В современном мире в условиях жесткой конкуренции вопрос управления дебиторской задолженностью играет важную роль в повышении эффективности управления оборотными активами любой компании. Компании могут инвестировать значительные денежные средства в дебиторскую задолженность, тем самым лишая себя мобильности и возможности осуществлять активную инвестиционную деятельность, снижая ликвидность. Управление дебиторской задолженностью осуществляется посредством разработки кредитной политики, а именно решения вопроса о том, кому предоставлять товарный кредит, на каких условиях и на какой срок. Грамотно разработанная кредитная политика позволяет максимизировать денежный поток и компенсировать риск, принимаемый на себя компанией, что в конечном счете повышает стоимость компании и благосостояние акционеров.
Кредитная политика подразумевает решение следующих немаловажных вопросов:
- об определении срока предоставления кредита (период времени, в течение которого дебитору представляется отсрочка платежа);
- о стандартах кредитоспособности (определение кредитного рейтинга покупателя и вытекающих отсюда размеров допустимых сумм кредита);
- о системе сбора платежей (политика и процедура истребования дебиторской задолженности, показатели, отражающие нарушения в оплате и пр.);
- о скидках, представляемых за раннюю оплату (размер скидок и период, в течение которого ими можно воспользоваться).
Для того чтобы решить эти вопросы и разработать кредитную политику, адекватную выбранной стратегии развития компании, необходимо:
- проанализировать существующую дебиторскую задолженность по срокам возникновения, с позиции платежной дисциплины, по оборачиваемости;
- определить возможный объем денежных средств, направляемый на финансирование дебиторской задолженности и изменение прибыли компании при различных условиях кредитования;
- сформировать стандарты определения кредитного рейтинга клиентов;
- выработать критерии предоставления кредитов;
- обеспечить использование современных кредитных инструментов;
- обеспечить контроль исполнения кредитной политики и внедрение в систему мотивации менеджеров составляющих, связанных с оплатой реализованных товаров.
Рассмотрим каждый из этапов более подробно.
Для анализа дебиторской задолженности используются приведенные ниже показатели.
1. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности К дз:
К дз = Общий объем реализации / Средняя величина дебиторской задолженности.
Этот коэффициент показывает, насколько быстро компания собирает деньги с клиента за поставленные товары.
2. Оборачиваемость дебиторской задолженности в днях (средний период инкассации):
DSO = Средняя величина дебиторской задолженности / Среднедневная выручка от продажи в кредит
DSO = 365 / К ДЗ
Если этот показатель превышает контрактные (или нормативные) условия — платежи поступают с нарушением установленных сроков.
3. Средняя величина дебиторской задолженности ДЗ ср зависит от годового объема продаж в кредит S и среднего периода инкассации DSO:
ДЗ = S х DSO / 365
ДЗ СР =S/К ДЗ
4. Средняя величина инвестиций предприятия в счета дебиторов:
INVD = DSO х Общие годовые издержки / Годовой объем продаж = DSO х Доля издержек в цене реализации.
5. Коэффициент просроченной дебиторской задолженности:
К пдз = Сумма просроченной задолженности / Общая величина дебиторской задолженности.
Результаты расчетов вышеописанных показателей используются при разработке отдельных аспектов кредитной политики компании.
Для контроля над платежной дисциплиной дебиторов используются различные отчеты. Отчет по расчетам с дебиторами призван контролировать своевременность погашения задолженности в соответствии с договорными условиями. Этот вид отчета может составляться раз в неделю. Он отражает динамику платежной дисциплины всех клиентов в разрезе выставленных счетов (табл. 1).
Целесообразно отчет по расчетам с дебиторами дополнять реестром старения дебиторской задолженности (табл. 2), который отражает распределение задолженности по срокам по каждому дебитору, а также процентную долю, приходящуюся на каждый из периодов просрочки в разрезе клиентов и в целом по общей сумме дебиторской задолженности. Данный вид отчета целесообразно составлять не реже одного раза в месяц, а также подводить итог за квартал и за год.
Если бизнес подвержен сезонным или циклическим колебаниям, то анализ реестра старения дебиторской задолженности может привести к ошибочным выводам, поскольку колебания объема реализации оказывают влияние на процентное соотношение распределения дебиторской задолженности. В этом случае целесообразно составлять также ведомость непогашенных остатков (табл. 3), которая помимо контроля за состоянием задолженности позволяет прогнозировать ее величину.
Таблица заполняется следующим образом: из выручки за каждый месяц квартала выделяется непогашенная дебиторская задолженность, определяется ее доля в выручке. Например, в январе выручка от реализации составила 100 000 руб., а непогашенная дебиторская задолженность за январь на конец I квартала составила 50 000 руб., или 50%. Такую ведомость необходимо формировать по итогам каждого квартала и за год.
|
Дата отгрузки |
Сумма к оплате |
Нормативная дата оплаты |
Период просрочки |
Дата фактического платежа |
||||
|
Распределение задолженности по срокам |
Общая сумма задолженности, тыс. руб. |
Доля в общем объеме, % |
||||||||||
|
До 30 дней |
Свыше 90 дней |
|||||||||||
|
Месяц/квартал |
Выручка от реализации, тыс. руб. |
Дебиторская задолженность, возникшая в данном месяце |
|
|
I квартал | |||
На следующем этапе определяется возможная сумма финансовых ресурсов, инвестируемых в дебиторскую задолженность:
INV ДЗ = S х V х DSO / 365,
где INV ДЗ — инвестиции в дебиторскую задолженность;
S — планируемый объем реализации продукции в кредит;
V — переменные затраты как процент от валового объема реализации (затраты на производство, связанные с хранением запасов, административные расходы кредитного отдела и другие переменные затраты);
DSO — средний период оборачиваемости дебиторской задолженности (в том числе с учетом просроченных платежей), в днях.
