În timpul funcționării unei întreprinderi sau în timpul implementării proiectelor, sunt generate fluxuri de numerar de intrare și de ieșire. Concentrarea lor și predominanța unora asupra altora indică cât de de succes este proiectul și la ce să se aștepte de la el în viitor. Să luăm în considerare modul în care se formează fluxul de numerar din activitățile de investiții ale unei companii și cât de important este acesta în activitățile sale.
Fluxul de numerar al investițiilor, printre alte fluxuri de numerar
Atunci când se efectuează o evaluare preliminară și o analiză a unui proiect de investiții, cea mai importantă condiție este calcularea fluxurilor de numerar așteptate (cash flow, sau cash flow). Fiecare pas de calcul pe o anumită perioadă de timp este caracterizat de următorii indicatori de flux de cache:
- încasări de fonduri (influx);
- cheltuieli sub formă de plăți;
- diferența dintre venituri și cheltuieli (sold, sold).
Fluxul de numerar al unui proiect de investiții este considerat ca un indicator sumar al fluxurilor create de diferite tipuri de activități:
- Sala de operatie (interna, principala). Afectează sectorul de producție (cumpărare materialele necesare, piese, materii prime, alimentare cu energie, salarizarea lucrătorilor, transfer de taxe, vânzarea produsului fabricat).
- Financiar. Baza aici este lucrul cu finanțele externe. Aceasta este lansare, vânzare și cumpărare valori mobiliare, calculul dividendelor, atragerea de granturi, împrumuturi, subvenții etc.
- Investiție. În această direcție se lucrează cu active (achiziționarea, modernizarea, extinderea și vânzarea acestora).
Fără informații complete despre mișcarea așteptată a fluxurilor de numerar, este imposibil să se calculeze corect valoarea actualizată a unui proiect de investiții și, fără o astfel de analiză, nu este recomandabil să se investească în întreprinderea propusă.
Cum se formează fluxul financiar de investiții?
Fluxul de numerar al investițiilor are adesea un indicator negativ, deoarece conține în principal costurile implementării inițiativei, precum și extinderea și modernizarea acesteia în timpul implementării. De regulă, acesta este acoperit de veniturile primite din activitatea principală a întreprinderii (vânzarea de bunuri sau servicii).
Ieșirile constau din următoarele elemente:
- investiții de capital (lucrări de cercetare, dezvoltare și construcții);
- achiziționarea și instalarea echipamentelor necesare;
- achiziționarea de imobilizări necorporale (drepturi de autor, licențe, permise, drepturi de folosire a ceva, de exemplu, un teren);
- lucrări de punere în funcțiune;
- cheltuieli pentru efectuarea lucrărilor de lichidare a instalației (măsuri de mediu, reabilitare etc.);
- cheltuieli care vizează creşterea capitalului de lucru.
De asemenea, în ieșiri sunt incluse o serie de cheltuieli necapitalizate (costuri pentru infrastructura externă, taxe pe utilizate pentru proiect teren). Dacă vorbim de construcția capitală, atunci investițiile investiționale trebuie întotdeauna legate de programul de construcție. Costurile de investiție sunt clasificate în funcție de tipul de cheltuială.
Afluenții caracteristici acestei direcții constau în:
- Veniturile primite din vânzarea activelor întreprinderii (excedent de echipamente sau materii prime, clădiri sau spații neutilizate) sunt vândute cel mai adesea după încheierea proiectului, deși acest lucru are loc adesea în timpul implementării acestuia. În special, dacă o parte din echipament nu mai este utilizată în procesul de producție, atunci poate fi vândută, același lucru se poate spune despre producția în exces și spațiul auxiliar.
- Fonduri primite din vânzarea imobilizărilor necorporale (drepturi de autor, proprietate intelectuală). Astfel de tranzacții apar rar, dar conduc la intrări semnificative de fonduri.
- Venituri ca urmare a reducerii capitalului de lucru.
Aceasta poate include și veniturile neexploatate ale companiei. De exemplu, o companie a depus bani temporar neutilizați într-un cont de depozit bancar. În acest caz, dobânda la depozit aparține în mod specific sferei monetare investiționale, în timp ce restituirea sumei principale a depozitului aparține sferei financiare.
După cum puteți vedea mai sus, intrările și ieșirile de bani sunt afectate de dinamica modificărilor capitalului de lucru. În esență, valoarea capitalului de lucru net este diferența dintre activele și pasivele în numerar la momentul curent. La efectuarea calculelor se folosesc în principal următoarele criterii:
- datorii curente standardizate, care includ conturile de plătit;
- active curente normalizate, inclusiv conturi de încasat, stocuri și lucrări în curs.
