจาก 40 เป็น 46 ดอลลาร์แล้ว งบประมาณของรัฐบาลกลางยังรวมถึงเบาะทางการเงินเกือบ 20 ดอลลาร์จากแต่ละบาร์เรลที่ขายเพื่อการส่งออก
ความเป็นผู้นำของประเทศจะกระชับนโยบายการทดแทนการนำเข้าและซึ่งมีความสำคัญมากไม่เพียง แต่ในแง่ของการทดแทนสินค้าอุปโภคบริโภคเท่านั้น แต่ยังรวมถึงการผลิตวิธีการผลิตการพัฒนาเทคโนโลยีอุปกรณ์และการขยายตลาดของตนเองด้วย การขายทั้งในประเทศและต่างประเทศ
นี่เป็นเหตุผลที่ควรมองโลกในแง่ดีในปี 2561 ไม่ว่าในกรณีใดโอกาสทางเทคนิคในการนำแผนเหล่านี้ไปปฏิบัติในรัสเซียได้ถูกสร้างขึ้นในปีที่ผ่านมา พูดง่ายๆ ก็คือ เรามีเงิน มีเงินมากมาย เพื่อให้ตัวเราเองใช้มันในการพัฒนา ไม่ใช่เพื่อการกิน
การพัฒนาการผลิตของเราเองมักเกี่ยวข้องกับการพัฒนาด้านอุตสาหกรรม การวิจัยทางวิทยาศาสตร์ และอื่นๆ ที่เกี่ยวข้องตลอดทั้งห่วงโซ่เสมอ นั่นเป็นเหตุผลที่ฉันมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับปี 2018
เนื้อหานี้จัดทำขึ้นโดยการมีส่วนร่วมของ Igor Serebryany
หลังจากสถาปนาตัวเองเป็นผู้เขียนการคาดการณ์ที่น่าตกตะลึง เขาก็สร้างความโดดเด่นให้กับตัวเองอีกครั้งด้วยการคาดการณ์ที่รุนแรงในปีหน้า เวลาสำหรับการคาดการณ์ถูกเลือกอย่างจงใจในเวลาที่ไม่เหมาะสมที่สุด นั่นคือวันลงคะแนนเสียงในการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐฯ สองชั่วโมงก่อนสรุปผลการลงคะแนน แต่สตีน จาค็อบเซน หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของธนาคาร ซึ่งเดินทางจากโคเปนเฮเกนมายังมอสโกเป็นพิเศษเพื่อนำเสนอการคาดการณ์ กล่าวว่า เขาคาดการณ์ถึงชัยชนะของทรัมป์ เขาเข้าใจเรื่องนี้ย้อนกลับไปเมื่อเดือนมีนาคม Jacobsen แย้ง
ถึงกระนั้น เขาก็ยังรู้ว่าทรัมป์คนนี้คือใคร นักเศรษฐศาสตร์รายนี้กล่าวว่า หากคุณพาเขาข้ามเขาไปพร้อมกับหัวหน้าธนาคารกลางของประเทศชั้นนำต่างๆ “แล้วเราจะได้ทรัมป์” Jacobsen แสดงภาพที่เกี่ยวข้องในการนำเสนอ มีการแสดงหัวของธนาคารกลางในรูปแบบของภาพถ่ายหมู่เพื่อเป็นของที่ระลึก และภาพถ่ายของทรัมป์มีผมหน้าม้ายาวเกะกะเกะกะ จากการสังเกตนี้ Jacobsen ได้ทำนายที่น่าตกใจเป็นครั้งแรก
สหรัฐฯ ติดหล่มอยู่ในภาวะถดถอย
“เงินดอลลาร์ที่แข็งค่า รวมกับความตั้งใจที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเดือนธันวาคมนี้ เกือบจะรับประกันว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ จะเข้าสู่ภาวะถดถอย” จาค็อบเซนกล่าว
อย่างไรก็ตาม นี่ไม่ใช่สิ่งที่เลวร้ายที่สุดที่รอคอยอเมริกา ชัยชนะของทรัมป์ในการเลือกตั้งสหรัฐฯ "อาจกลายเป็นการเปลี่ยนแปลงทางการเมืองครั้งใหญ่อย่างรวดเร็ว และยุติการผูกขาดของพรรครีพับลิกันและเดโมแครต ซึ่งนำไปสู่การเปลี่ยนผ่านไปสู่การประท้วงทางสังคมเพื่อต่อต้านโลกาภิวัตน์ การเปิดกว้าง และการค้า"