Для оценки последствий изменения кредитной политики целесообразно использовать приростный анализ, в рамках которого определяется размер увеличения (уменьшения) объема реализации и затрат в результате изменения отдельных параметров кредитной политики. При либерализации кредитной политики посредством предоставления больших скидок, удлинения периода кредитования, смягчения политики по взиманию просроченной задолженности, смягчения стандартов кредитоспособности компания может ожидать увеличения объема реализации. В то же время это потребует дополнительных инвестиций для покупки большего объема сырья, материалов, рабочей силы, увеличатся затраты на поддержание возросшей дебиторской задолженности, увеличатся объем безнадежных долгов, расходы, связанные с предоставлением скидок и т.д.
В процессе приростного анализа сравниваются между собой дополнительные приростные доходы и дополнительные расходы, и в случае ожидания положительной приростной прибыли решение в сторону изменения кредитной политики может быть положительным (при условии полной компенсации возможного риска).
Для определения прироста дебиторской задолженности в результате изменения кредитной политики при условии увеличения объема реализации используется формула:
ΔДЗ = ((DSO n — DSO o)(S о / 365)) + V(DSO n (S n — S o) / 365),
где S o — текущая валовая выручка от реализации;
S N — прогнозная валовая выручка от реализации;
V — переменные затраты как процент от валового объема реализации (за исключением потерь от безнадежных долгов, текущих расходов, связанных с финансированием дебиторской задолженности, и затраты на предоставление скидок);
DSO о — период инкассации дебиторской задолженности до изменения кредитной политики, в днях;
DSO n — период инкассации дебиторской задолженности после изменения кредитной политики, в днях.
Для определения прироста дебиторской задолженности в результате изменения кредитной политики при условии уменьшения объема реализации используется формула:
ΔДЗ = ((DSO n — DSO o)(S N / 365)) + V(DSO o (S n — S o) / 365).
ΔР = (S n — S 0)(1 — V) — kΔДЗ — (B n S n — B o S o) — (D N S N P N — D o S o P o),
где k — стоимость капитала, инвестируемого в дебиторскую задолженность;
B N — средний объем безнадежных долгов при новом объеме реализации (процент от валового объема реализации);
В о — средний объем безнадежных долгов при текущем объеме реализации (процент от валового объема реализации);
D N — предполагаемый процент торговой скидки при новом объеме реализации;
D o — процент торговой скидки при текущем объеме реализации;
P N — доля объема реализации со скидкой в валовом объеме реализации после изменения кредитной политики, в %;
Р о — доля объема реализации со скидкой в валовом объеме реализации до изменения кредитной политики, в %.
Пример 1
Компания «Х» осуществляет реализацию продукции в соответствии с разработанной кредитной политикой. Выручка от реализации в 2006 г. составила 960 477 тыс. руб. Переменные затраты составляют 92% объема реализации, цена капитала, инвестируемого в дебиторскую задолженность, — 12%, безнадежные долги — 1% объема реализации, период инкассации — 23 дня, торговая скидка — 1% при оплате до 5 дней, срок кредита — 20 дней.
Рассматривается возможность изменения кредитной политики посредством увеличения скидки до 3%, удлинения срока кредита до 30 дней. Предполагается, что изменение кредитной политики обеспечит увеличение объема реализации до 1 100 000 тыс. руб., безнадежные долги останутся на том же уровне, период инкассации составит 35 дней.
Рассмотрим, как изменится дебиторская задолженность при этих условиях, для чего воспользуемся формулой прироста дебиторской задолженности с учетом увеличения объема реализации: ΔДЗ = ((35 — 23)(960 477 / 365)) + 0,92(35(1 100 000 -960 477) / 365) = 43 886 тыс. руб.
Таким образом, при увеличении периода кредитования дополнительно необходимо будет инвестировать 43 886 тыс. руб. в дебиторскую задолженность. В этой формуле учтены приростные затраты на дебиторскую задолженность, связанные с прежним объемом реализации, и затраты, связанные с приростом объема реализации. В приростных затратах на дебиторскую задолженность, связанных с прежним объемом реализации, учтены затраты прямого финансирования и альтернативные затраты. В затратах, связанных с дебиторской задолженностью, обусловленной приростом объема реализации, учтены только затраты прямого финансирования.
ΔР = (1 100 000 — 960 477)(1 — 0,92) — 0,12 × 43 886 — (0,01 × 1 100 000 — 0,01 × 960 477) — (0,03 × 1 100 000 × 0,5 — 0,01 × 960 477 × 0,5) = -7197 тыс. руб.
Таким образом, мы видим, что изменение кредитной политики для анализируемой компании не выгодно, по крайней мере при данных условиях, поскольку прогнозируется сокращение прибыли.
Определение стандартов кредитоспособности дебиторов — одна из основных задач кредитной политики компании. При оценке кредитоспособности (риска неплатежа) потенциальных клиентов можно использовать следующие критерии:
- общее время работы с данным покупателем;
- объем хозяйственных операций с покупателем и стабильность их осуществления в предшествующие периоды;
- показатель оборачиваемости дебиторской задолженности по данному покупателю;
- объемы и сроки просроченной дебиторской задолженности;
- финансовые показатели деятельности покупателя;
- конъюнктуру товарного рынка;
- неформальную оценку значимости клиента работающим с ним менеджером.
Для определения числового значения кредитного рейтинга клиента все вышеперечисленные критерии должны быть переведены в 100-балльную шкалу. При этом наивысший балл в этой шкале присваивается наиболее предпочтительному значению. Затем каждому критерию присваивается вес значимости и выводится сводный рейтинг клиента.
Веса значимости могут быть либо проставлены экспертно, либо определены с помощью коэффициента корреляции на основании статистики за прошлые периоды путем определения влияния каждого из критериев на погашение дебиторской задолженности.
По результатам оценки все клиенты могут быть распределены в группы следующим образом:
- А: при наборе 70 баллов и выше. Покупатели, которым кредит предоставляется на стандартных условиях, а также возможны эксклюзивные условия в случае стратегической значимости конкретного покупателя или предполагаемых экономических выгод в будущем;
- В: от 50 до 70 баллов. Покупатели, которым кредит может быть предоставлен в ограниченном объеме. Ограничение может накладываться на сумму кредита или на отсрочку платежа с последующим жестким контролем срока оплаты;
- С: менее 50 баллов. Кредит покупателям не предоставляется.