În consecință, la formarea rezervelor de materiale și materii prime pentru nevoile de producție, finanțele sunt cheltuite pentru aceasta (se produce ieșiri), crescând astfel capitalul fix. Dacă stocurile în astfel de cantități nu mai sunt necesare, atunci o parte din ele este vândută (se produce un aflux), iar capitalul de lucru scade. 
Cum se calculează fluxul de numerar al investiției?
Pentru a calcula fluxurile de numerar din activitățile de investiții, experții recomandă folosirea unui tabel special în care sunt trecute costurile și veniturile pentru fiecare pas cu semnul corespunzător.
| № | Numele indicatorului | Pasul 0 | Pasul 1 | Pasul 2 | Pasul 3 | Pas... |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | Totalul intrărilor de fonduri, inclusiv: | |||||
| 1.1 | Venituri din vânzarea mijloacelor fixe (după impozite) | |||||
| 1.2 | Venituri din vânzarea imobilizărilor necorporale și/sau a activelor fixe după finalizarea proiectului de investiții (valoarea de lichidare) | |||||
| 1.3 | Returnarea activelor circulante la sfârșitul proiectului (valoarea de salvare) | |||||
| 2 | Ieșiri totale de numerar, inclusiv: | |||||
| 2.1 | Costuri de investiții (total de investiții de capital), incl. | |||||
| investitii in active fixe | ||||||
| cheltuieli cu imobilizările necorporale | ||||||
| cheltuieli cu activele imobilizate (darea în funcțiune și alte lucrări, costuri necapitalizate, înlocuirea mijloacelor fixe, creșterea capitalului de lucru) | ||||||
| 2.2 | Cheltuieli de lichidare | |||||
| 2.3 | Investiții în numerar în alte fonduri (cumpărare de acțiuni și obligațiuni, depozite) | |||||
| 3 | Bilanțul activităților de investiții |
Atunci când compilați un tabel de informații, trebuie să țineți cont de următoarele nuanțe:
- Întreaga perioadă de implementare a inițiativei este împărțită în segmente (etape), în funcție de care sunt evaluați indicatorii economici și financiari. Cel mai adesea, o astfel de perioadă este considerată un an calendaristic, deși în eforturile pe termen scurt sau mediu pasul poate fi un sfert sau o lună.
- Pozițiile indicate în tabel pot fi detaliate în funcție de condițiile specifice.
- Costurile și veniturile sunt indicate în moneda în care au fost suportate, la prețuri curente.
- Ultimii pași se caracterizează prin faptul că ar trebui să țină cont de costurile lichidării întreprinderii (măsuri de mediu, dezmembrarea echipamentelor).
- Este recomandabil să se stabilească nivelul veniturilor din vânzarea activelor imobilizate rămase în timpul lichidării proiectului folosind o estimare de prognoză, care poate să nu coincidă cu valoarea reziduală a proprietății specificate.
De fapt, fără componenta de investiții, implementarea proiectului nu este posibilă. Pentru a obține ulterior venituri, este necesară în primul rând finanțarea achiziției sau închirierii unui teren sau spații adecvate, achiziționarea de echipamente, transport, utilaje, materii prime, avizele și licențele necesare. Prin urmare, curba de pe grafic la stadiu inițial scade brusc și numai după începerea producției și întreprinderea își atinge capacitatea de proiectare, veniturile încep să acopere treptat costurile.
Dacă proiectul este pe termen lung, atunci investițiile pot fi făcute pe părți. După o investiție inițială mare, poate fi nevoie de modernizare sau reechipare tehnică pentru extinderea gamei de produse, înlocuirea echipamentelor defecte, precum și vehicule. Aici mare valoare are specificul întreprinderii. Dacă există fonduri disponibile, acestea pot fi investite în titluri de valoare sau în capitalul autorizat al altor entități comerciale (cumpărarea unei acțiuni sau a întregii companii), precum și a emite un împrumut către o altă societate și acest lucru poate fi atribuit ieșirii a activitatilor de investitii.
Un investitor poate investi bani în valorile mobiliare ale unei companii și să nu participe la activitățile acesteia, acceptând să primească anual o sumă convenită de dividende, caz în care venitul său se numește venit pasiv. Dacă investitorul este în consiliul de administrație, participă la adopție decizii importante afectând valoarea profitului, atunci venitul său din investiție devine activ.
Să analizăm tipurile de fluxuri de numerar ale unei întreprinderi: semnificația economică a indicatorilor - fluxul net de numerar (NCF) și fluxul de numerar liber, formula de construcție a acestora și exemple practice de calcul.