ตามข้อมูลของ Jacobsen ทรัมป์ชนะเพียงเพราะสัญญาทางสังคมถูกละเมิดในสหรัฐอเมริกา: เจ้าหน้าที่ให้สัญญากับชาวอเมริกันว่ามีทางออกจากวิกฤติและความเจริญรุ่งเรืองครั้งใหม่ แต่หลายปีที่ผ่านมาสถานการณ์ยังไม่ดีขึ้น
สิ่งที่ตรงกันข้ามเกิดขึ้น: “คนจนยากจนลง คนรวยรวยขึ้น ความไม่เท่าเทียมเพิ่มมากขึ้น และคนอเมริกันโหวตให้การเปลี่ยนแปลงสำหรับทรัมป์ แม้ว่าสิ่งนี้จะดูเป็นไปไม่ได้เมื่อ 18 เดือนที่แล้วก็ตาม”
ผลเสียจากชัยชนะของทรัมป์จะไม่จำกัดอยู่แค่เพียงเศรษฐกิจอเมริกาเท่านั้น ภาวะเศรษฐกิจถดถอยในเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในโลกจะทำให้เกิดความตกใจครั้งใหม่ นั่นคือการชะลอตัวของการเติบโตทางเศรษฐกิจทั่วโลก
เศรษฐกิจโลกจะชะลอตัวลง
แม้แต่ภาวะเศรษฐกิจถดถอยทั่วโลกก็เป็นไปได้ Jacobsen คาดการณ์ “การคาดการณ์ของ SaxoStrats ของเราบ่งบอกถึงภาวะเศรษฐกิจถดถอยในสหรัฐอเมริกา ท่ามกลางการขาดดุลทางการคลังที่เพิ่มขึ้น ซึ่งจะปรากฏชัดเจนในช่วงปลายปีนี้ ภาวะเศรษฐกิจถดถอยครั้งนี้จะทำให้ผู้กำหนดนโยบายไม่มีทางเลือก พวกเขาจะต้องใช้ระดับคงที่ในระยะยาว ผลตอบแทน (เช่นในญี่ปุ่น) และเงินเฮลิคอปเตอร์สุภาษิต” ผู้เชี่ยวชาญทำนายขวด
นี่เป็นการพาดพิงถึงคำกล่าวที่อ้างถึงอดีตหัวหน้าธนาคารกลางสหรัฐ ซึ่งเรียกร้องให้โยนเงินจากเฮลิคอปเตอร์เพื่อยุติภาวะเงินฝืดและกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจ (ภาพที่ถ่ายจากผู้ได้รับรางวัลโนเบล มิลตัน ฟรีดแมน) สำหรับรัสเซีย การคาดการณ์ก็ไม่ได้สดใสมากนัก
การเติบโตเป็นศูนย์ในปี 2560
ตามข้อมูลของ Jacobsen เขาวิเคราะห์สถานการณ์ในรัสเซียมาเป็นเวลา 10 ปีแล้ว
ตามที่นักเศรษฐศาสตร์จาก Saxo Bank กล่าวว่า “ไม่มีอะไรเปลี่ยนแปลงที่นี่ในช่วง 20 ปีที่ผ่านมา ดังนั้นจึงเป็นเรื่องง่ายมากที่จะคาดการณ์เศรษฐกิจรัสเซีย”
ไม่มีการปฏิรูปเศรษฐกิจและไม่มี แผนการปฏิรูปทั้งหมดมีข้อจำกัดในการพูดคุย
ดูเหมือนว่าครั้งนี้จะเกิดขึ้นเช่นกัน ไม่ว่าอเล็กซี่ คุดริน จะเขียนโปรแกรมการปฏิรูปอะไรและใครเป็นหัวหน้ารัฐบาลก็ตาม “คุณจะสร้างกล้ามเนื้อได้อย่างไรถ้าคุณไม่ไปยิมและไม่ดื่มโปรตีนเชค” Jacobsen กล่าวอย่างแดกดัน อย่างไรก็ตาม ไม่ใช่การคาดการณ์ของ Jacobsen เกี่ยวกับอนาคตของรัสเซียทั้งหมดจะมองโลกในแง่ร้ายมากนัก มีเซอร์ไพรส์ที่น่ายินดี
มาตรการคว่ำบาตรจะผ่อนคลายลง