Хотя большинство решений, связанных с предоставлением кредитов, являются субъективными, некоторые компании используют статистические методы оценки кредитоспособности своих клиентов, а именно множественный дискриминантный анализ.
В данном анализе в качестве зависимой переменной выступает вероятность невыполнения обязательств, а в качестве независимой — параметры, характеризующие финансовую устойчивость клиента и его ликвидность, например, коэффициент быстрой ликвидности, доля заемного капитала в общей сумме источников, срок существования фирмы клиента и т.п. В рамках данного анализа устанавливается связь между отдельными факторами и вероятностью невыполнения обязательств, таким образом вычисляется показатель рисковости клиента. По результатам такого анализа клиенты также ранжируются на группы риска, в соответствии с которыми разрабатываются стандарты кредитования наименее рисковых групп.
R min = С(1 + rT / 365) / S,
где S — объем предполагаемой закупки клиентом;
С — себестоимость данного объема товара;
T — срок, на который может быть предоставлен кредит;
r — ставка альтернативного дохода для предприятия.
Например, клиент планирует приобрести товар на сумму 2 000 000 руб., себестоимость данного объема товара составляет 1 840 000 руб., срок кредита — 20 дней, ставка альтернативного дохода для предприятия составляет 12% (например, компания может предоставить заем другой организации под эту ставку). Определим кредитный рейтинг клиента:
R min = 1 840 000 × (1 + 0,12 × 20 / 365) / 2 000 000 = 0,93.
Интерпретация полученного результата следующая: если кредитный рейтинг клиента выше R min , то имеет смысл продавать товар в кредит этому клиенту, если меньше — то невыгодно.
Критерии предоставления кредита включают в себя определение максимально возможного срока кредита и размера скидки.
Возможный срок кредита обычно взаимосвязан с величиной скидок, предоставляемых, если покупатель оплачивает товар ранее.
Величина приемлемой скидки рассчитывается по следующей формуле:
q = r / , где r — ставка альтернативного дохода, q — величина предоставляемой скидки; t — срок действия скидки; Т — срок кредита.
Пример 2
Компания «Х» хочет определить величину приемлемой скидки, если срок кредита установить в 45 дней, срок действия скидки — 14 дней, при ставке альтернативного дохода 12%.
q = 0,12 / (0,12 + 365 / (45 — 14)) = 0,01 = 1%. Таким образом, приемлемой скидкой при данных условиях кредитования для компании «Х» будет скидка в размере 1%.
В случае если компания испытывает некоторые трудности, связанные с дефицитом денежных средств, она может либо взять кредит в банке, либо ускорить поступление денежных средств посредством предоставления дополнительных скидок покупателям. В этом случае необходимо сравнить полученную ставку альтернативного дохода с фактической ставкой привлечения финансовых ресурсов. В случае превышения ставки альтернативного дохода над фактической ставкой делается вывод, что скидка выгодна для компании. В противном случае компании выгодно предоставлять дополнительную скидку и целесообразно привлечь банковский кредит для покрытия дефицита в денежных средствах. Расчет величины альтернативного дохода компании осуществляется по следующей формуле:
r = х 365 / (T — t).
Пример 3
В условиях дефицита денежных средств компания «Х» может взять краткосрочный кредит или предоставить покупателям существенные скидки при оплате товара по факту отгрузки. Кредит может быть получен под ставку 12% годовых. Компания осуществляет продажи на условиях «net 20». Клиенты готовы немедленно оплачивать товар, если размер скидки составит не менее 2,5%. Выгодно ли это компании?
r = (0,025 / (1 — 0,025)) X 365 / (20 — 0) = 0,468 = 46,8%
r < r факт
12% < 46,8%. Следовательно, скидка невыгодна для компании.
В этих условиях компании выгоднее взять краткосрочный кредит, чем дать скидку.
В случае если компания испытывает серьезный дефицит денежных средств, для выравнивания ситуации и заинтересованности клиентов в предоплате или в своевременном погашении задолженности за поставленные компанией товары необходимо разработать достаточно привлекательные системы скидок и льгот. Для этих целей можно рассчитать точку безубыточности, которая будет выступать пороговым значением при разработке системы скидок. Разница между текущим процентом прибыли и расчетным минимально допустимым разбивается на сегменты, и в соответствии с ними осуществляется дифференциация скидок.
Система скидок может включать самые большие скидки за предоплату, дифференцированные скидки за платежи ранее установленного срока, за своевременность оплаты, скидки за большие объемы закупок и т.д.
Контроль исполнения кредитной политики компания организует в рамках построения общей системы финансового контроля в компании как самостоятельный блок. Контроль исполнения кредитной политики включает в себя постоянный мониторинг дебиторов по обоснованности включения их в ту или иную группу (АВС-анализ), по срокам возникновения дебиторской задолженности, контроль непогашенных остатков, периода инкассации и прочее.
В целом для повышения эффективности управления дебиторской задолженности помимо грамотно разработанной кредитной политики можно придерживаться ряда простых правил:
- Автоматизируйте систему учета взыскания дебиторской задолженности, поскольку ведение данных по учету звонков дебиторам, кредитной истории клиента, платежной дисциплины и прочих данных вручную отнимает значительные силы и время у ответственных за этот участок работников. Использование единой компьютерной базы данных по всей компании позволит значительно повысить эффективность работы данной категории сотрудников и упростит всю процедуру анализа кредитной истории клиентов и разработки кредитной политики.
- Выставляйте счета дебиторам чуть раньше положенного срока в надежде на более раннюю оплату или же выставляйте промежуточные счета по этапам работы (если это позволяют сфера бизнеса и договорные условия).
- Поощряйте оплату наличными, что позволяет ускорить оборачиваемость дебиторской задолженности и сократить затраты на обслуживание платежей.
- Мотивируйте менеджеров по продажам на скорейшее получение оплаты от покупателей посредством привязки бонусной части оплаты их труда к поступившим денежным средствам, а не к объему реализации.
- Делайте напоминание дебитору сразу на следующий день после истечения срока платежа. Напоминание об оплате в письменной форме должно быть адресовано соответствующему лицу. В нем следует осведомиться о наличии какой-либо причины неплатежа и попросить немедленно сообщить о ней.