Fluxul net de numerar. Simț economic
Fluxul net de numerar (englezăNetNumerarcurgere,NetValoareNCF, valoarea actuală) – este un indicator cheie al analizei investiționale și arată diferența dintre fluxul de numerar pozitiv și negativ pentru o perioadă de timp selectată. Acest indicator determină starea financiară a întreprinderii și capacitatea întreprinderii de a-și crește valoarea și atractivitatea investițională. Fluxul net de numerar este suma fluxului de numerar din activitățile de operare, finanțare și investiții ale unei afaceri.
Consumatorii indicatorului fluxului net de numerar
Fluxul net de numerar este utilizat de investitori, proprietari și creditori pentru a evalua eficacitatea unei investiții într-un proiect/întreprindere de investiții. Valoarea indicatorului fluxului net de numerar este utilizată în evaluarea valorii unei întreprinderi sau a unui proiect de investiții. Întrucât proiectele de investiții pot avea o perioadă lungă de implementare, toate fluxurile de numerar viitoare conduc la valoarea la momentul actual (actualizată), rezultând indicatorul VAN ( NetPrezentValoare). Dacă proiectul este pe termen scurt, atunci actualizarea poate fi neglijată atunci când se calculează costul proiectului pe baza fluxurilor de numerar.
Estimarea valorilor indicatorului NCF
Cu cât valoarea fluxului net de numerar este mai mare, cu atât proiectul este mai atractiv pentru investitori și pentru creditor.
Formula pentru calcularea fluxului net de numerar
Să luăm în considerare două formule pentru calcularea fluxului net de numerar. Deci fluxul net de numerar este calculat ca suma tuturor fluxurilor de numerar și ieșirilor întreprinderii. ŞI formula generala poate fi reprezentat ca:
NCF – flux net de numerar;
C.I. (Numerar Aflux) – fluxul de numerar intrat, care are semn pozitiv;
CO (Ieșire de numerar) – fluxul de numerar de ieșire cu semn negativ;
n – numărul de perioade de evaluare a fluxurilor de numerar.
Să descriem mai detaliat fluxul net de numerar pe tip de activitate al întreprinderii, ca urmare, formula va lua următoarea formă:
Unde:
NCF – flux net de numerar;
CFO – fluxul de numerar din activități operaționale;
CFF – fluxul de numerar din activitati financiare;
Exemplu de calcul al fluxului net de numerar
Să ne uităm la un exemplu practic de calcul al fluxului net de numerar. Figura de mai jos prezintă modul de generare a fluxurilor de numerar din activități de exploatare, finanțare și investiții.
Tipuri de fluxuri de numerar ale unei întreprinderi
Toate fluxurile de numerar ale unei întreprinderi care formează fluxul net de numerar pot fi împărțite în mai multe grupuri. Deci, în funcție de scopul utilizării, evaluatorul distinge următoarele tipuri de fluxuri de numerar ale unei întreprinderi:
- FCFF este fluxul de numerar liber al companiei (active). Folosit în modelele de evaluare pentru investitori și creditori;
- FCFE – fluxul de numerar liber din capital. Folosit în modelele de evaluare a valorii de către acționari și proprietari ai întreprinderii.
Fluxul de numerar liber al companiei și capitalului FCFF, FCFE
A. Damodaran distinge două tipuri de fluxuri de numerar libere ale unei întreprinderi:
- Fluxul de numerar liber al companiei (GratuitNumerarFluxlaFirma,FCFFFCF) este fluxul de numerar al unei întreprinderi din activitățile sale de exploatare, excluzând investițiile în capital fix. Fluxul de numerar liber al unei firme este adesea numit pur și simplu flux de numerar liber, adică. FCF = FCFF. Acest tip de flux de numerar arată câți numerar i-au rămas companiei după ce a investit în active de capital. Acest thread este creat de activele întreprinderii și de aceea în practică se numește flux de numerar liber din active. FCFF este folosit de investitorii companiei.
- Flux de numerar liber către capitaluri proprii (GratuitNumerarFluxlaEchitate,FCFE) este fluxul de numerar al unei întreprinderi numai din capitalul propriu al întreprinderii. Acest flux de numerar este utilizat de obicei de către acționarii companiei.
Fluxul de numerar liber al unei firme (FCFF) este utilizat pentru a evalua valoarea întreprinderii, în timp ce fluxul de numerar liber către capitaluri proprii (FCFE) este utilizat pentru a evalua valoarea pentru acționari. Principala diferență este că FCFF evaluează toate fluxurile de numerar atât din capitaluri proprii, cât și din datorie, în timp ce FCFE evaluează fluxurile de numerar din capitaluri proprii.