“การคว่ำบาตรมีแนวโน้มที่จะถูกยกเลิก ไม่ใช่ทั้งหมด แต่อย่างน้อยก็ส่วนหนึ่งของการคว่ำบาตรในปี 2560 ซึ่งจะส่งผลดีต่อเศรษฐกิจ” จาค็อบเซนกล่าว การยกเลิกมาตรการคว่ำบาตรจะช่วยเร่งการเติบโตของ GDP ของรัสเซียได้ 1 เปอร์เซ็นต์ต่อปี ซึ่งจะทำให้ตัวเลขนี้เป็นศูนย์ เรื่องนี้เขาก็เห็นด้วยเหมือนกัน
เงินรูเบิลจะแข็งค่าขึ้น
การผ่อนคลายมาตรการคว่ำบาตรและการยกเลิกข้อจำกัดในการเข้าถึงบริษัทและธนาคารของรัสเซียเข้าสู่ตลาดทุนระหว่างประเทศ ในทางกลับกัน จะปรับปรุงโอกาสของเงินรูเบิล “ชัยชนะของทรัมป์สร้างเงื่อนไขที่สร้างสรรค์สำหรับเงินรูเบิลมากกว่าที่จะเกิดขึ้นกับชัยชนะของคลินตัน ซึ่งรัสเซียเป็นศัตรู” จาค็อบเซนกล่าว
ตามการคาดการณ์ของเขา ดีเงินดอลลาร์จะเพิ่มขึ้นภายในสิ้นปี แต่ในปี 2560 เงินดอลลาร์จะอ่อนค่าลงและจะอยู่ในช่วง 58-60 รูเบิล
เงินดอลลาร์จะแสดงความอ่อนค่าเมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่น ๆ Jacobsen กล่าว แต่โดยมีเงื่อนไขว่าราคาน้ำมัน Texas WTI ยังคงอยู่ที่ระดับปัจจุบันโดยประมาณ ในปี 2560 ราคาน้ำมันจะมีการซื้อขายในช่วง 62-65 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล แม้ว่าจะมีความเป็นไปได้ที่ราคาจะลดลงเหลือ 35-40 ดอลลาร์ในช่วงปลายปีนี้ก็ตาม
แรงจูงใจอีกประการหนึ่งในการแข็งค่าของรูเบิลนั้นเกี่ยวข้องกับชัยชนะของทรัมป์อีกครั้ง ขณะนี้ Fed จะไม่สามารถขึ้นอัตราดอกเบี้ยหลักได้ในเดือนธันวาคม เนื่องจากในช่วงเดือนแรกๆ ผลการรณรงค์ชิงตำแหน่งประธานาธิบดีจะส่งผลเสียต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ “หัวหน้าเฟดมาสายในงานปาร์ตี้นี้ ควรขึ้นอัตราดอกเบี้ยในช่วงฤดูร้อน และตอนนี้ก็สายเกินไปแล้ว” จาค็อบเซนกล่าว
แต่การอ่อนค่าของสกุลเงินอเมริกันจะช่วยฟื้นฟูตลาดน้ำมันและทองคำเป็นอันดับแรก จากนั้นจึงฟื้นฟูเศรษฐกิจที่แท้จริง
เตะแล้วจบแบบมีความสุข
“สุดท้ายแล้วทุกอย่างจะดีไปกับเศรษฐกิจโลกในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า เพราะทรัมป์ไม่ใช่วิธีแก้ปัญหา แต่เป็นการกระตุ้นที่ทรงพลัง เป็นตัวกระตุ้นการเปลี่ยนแปลง” ผู้เชี่ยวชาญให้ข้อสรุปที่ไม่คาดคิด
การคาดการณ์ของ Saxo Bank ไม่ใช่ทั้งหมดที่เป็นจริง จากการคาดการณ์เหล่านี้ ไม่น่าเป็นไปได้ที่จะมีมากกว่าหนึ่งหรือสองรายการที่จะเป็นจริง Jacobsen ยอมรับ แต่เขาเชื่อว่าโลกได้มาถึงจุดสิ้นสุดของกระบวนทัศน์ที่ครอบงำตั้งแต่เกิดวิกฤติการเงินโลกแล้ว “หลังจากเดินทางรอบโลกในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา ฉันตระหนักว่าตลาดโลกอยู่ในแง่มุมหนึ่งที่ปลายทาง” Jacobsen ยืนกราน ตอนนี้ เขาแน่ใจว่ากระบวนทัศน์ใหม่กำลังถูกสร้างขึ้น และเราควรเตรียมพร้อมสำหรับความจริงที่ว่าความผันผวนและความไม่แน่นอนจะเพิ่มขึ้นพร้อมกับต้นทุนเงินส่วนเพิ่มที่เพิ่มขึ้น
