Procedimientos de evaluación compuestos por etapas. Las principales etapas del procedimiento de evaluación. Aplicación del enfoque de ingresos a la valoración

Hay tres etapas principales (y siete más pequeñas) en el proceso de valoración de empresas:

1. Etapa preparatoria.
2. Etapa de evaluación.
3. La etapa final.

Etapa preparatoria

1. Elección del estándar de costos y métodos de valoración

El primer paso para realizar una valoración comercial es determinar el valor deseado de acuerdo con los estándares de valor comercial existentes. (Ver "Introducción a la Valoración de Empresas"). Luego, cuando se determina el estándar necesario de valor empresarial, se determinan los métodos necesarios para valuar la empresa, que son los más adecuados en este caso particular.

2. Preparación de la información para la evaluación

De acuerdo con ciertos métodos de evaluación, se determina el conjunto y la cantidad de información necesaria. La información puede obtenerse de varias fuentes, tales como: la empresa objeto de valoración, la bolsa de valores, información estadística diversa, estudios de mercado, etc. De acuerdo con el estándar BVS-III, esta información debe cubrir:

1. Características de la entidad, patrimonio de la entidad o valores sujetos a valoración, incluidos derechos, privilegios y condiciones, cantidades, factores que afectan el control y acuerdos que restringen la venta o transferencia.
2. Características generales de la empresa, su historia y perspectivas de desarrollo.
3. Información financiera de la empresa de años anteriores.
4. Activos y pasivos de la empresa.
5. Características generales de las industrias que inciden en la empresa; su estado actual.
6. Factores económicos que influyen en la empresa.
7. El estado del mercado de capitales como fuente de información necesaria, por ejemplo, sobre posibles tasas de rendimiento de inversiones de capital alternativas, sobre transacciones con acciones cotizadas en bolsa, sobre fusiones y adquisiciones de empresas.
8. Datos sobre transacciones anteriores con la participación de la empresa que se está valorando, la participación de los accionistas en el capital de la empresa o sus acciones.
9. Otra información que el tasador considere relevante para la tasación.

Como se desprende de esto, al momento de evaluar un negocio, es necesario utilizar información contable retrospectiva (estados contables) y los indicadores financieros y económicos actuales de la empresa. El tiempo de contabilización de los datos utilizados y el tiempo de evaluación no son coherentes entre sí. La divergencia de los datos en el tiempo crea condiciones para la aparición de diversos tipos de distorsiones en ellos. Entre ellos se encuentran: cambios en las normas contables de los datos iniciales, denominación de las unidades monetarias, fluctuaciones monetarias, cambios estructurales en los precios, etc. Estas inconsistencias dan lugar al problema de ajustar todos los estados financieros y contables utilizados para llevarlos a un mismo nivel. estándar de tiempo, que es el momento estimado.

La elaboración y ajuste de estados financieros se rige por la norma BVS-IX, este proceso puede incluir:

1. Unificar la información financiera de la empresa objeto de valoración y de empresas similares.
2. Recálculo de los valores reportados a los actuales.
3. Ajuste de las partidas de ingresos y gastos de forma que caractericen suficientemente los resultados de las actividades de la empresa durante un largo período de tiempo.
4. Contabilización de los activos y pasivos improductivos y de los ingresos y gastos relacionados.

Llevar los estados financieros a una sola base.

En el marco del sistema de contabilidad estatal, una empresa siempre tiene la libertad de elegir los métodos de contabilidad. Esta elección se fija en la orden "Sobre la política contable de la empresa" por un período de un año y puede cambiar a lo largo de varios años. El principio de preparación de estados financieros no requiere el reflejo del valor real de mercado de ciertos activos de la empresa. En tal situación, las empresas prefieren utilizar aquellos métodos contables que minimicen los impuestos.

La valoración empresarial requiere obtener datos estandarizados que reflejen el mercado real y la posición económica de la empresa. En consecuencia, los estados contables de la empresa utilizados deben ser llevados a una norma contable única.