Formula de calcul a fluxului de numerar liber al unei companii (FCFF)
EBIT ( Câștigurile înainte de dobânzi și impozite) – câștiguri înainte de impozite și dobânzi;
СNWC ( Modificarea capitalului de lucru net) – modificarea fondului de rulment, bani cheltuiți pentru achiziția de noi active;
Capital Cheltuieli) .
J. English (2001) propune o variație a formulei pentru fluxul de numerar liber al unei firme, care este după cum urmează:
CFO ( CfrasinFluxul din operațiuni)– fluxul de numerar din activitățile de exploatare a întreprinderii;
Interest expensive – cheltuieli cu dobânzile;
Impozit – rata dobânzii a impozitului pe venit;
CFI – fluxul de numerar din activități de investiții.
Formula pentru calcularea fluxului de numerar liber din capital (FCFE)
Formula de estimare a fluxului de numerar liber al capitalului este următoarea:
NI ( Net Venituri) – profitul net al întreprinderii;
DA – amortizarea imobilizărilor corporale și necorporale;
∆WCR – costuri nete de capital, numite și Capex ( Capital Cheltuieli);
Investiție – valoarea investițiilor realizate;
Împrumutul net reprezintă diferența dintre împrumuturile rambursate și cele primite.
Utilizarea fluxurilor de numerar în diverse metode de evaluare a unui proiect de investiții
Fluxurile de numerar sunt utilizate în analiza investițiilor pentru evaluare diverși indicatori eficacitatea proiectului. Să luăm în considerare principalele trei grupuri de metode care se bazează pe orice tip de flux de numerar (CF):
- Metode statistice de evaluare a proiectelor de investitii
- Perioada de rambursare a proiectului de investiție (PP,RambursarePerioadă)
- Rentabilitatea unui proiect de investiții (ARR, Rata de rentabilitate contabilă)
- Valoarea curentă ( N.V.NetValoare)
- Metode dinamice de evaluare a proiectelor de investitii
- Valoarea actuală netă (VPNNetPrezentValoare)
- Rata internă de rentabilitate ( IRR, rata internă de rentabilitate)
- Indicele de rentabilitate (PI, indicele de profitabilitate)
- Echivalent anuală (NUS, Net Uniform Series)
- Rata netă de rentabilitate ( NRR, rata netă de rentabilitate)
- Curat valoarea viitoare (NFV,NetViitorValoare)
- Perioada de rambursare redusă (DPPReducerePerioada de rambursare)
- Metode care iau în considerare reducerea și reinvestirea
- Rata netă de rentabilitate modificată ( MNPV, Rata netă de rentabilitate modificată)
- Rata de rentabilitate modificată ( MIRR, rata internă de rentabilitate modificată)
- Valoarea actuală netă modificată ( MNPV,ModificatPrezentValoare)
Toate aceste modele de evaluare a performanței proiectului se bazează pe fluxuri de numerar, pe baza cărora se trag concluzii cu privire la gradul de eficacitate a proiectului. De obicei, investitorii folosesc fluxurile de numerar libere (activele) ale firmei pentru a evalua aceste rate. Includerea fluxurilor de numerar libere din capitaluri proprii în formulele de calcul ne permite să ne concentrăm pe evaluarea atractivității proiectului/întreprinderii pentru acționari.
Relua
În acest articol, am examinat semnificația economică a fluxului net de numerar (NCF) și am arătat că acest indicator ne permite să judecăm gradul de atractivitate investițională a proiectului. Am examinat diferite abordări ale calculării fluxurilor de numerar libere, care ne permit să ne concentrăm asupra evaluării atât pentru investitori, cât și pentru acționarii întreprinderii. Creșteți acuratețea evaluării proiectelor de investiții, Ivan Zhdanov a fost cu dvs.
Știința economică înțelege fluxul de numerar al investițiilor ca venituri curente reale care sunt direct legate de implementarea proiectului în cauză. Acești bani trebuie să fie distinși de alte plăți primite de investitor din alte domenii ale activității sale.
Astfel, putem considera fluxul investițional ca încasări financiare din implementarea unui proiect de investiții pe unitatea de timp.
Să aruncăm o privire la toate acestea exemplu concret. Un investitor a cumpărat o participație la o companie petrolieră. Toate titlurile generează venituri anuale. Adică, în situația luată în considerare, valoarea fluxului de numerar pe care investitorul îl va primi va fi egală cu suma dividendelor.