- Если после напоминания платеж не поступает в течение ближайшего времени (например, недели), следует связаться с лицом, ответственным за платежи, или менеджером, сделавшим заказ, и настойчиво требовать осуществления платежа, не откладывая эту процедуру на потом, поскольку с течением времени вероятность поступления оплаты снижается.
- Дифференцируйте счета дебиторской задолженности по размеру и координируйте работу персонала, ответственного за данный участок, таким образом, чтобы они были сосредоточены на самых крупных заказах.
В настоящее время в связи с развитием банковской системы и расширением спектра банковских услуг стало возможным рефинансирование дебиторской задолженности, что в условиях постоянных задержек платежей является для компании способом получения необходимых денежных средств в ранние сроки. Основные формы рефинансирования дебиторской задолженности, используемые компаниями, — факторинг, учет векселей и форфейтинг.
Факторинг — инструмент ускорения поступления платежей и, таким образом, увеличения объема оборотных средств. Фирма заключает договор с факторинговой компанией о взимании просроченных платежей и управлении дебиторской задолженностью.
Учет векселей, выданных покупателями продукции, представляет собой финансовую операцию по их продаже банку по определенной цене, устанавливаемой в зависимости от номинала векселя, срока, оставшегося до его погашения, и величины применяемой банком учетной ставки.
Форфейтинг соединяет в себе элементы факторинга и учета векселей и используется при осуществлении долгосрочных экспортных поставок, позволяя экспортеру немедленно получать денежные средства путем учета векселей.
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Подобные документы
Экономическая сущность дебиторской задолженности. Основные показатели оценки эффективности управления дебиторской задолженностью предприятия. Анализ показателей дебиторской задолженности предприятия ОАО "БАЗ", разработка рекомендаций по их оптимизации.
курсовая работа , добавлен 07.02.2016
Теоретические аспекты управления, понятие, сущность и виды дебиторской задолженности. Подходы к управлению дебиторской задолженности и анализ ее оборачиваемости, анализ зарубежного опыта. Совершенствование механизма управления дебиторской задолженностью.
дипломная работа , добавлен 24.01.2010
Виды дебиторской задолженности, методика ее анализа в целях рационального управления. Комплексный анализ дебиторской задолженности ОАО "ЭР-Телеком". Мероприятия, направленные на совершенствование управления дебиторской задолженностью ОАО "ЭР-Телеком".
курсовая работа , добавлен 07.08.2011
Сущность дебиторской и кредиторской задолженности. Финансовая характеристика предприятия. Политика управления дебиторской и кредиторской задолженностью на предприятии и её совершенствование. Анализ состава, движения и оборачиваемости задолженности.
дипломная работа , добавлен 18.10.2014
Виды кредиторской и дебиторской задолженности, ее анализ на примере ООО "Призма". Состав и структура дебиторской и кредиторской задолженности, ее оборачиваемость. Методы управления дебиторской задолженностью, пути оптимизации расчетов предприятия.
дипломная работа , добавлен 21.03.2011
Виды и методы инкассации дебиторской задолженности. Политика предприятия в области коммерческого кредита и отсрочки платежей. Оборачиваемость дебиторской задолженности и пути ее ускорения. Роль кредитной политики в управлении дебиторской задолженностью.
курсовая работа , добавлен 15.05.2011
Экономическая сущность и структура дебиторской задолженности, ее влияние на финансовые результаты предприятия. Анализ дебиторской задолженности и кредитной политики ОАО "ЦМД". Совершенствование управления денежными средствами предприятия "ЦМД".
курсовая работа , добавлен 30.11.2010
Рациональная организация и контроль за состоянием дебиторской задолженности в современных условиях рыночной экономики играет важнейшую роль в эффективности хозяйственной деятельности организации. От состояния этих расчетов во многом зависит платежеспособность организации, ее финансовое положение и инвестиционная привлекательность.
В настоящее время в условиях снижения уровня расчетной дисциплины система "неплатежей" ведет к росту дебиторской задолженности, в том числе просроченной. Такое положение обусловливает необходимость контроля суммы дебиторской задолженности и ее движения (возникновения и погашения).
Все выше сказанное обусловило выбор темы курсовой работы.
В ходе курсового исследования сделаны следующие основные выводы.
Дебиторская задолженность - естественный, объективный процесс хозяйственной деятельности предприятий.
Она возникает при следующих обстоятельствах: коммерческое кредитование поставщиком покупателя, т.е. при отсрочке платежа; несвоевременная оплата, т.е. при просрочке платежа; недостачи, растраты, хищения; поставки недоброкачественной или некомплектной продукции.
Дебиторская задолженность в основном это - неполученная часть выручки предприятия от продаж, образующаяся из договора как отдельный вид обязательств между предприятиями. Дебиторская задолженность также может быть следствием причинения вреда и иных оснований. Дебиторская задолженность предприятия в целом является одним из видов его оборотных активов.
Политика в области управления дебиторской задолженностью может включать следующее:
1) сквозной анализ дебиторской задолженности по срокам возникновения и по перечню дебиторов с выявлением сомнительной и безнадежной задолженности;
2) деление покупателей на три группы в зависимости от возможности применения к ним трех вариантов расчетов: предоплата, другие формы расчетов, отсрочка платежа; это должно быть сделано с учетом объема продаж по каждому из них, их платежеспособности, истории взаимоотношений с каждым предприятием;
3) определение ценовой политики в отношении каждой из трех групп покупателей с учетом возможности предоставления скидок и их размера; выявление на этой основе (с точки зрения оплаты) невыгодной продукции;
4) определение условий (сроков, размера и др.) коммерческого кредита, предоставляемого при отсрочке платежа различным покупателям;
5) выявление возможностей использования векселей при отсрочке платежа и их условий;
6) выявление возможностей возникновения сомнительной (просроченной и безнадежной) дебиторской задолженности и возможных допустимых убытков при этом; выявление на этой основе способов получения долгов и уменьшения безнадежной задолженности; определение реальной (рыночной) стоимости дебиторской задолженности (своевременное образование резервов по сомнительным долгам);
7) выяснение ситуаций, при которых возможны продажа или залог дебиторской задолженности и условий этого;
8) прогнозирование поступления дебиторской задолженности и определение способов ее получения на основе коэффициента инкассации и других механизмов.
Основными задачами управления дебиторской задолженностью являются:
· недопущение неплатежей покупателями и, следовательно, образование просроченной дебиторской задолженности; по каждому случаю неплатежей должны быть приняты соответствующие меры;
· разработка четкой стратегии и тактики коммерческого кредитования и внедрение в практику работы предприятия с целью обеспечения эффективной политики продаж и реализации продукции;
· прогнозирование и обеспечение своевременного поступления дебиторской задолженности;
· постоянный сквозной анализ дебиторской задолженности. Именно полнотой решения этих задач будет определяться эффективность управления дебиторской задолженностью.
Анализ состава и структуры дебиторской задолженности ЗАО "Связной" показал, что на предприятии уменьшается долгосрочная дебиторская задолженность и увеличивается краткосрочная. В целом же дебиторская задолженность снижется. Положительным моментом является то, что на предприятии уменьшается доля сомнительной дебиторской задолженности с 139356 тыс. руб. до 38141 тыс. руб.
Сокращение дебиторской задолженности на конец отчетного периода оценивается положительно, если это происходит за счет сокращения периода ее погашения. Если же дебиторская задолженность уменьшается в связи с уменьшением отгрузки продукции, то это свидетельствует о снижении деловой активности организации.
Доля дебиторской задолженности по покупателям и заказчикам от всех текущих активов сократилась с 75542 тыс. руб. в 2007 г. до 11016тыс. руб. в 2008г., что существенно отразилось на улучшении финансового состояния предприятия.
Цель анализа дебиторской задолженности - выявление путей оптимизации величины дебиторской задолженности, снижение риска неплатежей или недопустимого увеличения или непогашения задолженности и обязательств, направленное на улучшение платежеспособности и финансовой устойчивости организации.
Для решения проблем управления дебиторской задолженностью в ЗАО "Связной" было предложено применение рефинансирование дебиторской задолженности, в частности - факторинг и форфейтинг, для ускорения перевода дебиторской задолженности в иные формы оборотных активов, предприятия, будь это денежные средства или высоколиквидные долгосрочные (краткосрочные) ценные бумаги.
Политика управления дебиторской задолженностью представляет собой часть общей политики управления оборотными активами и маркетинговой политики предприятия, направленной на расширение объема реализации продукции и заключающейся в оптимизации общего размера этой задолженности и обеспечении своевременной ее инкассации.
Задачами управления дебиторской задолженностью являются:
· ограничение приемлемого уровня дебиторской задолженности;
· выбор условий продаж, обеспечивающих гарантированное поступление денежных средств;
· определение скидок или надбавок для различных групп покупателей с точки зрения соблюдения ими платежной дисциплины;
· ускорение востребования долга;
· уменьшение бюджетных долгов;
· оценка возможных издержек, связанных с дебиторской задолженностью, то есть упущенной выгоды от неиспользования средств, замороженных в дебиторской задолженности.
Вырабатывая политику кредитования покупателей своей продукции, организация должна определиться по следующим ключевым вопросам:
· срок предоставления кредита (чаще всего в организации существует несколько типовых договоров, предусматривающих предельный срок оплаты продукции);
· стандарты кредитоспособности (критерии, по которым поставщик определяет финансовую состоятельность покупателя и вытекающие отсюда возможные варианты оплаты);
· система создания резервов по сомнительным долгам (предполагается, что, как бы ни была отлажена система работы с дебиторами, всегда существует риск неполучения платежа, хотя бы по форс-мажорным обстоятельствам; поэтому, исходя из принципа осторожности, необходимо заранее создавать резерв на потери в связи с несостоятельностью покупателя);
· система сбора платежей (сюда входят процедуры взаимодействия с покупателями в случае нарушения условий оплаты, совокупность показателей, свидетельствующих о существенности нарушений в оплате, система наказания недобросовестных контрагентов и др.);
· система предоставляемых скидок.
Как бы ни была эффективна система отбора покупателей, в ходе взаимодействия с ними не исключаются всевозможные накладки, поэтому организация вынуждена создать некоторую систему контроля за исполнением покупателями платежной дисциплины.
Формирование политики управления дебиторской задолженностью организации (или ее кредитной политики по отношению к покупателям продукции) осуществляется по следующим основным этапам .
1. Анализ дебиторской задолженности организации в предшествующем периоде.
2. Формирование принципов кредитной политики по отношению к покупателям продукции.
3. Определение возможной суммы оборотного капитала, направляемого в дебиторскую задолженность по товарному (коммерческому) кредиту.
4. Формирование системы кредитных условий.
5. Формирование стандартов оценки покупателей и дифференциации условий предоставления кредита.
6. Формирование процедуры инкассации дебиторской задолженности.
7. Обеспечение использования в организации современных форм рефинансирования дебиторской задолженности.
8. Построение эффективных систем контроля за движением и своевременной инкассацией дебиторской задолженности.
Рассмотрим каждый этап более подробно.
Анализ дебиторской задолженности в предшествующем периоде
Основной задачей этого анализа является оценка уровня и состава дебиторской задолженности организации, а также эффективности инвестированных в нее финансовых средств. Анализ дебиторской задолженности по расчетам с покупателями проводится в разрезе товарного (коммерческого) и потребительского кредита.
На первом этапе анализа оценивается уровень дебиторской задолженности организации и его динамика в предшествующем периоде. Оценка этого уровня осуществляется на основе определения коэффициента отвлечения оборотных активов в дебиторскую задолженность.
На втором этапе анализа определяются средний период инкассации дебиторской задолженности и количество ее оборотов в рассматриваемом периоде. Средний период инкассации дебиторской задолженности характеризует ее роль в фактической продолжительности финансового и общего операционного цикла организации.
Количество оборотов дебиторской задолженности характеризует скорость обращения инвестированных в нее средств в течение определенного периода.