În primul rând, este necesar să înțelegem că fluxurile de numerar apar nu numai în interior procesele investiționale, dar și în finanțe și operațiuni.
Fluxul de numerar care este direcționat către investitor se mai numește și intrări. Dimpotrivă, banii care se mișcă în direcția opusă se numesc ieșire.
La iniţial şi stadiu incipient ciclu de viață proiect de investiții, fluxurile de numerar în 100% din cazuri vor fi o ieșire. Nu trebuie să fii surprins de asta. Acest lucru pare destul de firesc dacă ne amintim că fazele (etapele) de pre-investiție și investiție ale implementării unui proiect de investiții reprezintă întotdeauna cea mai mare parte a cheltuielilor investitorului.
Când un proiect de investiții intră în faza operațională, ieșirea de fonduri este înlocuită treptat de un flux. Mai mult, pe măsură ce timpul trece, această diferență devine din ce în ce mai impresionantă. Aici investitorul începe să câștige și să primească profituri semnificative din capitalul investit.
Fluxul financiar este mișcarea banilor ca urmare a tranzacțiilor financiare. Aceasta poate fi primirea și rambursarea împrumuturilor bancare, plata dividendelor către acționari, contribuții la capitalul autorizat companii, plăți de dobânzi etc.
În cadrul fiecărui proiect de investiții, se obișnuiește separarea fluxurilor de investiții și de exploatare. În plus, fluxurile de numerar fără datorii, actualizate și nete sunt considerate separat. Mai mult, investitorul, la discreția sa, poate lua în considerare separat și alte intrări și ieșiri de fonduri.
Raportul dintre intrările și ieșirile de bani este de obicei notat ca EBIDTA (Câștiguri înainte de dobândă, impozite, amortizare și amortizare). De fapt, acest indicator indică venitul investitorului înainte de a deduce cheltuielile curente obligatorii sau cheltuielile. La rândul lor, acestea includ:
- depreciere;
- impozite și taxe;
- plata dobânzii la creditele bancare.
În cadrul unui proiect de investiții, acest indicator este cheia pentru determinarea marjei EBITDA, care arată rentabilitatea investiției. De obicei, este calculat ca indice, care este exprimat ca procent. Marja EBITDA este calculată ca raportul dintre EBITDA și venitul real.
Intrările de numerar (încasările) din proiectele de investiții se formează întotdeauna în cadrul activităților de exploatare a obiectului de investiții.
Fluxul net de numerar este calculat ca EBITDA minus dobânda la împrumuturi, investiții și rambursări de împrumuturi.
Fluxul fără datorii este considerat ca EBITDA minus investițiile în anul curent al ciclului de viață al proiectului de investiții.
Fluxul de numerar actualizat reflectă valoarea actuală netă a proiectului de investiții - VAN. Acest indicator este perceput în mod tradițional ca principală măsură a eficacității proiectului luat în considerare.
Managementul firelor
Gestionarea corectă a fluxului de numerar este baza pentru activități de investiții de succes. În același timp, poate dura forme diferite. Gestionarea fluxului de numerar poate fi operațional sau strategic. Diferența dintre aceste forme este aceeași ca și între tactică și, respectiv, strategie. Formarea lor se bazează pe planificarea investițiilor. Factorul cheie atunci când se creează pași specifici de gestionare a fluxului de numerar este timpul.
1. Etapa planificarea curentă se exprimă în întocmirea unui calendar de plăți cu defalcare obligatorie pe zi. Acest document se distinge prin gradul maxim de elaborare și detaliere a intrărilor (ieșirilor) așteptate de fonduri.
2. Etapa de planificare lunară se formează pe baza bugetului anual. Planul este elaborat destul de profund, dar nu în detaliu.
3. Etapa de planificare anuală este construită cu o precizie de până la o lună. De obicei, este compilat pe baza unei strategii de investiții pe termen lung. La formarea acestui plan, este imperativ să se țină cont de dinamica indicatorilor macroeconomici cheie. Are un nivel mediu de elaborare și detaliu.
4. Etapa de planificare pe termen lung este de 3–5 ani. Se bazează pe principalele scopuri și obiective de investiții. Detaliile sunt neglijabile.
Scopul generării tuturor documentelor de mai sus este de a modela soldul de numerar cât mai precis posibil la sfârșitul unei anumite perioade. Pe baza unor astfel de calcule, este posibil să se prezică cu un grad ridicat de probabilitate dacă investitorul va avea suficiente fonduri pentru a implementa proiecte de investiții existente.