На третьем этапе анализа оценивается состав дебиторской задолженности организации по отдельным ее "возрастным группам", т.е. по предусмотренным срокам ее инкассации.
На четвертом этапе анализа подробно рассматривается состав просроченной дебиторской задолженности, выделяются сомнительная и безнадежная задолженность. В процессе этого анализа используются следующие показатели:
· коэффициент просроченности дебиторской задолженности
· средний "возраст" просроченной (сомнительной, безнадежной) дебиторской задолженности
На пятом этапе анализа определяют сумму эффекта, полученного от инвестирования средств в дебиторскую задолженность.
Результаты анализа используются в процессе последующей разработки отдельных параметров кредитной политики организации.
Формирование принципов кредитной политики по отношению к покупателям продукции
В современной коммерческой и финансовой практике реализация продукции в кредит получила широкое распространение как в нашей стране, так и в странах с развитой рыночной экономикой. Формирование принципов кредитной политики отражает условия этой практики и направлено на повышение эффективности операционной и финансовой деятельности организации.
В процессе формирования принципов кредитной политики по отношению к покупателям продукции решаются два основных вопроса:
· в каких формах осуществлять реализацию продукции в кредит;
· какой тип кредитной политики следует избрать организации.
Определяя тип кредитной политики, следует иметь в виду, что жесткий (консервативный) ее вариант отрицательно влияет на рост объема операционной деятельности организации и формирование устойчивых коммерческих связей, в то время как мягкий (агрессивный) ее вариант может вызвать чрезмерное отвлечение финансовых средств, снизить уровень платежеспособности организации, вызвать впоследствии значительные расходы по взысканию долгов, а в конечном итоге снизить рентабельность оборотных активов и используемого капитала.
Определение возможной суммы финансовых средств, инвестируемых в дебиторскую задолженность по товарному (коммерческому) и потребительскому кредиту
При расчете этой суммы необходимо учитывать:
· планируемые объемы реализации продукции в кредит;
· средний период предоставления отсрочки платежа по отдельным формам кредита;
· средний период просрочки платежей, исходя из сложившейся хозяйственной практики (он определяется по результатам анализа дебиторской задолженности в предшествующем периоде);
· коэффициент соотношения себестоимости и цены реализуемой в кредит продукции.
Если финансовые возможности организации не позволяют инвестировать расчетную сумму средств в полном объеме, то при неизменности условий кредитования должен быть соответственно скорректирован планируемый объем реализации продукции в кредит.
Формирование системы кредитных условий
В состав этих условий входят следующие элементы:
1. Срок предоставления кредита (кредитный период);
2. Размер предоставляемого кредита (кредитный лимит);
3. Стоимость предоставления кредита (система ценовых скидок при осуществлении немедленных расчетов за приобретенную продукцию);
4. Система штрафных санкций за просрочку исполнения обязательств покупателями.
Срок предоставления кредита (кредитный период) характеризует предельный период, на который покупателю предоставляется отсрочка платежа за реализованную продукцию. Увеличение срока предоставления кредита стимулирует объем реализации продукции (при прочих равных условиях), однако приводит в то же время к увеличению суммы финансовых средств, инвестируемых в дебиторскую задолженность, и увеличению продолжительности финансового и всего операционного цикла организации. Поэтому, устанавливая размер кредитного периода, необходимо оценивать его влияние на результаты хозяйственной деятельности в комплексе.
Размер предоставляемого кредита (кредитный лимит) характеризует максимальный предел суммы задолженности покупателя по предоставляемому товарному (коммерческому) или потребительскому кредиту. Он устанавливается с учетом типа осуществляемой кредитной политики (уровня приемлемого риска), планируемого объема реализации продукции на условиях отсрочки платежей, среднего объема сделок по реализации готовой продукции (при потребительском кредите - средней стоимости реализуемых в кредит товаров), финансового состояния организации - кредитора и других факторов.
Стоимость предоставления кредита характеризуется системой ценовых скидок при осуществлении немедленных расчетов за приобретенную продукцию.
Устанавливая стоимость товарного (коммерческого) или потребительского кредита, необходимо иметь в виду, что его размер не должен превышать уровень процентной ставки по краткосрочному финансовому (банковскому) кредиту. В противном случае он не будет стимулировать реализацию продукции в кредит, так как покупателю будет выгодней взять краткосрочный кредит в банке (на срок, равный кредитному периоду, установленному продавцом) и рассчитаться за приобретенную продукцию при ее покупке.
Система штрафных санкций за просрочку исполнения обязательств покупателями, формируемая в процессе разработки кредитных условий, должна предусматривать соответствующие пени, штрафы и неустойки. Размеры этих штрафных санкций должны полностью возмещать все финансовые потери организации-кредитора (потерю дохода, инфляционные потери, возмещение риска снижения уровня платежеспособности и другие).
Формирование стандартов оценки покупателей и дифференциация условий предоставления кредита
В основе установления таких стандартов оценки покупателей лежит их кредитоспособность. Кредитоспособность покупателя характеризует систему условий, определяющих его способность привлекать кредит в разных формах и в полном объеме в предусмотренные сроки выполнять все связанные с ним финансовые обязательства.
Формирование системы стандартов оценки покупателей включает следующие основные элементы:
1. Определение системы характеристик, оценивающих кредитоспособность отдельных групп покупателей;
2. Формирование и экспертизу информационной базы проведения оценки кредитоспособности покупателей;
3. Выбор методов оценки отдельных характеристик кредитоспособности покупателей;
4. Группировку покупателей продукции по уровню кредитоспособности;
5. Дифференциацию кредитных условий в соответствии с уровнем кредитоспособности покупателей.
Формирование процедуры инкассации дебиторской задолженности
В составе этой процедуры должны быть предусмотрены сроки и формы предварительного и последующего напоминаний покупателям о дате платежей, возможности и условия пролонгирования долга по предоставленному кредиту, условия возбуждения дела о банкротстве несостоятельных дебиторов.
Обеспечение использования в организации современных форм рефинансирования дебиторской задолженности
Развитие рыночных отношений и инфраструктуры финансового рынка позволяют использовать в практике финансового менеджмента ряд новых форм управления дебиторской задолженностью - ее рефинансирование, т.е. ускоренный перевод в другие формы оборотных активов организации: денежные средства и высоколиквидные краткосрочные ценные бумаги.
Основными формами рефинансирования дебиторской задолженности, используемыми в настоящее время, являются: факторинг; учет векселей, выданных покупателями продукции; форфейтинг.
Построение эффективных систем контроля за движением и своевременной инкассацией дебиторской задолженности
Такой контроль организуется в рамках построения общей системы финансового контроля в организации как самостоятельный его блок.
Одним из видов таких систем является ABC-система применительно к портфелю дебиторской задолженности организации. В группу "А" включаются при этом наиболее крупные и сомнительные виды дебиторской задолженности (так называемые проблемные кредиты); в группу "В" - кредиты средних размеров; в группу "С" - остальные виды дебиторской задолженности, не оказывающие серьезного влияния на результаты финансовой деятельности организации.
АВТОР РЕШЕНИЯ
Станислав Салостей,
финансовый директор компании «Динал»
НА ПРАКТИКЕ ОБ ЭФФЕКТИВНОСТИ управления дебиторской задолженностью чаще всего судят по ее оборачиваемости в днях. Но насколько полезна с управленческой точки зрения информация о примерном количестве дней, в течение которых компания ждала оплаты от своих покупателей? Например, если дебиторская задолженность гасится в среднем в течение 29 дней - это много или мало? Конечно же, сама по себе оборачиваемость дебиторки неинформативна. Более значима ее динамика
при сопоставлении с оборачиваемостью кредиторской задолженности, хотя и это лишь косвенно свидетельствует об эффективности управления дебиторкой компании. Другое дело, если рассматривать дебиторскую задолженность как свои инвестиции или кредит, предоставленный покупателю. При этом эффективность работы с тем или иным клиентом оценивать по реальной прибыли, рассчитанной с учетом расходов на финансирование (содержание) дебиторки:
Реальная прибыль от реализации = Выручка - Стоимость закупки товаров - Коммерческие расходы - Управленческие расходы - Расходы на содержание дебиторской задолженности.
Расходы на содержание дебиторской задолженности несложно рассчитать по следующей формуле:
Расходы на содержание дебиторской задолженности = Среднегодовая дебиторская задолженность X Средняя стоимость привлечения капитала в год: 100%.
А теперь все по порядку. Для расчета затрат на содержание дебиторской задолженности и определения реальной прибыли по каждому клиенту и по компании в целом потребуются бухгалтерский баланс, отчет о прибыли и убытках, расшифровки оборотов по счету 62 «Расчеты с покупателями и заказчиками», а также данные о выручке и себестоимости реализованной продукции по каждому дебитору. Расчеты можно проводить за любой период, за который есть отчетные данные, - месяц, квартал, год.
СКОЛЬКО СТОЯТ ДЕНЬГИ
Затраты на финансирование дебиторской задолженности, как, впрочем, и любых других активов, оцениваются исходя из стоимости собственного и заемного капитала.
Годовую стоимость заемного капитала (при условии, что кредитов было несколько и они отличаются по условиям финансирования) можно рассчитать как средневзвешенную величину всех расходов компании по обслуживанию займов:
D_D1xSD1 + ...tDnxSDn SDlt;| + ... + SDn
где D - средняя стоимость заемного капитала, %;
Di... Dn - процентные ставки по кредитам, %;
SDt ... SDn - суммы кредитов, млн руб.
Допустим, торговая компания «Финалитикс» (название компании условное) привлекла в 2009 году три кредита: на 4 млн рублей (под 12% годовых), 3 млн рублей (14%) и 1,5 млн рублей (17%). Отсюда средняя стоимость заемного капитала для этой компании составляет 14% годовых ((12% х 4 млн руб. / 100% + 14% х 3 млн руб. : 100% + 17% х Д5 млн руб.: 100%): (4 млн руб. + 3 млн руб. + 1,5 млн руб.) х 100%).
Для оценки стоимости собственного капитала существует множество методик. В случае непубличного бизнеса ее можно принять равной наиболее высокой ставке по банковскому депозиту или же самому большому за весь период деятельности компании уровню рентабельности собственного капитала (при условии, что этот показатель выше, чем стоимость заемных средств). Еще один простой вариант - стоимость собственного капитала можно считать равной ставке доходности, которую хотел бы иметь собственник бизнеса.
Теперь несложно определить среднюю стоимость капитала, воспользовавшись следующей формулой:
SE X Е + SD X D X (1 - Т)
С =
SD + SE
где С - средняя стоимость капитала, %;
SD - сумма банковских кредитов за год, млн руб.;
D - средняя стоимость заемного капитала, %;
SE - величина собственного капитала компании без учета неденежных приращений, млн руб. (строка баланса 490 - кредитовый оборот за год по счету 83.1 «Прирост стоимости имущества по переоценке»);
Е-стоимость собственного капитала, %;
Т - ставка налога на прибыль, %.
В 2009 году собственный капитал компании «Финалитикс» составлял 12 млн рублей, заемный - 8,5 млн руб. (4 млн + 3 млн + 1,5 млн). Собственники компании ожидали, что их бизнес принесет им доход не менее 22 процентов годовых. Отсюда средняя стоимость привлечения капитала, а следовательно, и содержания дебиторской задолженности равна 17,52 процента в год ((12 млн руб. х 22% / 100% + 8,5 млн руб. х 14% : 100% х (1 - 20% : 100%)): (12 млн руб. + 8,5 млн руб.) х х 100%).
При необходимости можно рассчитать стоимость привлечения капитала в месяц или день. В нашем примере это 1,46% (17,52%: 12 мес.) и 0,048% (17,52% / 365 дн.) соответственно.
ЗАТРАТЫ НА СОДЕРЖАНИЕ ДЕБИТОРКИ
Чтобы рассчитать расходы компании на содержание дебиторской задолженности, нужно лишь разобраться с тем, сколько дней просуществовала дебиторская задолженность по тому или иному клиенту. Для этого потребуются оборотные ведомости по счету 62 «Расчеты е покупателями и заказчиками», составленные в разрезе клиентов. Зная, когда клиент отгружал и на какую сумму и, разумеется, когда оплатил поставленные ему товары, нетрудно определить, какие коммерческие кредиты были ему предоставлены и на какой период.