Companiile câștigă bani nu numai din activitățile lor principale de afaceri, dar şi din investiţii. Atunci când o companie cheltuiește sau câștigă bani prin investiții, acestea trebuie raportate în situația fluxurilor de numerar. Fluxul de numerar din investiții este calculat separat de fondurile primite din activitățile operaționale de bază.
Fluxul de numerar al investițiilor
Spre deosebire de contul de profit și pierdere, situația fluxului de numerar raportează doar fondurile care au fost plătite către sau de către companie. Să presupunem că împrumutatul trebuie să plătească un împrumut în valoare$ 9.000 USD la sfârșitul lunii septembrie, dar plătește în octombrie. Declarația de venit pentru luna septembrie va fi listată$9 .000 ca venit, dar nu va apărea în situația fluxului de numerar până când plata efectivă nu este efectuată în octombrie.
Situația fluxurilor de numerar reflectă fluxul de numerar din 3 tipuri de activități: operaționale, financiare și de investiții.
Activitățile de exploatare sunt activitățile obișnuite de afaceri ale unei companii, cum ar fi vânzări cu amănuntul, servicii de management gospodărie sau constructii. Fluxurile financiare de numerar includ cumpărarea și vânzarea de acțiuni și obligațiuni și plata dividendelor. Investiția acoperă mai multe diverse tipuri activitati:
Costuri de capital
Finanțare în asociere în participație
Plasarea fondurilor în cadrul unei tranzacții repo inverse
Achiziționarea de acțiuni la asociați și asociații în participațiune
Achiziția de filiale, net de numerarul primit și de interesele în asocieri în participație
Cumpărarea sau vânzarea de active fixe, cum ar fi clădiri, terenuri sau echipamente.
Cumpărarea și vânzarea de acțiuni și obligațiuni.
Furnizarea de fonduri și colectarea de împrumuturi.
Practica contabilă standard tratează achiziționarea de active fixe ca pe o investiție. Dacă managementul cheltuiește$ 800 mii. luna aceasta pentru achizitionarea utilajelor actualizate pentru centrala, aceasta tranzactie va fi inregistrata ca intrare negativa in suma$ 800 mii. în situația fluxului de numerar. Dacă o afacere vinde echipamente vechi pentru$ 300 de mii. , aceasta este o intrare pozitivă. La sfârșitul lunii, fluxul de numerar al investițiilor va fi minus 500 mii USD.
Exemplu –Măr
La finele anului de raportare 2017, companiaMăra demonstrat un flux de numerar investițional negativ de 46 USD, 446 milioane.
Apple a cheltuit peste$ 159 miliarde. pentru cumpărarea de valori mobiliare. În același timp, 31 USD au fost rambursați în 2017,775 milion. valori mobiliare, O$94,564 milion. a fost vândut de companie. Printre elementele semnificative ale fluxului de numerar al investițiilorMărEste de remarcat costurile de capital ale$12,451 milion.
Analiză
Fluxul de numerar operațional arată cât de mult venit o companie generează din activitățile sale de bază. PentruApple în 2017el a inventat$63,598 milion. Situația fluxurilor de numerar separă veniturile din exploatare de veniturile din investiții, deoarece veniturile din investiții profitabile pot ascunde că societatea nu generează venituri în mod obișnuit. Dacă conducerea a cheltuit o sumă semnificativă pentru achiziționarea de active fixe, se poate întâmpla contrariul și acest lucru va distorsiona informațiile, dacă nu împărțiți fluxul de numerar în operațiuni și investiții.
Dacă o corporație operează într-o industrie care necesită investiții semnificative în active fixe, fluxul de numerar negativ din investiții poate fi un semn bun că fondurile sunt investite în echipamente pentru afacerea sa.
Cunoașterea fluxului de numerar din activitățile de investiții este un pas în măsurarea fluxului de numerar liber - modificarea câștigurilor dvs. în perioada de raportare anterioară minus orice dividende, capital de lucru și cheltuieli de capital. Cheltuielile de capital sunt incluse în situația fluxurilor de numerar.
Calculul valorii actuale se face numai pe baza actualizării fluxul de numerar ( numerar curgere) , care este în general înțeleasă ca circulația banilor într-o anumită direcție sau tip de activitate, care are loc continuu în timp. Este recomandabil să înțelegem fluxul de bani ca diferență între sumele de bani care intră în contul curent și casa de marcat al investitorului (intrări de bani) și sumele care ies din contul curent și din casa de marcat (ieșiri de bani).