Все что нужно - разбить дебиторскую задолженность клиента на кредиты с определенными суммами и сроками. Такая разбивка осуществляется в зависимости от даты операций - отгрузки или оплаты по данному клиенту. Продемонстрируем логику действий на примере одного из клиентов компании «Фи- налитикс» - ООО «Альфа» (см. табл. 7.6 на стр. 155).
На начало 2009 года дебиторская задолженность «Альфы» составляла 50 тыс. рублей. С 1 по 14 января клиент не закупал новой продукции и не оплачивал прежних поставок. Первая операция зафиксирована 15 января - клиенту отгрузили товаров на 188 тыс. рублей. Эта дата и послужит «границей» для двух кредитов. В качестве первого кредита рассматривается дебиторская задолженность клиента с 1 по 14 января включительно (14 дн.) на сумму 50 тыс. рублей. Второй кредит - задолженность, образовавшаяся 15 января на сумму 238 тыс. руб. (50 тыс. + 188 тыс.). Продолжительность второго кредита, предоставленного 15 января, составила 21 день. Он длился до того момента (5 февраля), когда клиент перечислил 112 тыс. рублей. Сумма третьего кредита - 126 тыс. руб. (238 тыс. - 112 тыс.), период действия - с 5 февраля по И февраля (6 дн.). Все остальные кредиты, вплоть до 31 декабря, выделяются аналогичным образом (см. табл. 7.6 на стр. 155).
Зная, какие кредиты компания предоставляла клиенту и на какие сроки, рассчитываем его среднегодовую дебиторскую задолженность как средневзвешенную по срокам (сумма произведений кредитов и их длительности в днях: 365). Среднегодовая длительность кредита определяется аналогично - как средневзвешенная по суммам кредитов (сумма произведений кредитов и их длительности: сумма кредитов). По клиенту «Альфа» среднегодовая задолженность составила 469 тыс. руб. ((50 тыс. руб. х 14 дн. + 238 тыс. руб. х 21 дн. +126 тыс. руб. х х 6 дн. + 426 тыс. руб. х 124 дн. + 576 тыс. руб. х 193 дн. + 88 тыс. руб. х х 7 дн.): 365 дн.), средняя длительность кредита -114 дней.
Отсюда затраты на содержание дебиторской задолженности клиента ООО «Альфа» равны 82,1 тыс. руб. (469 тыс. руб. [среднегодовая дебиторская задолженность] х 17,52% [средняя стоимость капитала]: 100%). Это же значение можно получить, если перемножить каждый кредит клиента на его длительность в днях и стоимость капитала в день (см. табл. 7.6 на стр. 155), а полученные результаты сложить.
РЕАЛЬНАЯ ПРИБЫЛЬ ПО ДЕБИТОРУ
Сколько же рублей прибыли на самом деле заработала компания на том или ином клиенте, отгружая ему продукцию с отсрочкой платежа? Чтобы это определить, достаточно из выручки по дебитору вычесть себестоимость pea-
ТАБЛИЦА 7.6. РАСХОДЫ НА СОДЕРЖАНИЕ ДЕБИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ КЛИЕНТА ООО «АЛЬФА» ЗА 2009 ГОД
| № П/П | ДАТА ОПЕРАЦИИ | ОТГРУЗКА (ДТ. 62 СЧЕТА), ТЫС. РУБ. | ОПЛАТА (КТ. 62 СЧЕТА), ТЫС. РУБ. | ПЕРИОД МЕЖДУ ОПЕРАЦИЯМИ (ДЛИТЕЛЬНОСТЬ КРЕДИТА). ДН. | СУММА КРЕДИТА, ТЫС. РУБ. | РАСХОДЫ НА СОДЕРЖАНИЕ ДЕБИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ, ТЫС. РУБ. (ГР. Ь X ГР. 6 х 0,048%) |
| 1 | 2 | 3 | 4 | ь | 6 | 7 |
| 2 | Входящий остаток на 01.01.09 | 50 | 14 | 50 | 0,34 | |
| 3 | 15 января 2009 г. | 188 | 21 | 238 | 2,40 | |
| 4 | 5 февраля 2009 г. | 112 | 6 | 126 | 0,36 | |
| 5 | 11 февраля 2009 г. | 300 | 124 | 426 | 25,36 | |
| 6 | 15 июня 2009 г. | 150 | 193 | 576 | 53,36 | |
| 7 | 25 декабря 2009 г. | 488 | 7 | 88 | 0,30 | |
| 8 | Всего за год | 638 | 600 | 365 | 1504 | 82,1 |
лизованных ему товаров, отнесенную на этого клиента долю коммерческих и управленческих расходов, а также затраты на финансирование его дебиторской задолженности.
Допустим, в 2009 году выручка компании «Финалитикс» по клиенту ООО «Альфа» составила 638 тыс. рублей, себестоимость реализованной продукции, коммерческие и управленческие расходы - 523 тыс. рублей. Казалось бы, прибыль от реализации равна 115 тыс. руб. (638 тыс. - 523 тыс.), но с учетом затрат на финансирование дебиторской задолженности получается более скромная сумма - 32,9 тыс. руб. (115 тыс. - 82,1 тыс.). Это и есть реальная прибыль, полученная компанией по дебитору «Альфа». Дальше решать самой компании - оставаться на этом уровне рентабельности или пересмотреть условия сотрудничества с покупателем. Например, предположим, что в 2010 году выручка и себестоимость останутся прежними. Чтобы значения реальной и планируемой по клиенту прибыли совпали, в торговой наценке потребуется учесть и расходы на финансирование дебиторской задолженности, то есть увеличить ее на 71,4% (82,1 тыс. руб. [затраты на содержание дебиторской задолженности]: 115 тыс. руб. х 100%).
Таким образом, компания «Финалитикс» через обоснованное регулирование цен может обеспечить себе реальную прибыль, ожидаемую собственниками бизнеса.