Se recomandă desemnarea fluxurilor de numerar ale antreprenorilor individuale folosind Ф(t), dacă se referă la un moment dat t, sau prin Ф(m) dacă se referă la m câte un pas. Fluxurile de numerar ale proiectului sunt clasificate în funcție de specii individuale activitati:
Fluxul de numerar din activități de investiții F I (t); fluxul de numerar din activitățile de exploatare F O (t) fluxul de numerar din activități de finanțare F F (t)În cadrul fiecăreia dintre aceste trei activități, în timpul oricărei m a-a perioadă de calcul (etapa) lună, trimestru, an, fluxul de numerar se caracterizează prin:
O) debit P (m) fonduri egale cu suma încasărilor de numerar în contul curent și la casierie (intrările de numerar sunt determinate de rezultat implementarea IP în termeni de valoare la acest pas);
b) debit O(m) fonduri egale cu plățile la acest pas;
V) echilibru (echilibrul activ, efect) egală cu diferența dintre aflux și ieșire.
Pentru fluxul de numerar de la activitati de investitii: Pentru ieșiri includ investiții de capital, costuri de punere în funcțiune, costuri de lichidare a proiectelor, crește capital de lucru, fonduri investite în fonduri suplimentare. Acestea includ și costurile necapitalizate (plata impozitului pe terenul utilizat pentru proiect, costurile construcției infrastructurii externe). Informațiile privind costurile de investiție trebuie să includă informații clasificate în funcție de tipul de cost. Distribuția costurilor de investiție pe perioada construcției trebuie să fie legată de graficul de construcție;
LA afluenți vânzarea de active în timpul și la sfârșitul proiectului (în acest caz este necesar să se țină cont de plata taxelor relevante, care vor fi ieșiri de numerar), veniturile din scădere capital de lucru.
Pentru fluxul de numerar de la activitati operationale:
LA ieșiri includ costurile de producție și taxele;
LA afluenți venituri din vânzări, alte venituri și venituri neexploatare, inclusiv venituri din fonduri investite în fonduri suplimentare.
LA activitati financiare include tranzacțiile cu fonduri extern antreprenorului individual, adică sosirea nu pe cheltuiala proiectului. Acestea constau din capitalul propriu al companiei (capital social pentru o societate pe acțiuni) și fonduri împrumutate. Pentru fluxul de numerar de la activitati financiare:
LA ieșiri includ costurile de rambursare și deservire a împrumuturilor și a titlurilor de creanță emise de întreprindere (în totalitate, indiferent dacă acestea au fost incluse în intrări sau în fonduri suplimentare), precum și, dacă este necesar, plata dividendelor pe acțiuni;
LA afluenți investiții de capital propriu și fonduri împrumutate (subvenții, subvenții, fonduri împrumutate, inclusiv prin emiterea de obligații de datorie proprii ale întreprinderii.
Se recomandă calcularea fluxurilor de numerar din activități de investiții, operațiuni și financiare pentru fiecare etapă a proiectului de investiții folosind tabele speciale.
Fluxurile de numerar din activități de investiții sunt calculate pe baza Tabelului 1, unde litera "Z" sunt indicate ieșiri de bani (pentru achiziția de active și crește capital de lucru), contabilizat cu semnul minus, iar litera „P” intrări de numerar (din lichidarea fondurilor de capital și scădere capitalul de lucru contabilizat cu semnul plus:
Pentru a calcula fluxurile de numerar din activități de investiții, este important să se acorde atenție următoarelor: principalele componente ale capitalului de lucru sunt: stocurile de materii prime și produse finite, conturile de încasat și conturile de plătit.
Crește Capitalul de rulment este asociat fie cu o creștere a stocurilor și/sau a conturilor de încasat (adică, datorii clienților față de companie), fie cu o scădere a conturilor de plătit (datorii ale întreprinderii față de furnizorii săi). Din perspectiva fluxului de numerar, o creștere a stocurilor sau a conturilor de încasat înseamnă că afacerea nu a primit bani reali: produse finite iar materiile prime se află în depozit nevândute, iar cumpărătorii mărfurilor acestei companii nu au transferat banii pentru produsele livrate la timp. Prin urmare, aceste sume se referă la ieșirile de numerar. În mod similar, dacă o întreprindere a redus conturile de plătit, adică a plătit o parte din datoriile sale, atunci aceste sume sunt clasificate ca ieșiri de numerar.
Prognoza este nucleul oricărui sistem de tranzacționare, așa că cele realizate profesional vă pot face extrem de bogat.
Fluxurile de numerar din sala de operatie activitățile sunt calculate conform tabelului 2.
Variabile costurile depind de volumul produselor produse (costurile materiilor prime, muncă etc.), și permanent costurile nu sunt legate de volumul producției de bunuri și servicii; sunt prezenti la orice volum de iesire si pot fi la pasul zero de calcul (chirie, intretinere a personalului de conducere etc.).
Contabilitatea separată a amortizarii clădirilor și echipamentelor este determinată de legătura acesteia cu valoarea netă de lichidare.
Atunci când se ține cont de cheltuielile cu amortizarea, este necesar să se acorde atenție unui punct fundamental: luat în considerare la evaluarea proiectelor de investiții banii curg(intrările și ieșirile lor) nu sunt identice cu conceptele de venit și costuri. Deprecierea activelor și amortizarea activelor imobilizate scad Venitul net; calculul deducerilor din amortizare este necesar pentru a determina valoarea profitului (linia 9) și pentru a calcula sumele impozitului (linia 10), dar nu implică tranzacții pentru transferul de bani dintr-un cont curent, prin urmare deducerile pentru amortizare nu trebuie luate în considerare la calcularea banii curg. De aceea intrări nete din operațiuni(linia 13) se obține prin însumarea venitului net proiectat (linia 11) cu taxele de amortizare (linia 7 plus rândul 8).
Pe de altă parte, achiziția de active de capital nu este un cost de producție și nu este luată în considerare la calcularea profiturilor, ci este o ieșire de bani și este inclusă în calculul fluxurilor de numerar.
La calcularea impozitelor, este necesar să rețineți că, dacă pierderile sunt afișate în rândul (9), atunci în rândul (10) impozitul este luat în considerare cu semnul minus și cuantumul acestuia. se adauga la valoarea profitului.
Valoarea netă de salvare(fluxul net de numerar în etapa de lichidare a facilității) se determină pe baza datelor prezentate în Tabelul 3:
Valoarea de piata elementele obiectului sunt evaluate de managerii companiei pe baza acelor modificări ale situației pieței care sunt așteptate în zona în care se află obiectul de investiție (de exemplu, o creștere bruscă a cererii de clădiri industriale etc.). Calculele trebuie efectuate și în prețuri nominale (prognoze), ținând cont de inflație. Luăm elementul „costuri” din Tabelul 1 (aceste date corespund costului inițial al mijloacelor fixe la momentul începerii proiectului de investiții), iar valorile de amortizare din Tabelul 2. Valoarea reziduală este definită ca fiind diferența dintre costurile inițiale (costul de achiziție a activelor reale) și amortizare. „Costurile de dizolvare” sunt estimări proiectate de managerii firmei.
Câștigurile de capital (linia 6) se aplică numai terenurilor și sunt definite ca diferența dintre valorile sale de piață (linia 1) și valorile reziduale (linia 4) minus costurile de lichidare. Costurile de amortizare pentru teren nu sunt percepute. Venitul (pierderile) din exploatare se referă la restul elementelor de capital, adică:
(linia 7) = (linia 1)[(linia 4)+(linia 5)]
Curat valoarea de salvare fiecare element este diferența dintre valoarea sa de piață (linia 1) și valoarea impozitului reținut (linia 8). În același timp, trebuie să ne amintim că dacă există o valoare negativă (pierderi) în rândul 7, atunci pe rândul 8 venitul trebuie să fie afișat cu semnul „minus” și valoarea acestuia. se adauga la valoarea de piață la calcularea valorii nete de lichidare.
Să transferăm datele din Tabelul 3 în Tabelul 1, ținând cont de faptul că pentru fiecare element al fondurilor de capital la etapa de lichidare, costurile vor fi impozite, iar veniturile vor fi valoarea lor de piață.
Pe baza datelor din tabelele 1 și 2, puteți începe să calculați valoarea actuală netă a proiectului.
Fluxurile de numerar din financiar activități F3 Se recomandă calcularea conform tabelului 4:
Soldul curent al banilor reali b(t) determinat prin B(t) dupa formula: b(t)=B(t) B (t 1), în timp ce valoarea inițială a soldului de bani acumulați B (0) se consideră a fi egală cu valoarea sumei din contul curent al participantului la proiect la momentul inițial t = 0. Un criteriu necesar pentru luarea unei decizii de investiție în acest caz este valoarea pozitivă a soldului acumulat. B(t)în orice stadiu proiect de investitii. Un sold negativ al numerarului acumulat indică nevoia de a atrage adiţionalîmprumutate sau fonduri proprii.
Astfel, folosind tabelele (1) (4), folosind metodologia de calcul a indicatorilor indicați în acestea, puteți afla valoarea actuală netă a proiectului și puteți determina fezabilitatea investiției în acesta.