Dado que la legislación rusa no proporciona estándares para la preparación de dichos documentos financieros, y los inversores rusos no han desarrollado un único estándar generalmente aceptado para informar una empresa que refleje su condición de mercado, una posible opción es llevar los informes a los estándares IAS / GAAP / FRS. .

Ajuste de la información utilizada para la inflación.

La evaluación de la empresa debe basarse en los valores reales (despejados de la influencia de la inflación) de los indicadores utilizados. En condiciones de cambios significativos en los precios, los valores contables de los indicadores de costos difieren significativamente de sus valores reales. Por lo tanto, el uso de datos contables requiere su ajuste teniendo en cuenta la dinámica de los precios, es decir, inflación (o deflación) y cambios estructurales en los precios. Sin embargo, en las condiciones actuales de la economía rusa, el principal es el efecto distorsionador de la inflación.

En la teoría de la gestión financiera, existen dos formas alternativas de ajustar (limpiar) los indicadores por el impacto de la inflación:

1. ajuste directo de activos y montos de efectivo por los valores de los indicadores de inflación;
2. teniendo en cuenta el impacto de la inflación en los activos y cantidades de dinero mediante la inclusión de indicadores inflacionarios en el procedimiento de descuento.

Las diferencias en el valor de los resultados cuando se utilizan estos enfoques son marginalmente pequeñas en países industrializados con mercados establecidos y tasas de inflación normales. En países con altas tasas de inflación o hiperinflación aparecen diferencias en los valores de los indicadores totales dependiendo de la elección de uno u otro enfoque de ajuste por inflación. Al realizar una evaluación en la Federación Rusa, es preferible utilizar métodos basados ​​en un ajuste directo de montos monetarios para los valores de los indicadores de inflación.

Además, como se muestra en el trabajo del profesor de SPbGIEA P. A. Vatnik, la inflación tiene un efecto diferente en los valores del tipo de flujo (ingresos, ganancias, entrada de fondos, etc.) y en los valores del tipo de flujo. stock (activos de todo tipo). Además, la distorsión de varios indicadores está asociada con las condiciones desiguales para su formación en el sistema contable. De acuerdo con los resultados del estudio, el ajuste de los datos contables y del proyecto de varios tipos necesarios para los cálculos y pronósticos financieros y económicos debe realizarse por separado.

Dependiendo del área de operación de la empresa, se pueden utilizar los siguientes indicadores de inflación: se puede calcular el índice de precios al productor, el índice de precios al consumidor, la devaluación de la moneda principal o el índice de precios para una empresa en particular.

3. Evaluación de la situación financiera de la empresa

En el proceso de evaluación de un negocio, se hace necesario verificar previamente su posición financiera. Tal verificación proporciona antecedentes importantes sobre la empresa que se está valorando y calcula los valores de los indicadores de ajuste necesarios para encontrar el valor final del negocio.

Para evaluar la situación financiera de la empresa, es necesario elegir un modelo que permita:

1. tener en cuenta el modelo elegido para ajustar los indicadores por el impacto de la inflación;
2. reflejar la situación financiera de la empresa en el momento de la valoración;
3. establecer la conformidad de la condición financiera con los requisitos de la seguridad económica de la empresa;
4. determinar el superávit (déficit) del capital de trabajo de la empresa.

La metodología para evaluar la posición financiera de una empresa con fines de valoración empresarial puede basarse en uno de los tres enfoques principales.

1. El primer enfoque implica la organización de una contabilidad diferenciada de todas las obligaciones de deuda según su vencimiento. Paralelamente, se fija la intensidad de las futuras entradas de efectivo y se comprueba su suficiencia para puntos individuales en el tiempo. Este enfoque se basa en el uso de información primaria sobre flujos financieros. La sistematización de esta información es muy laboriosa y realmente factible solo en empresas que manejan flujos financieros.
2. El segundo enfoque se basa en el uso de un saldo de liquidez especial, que le permite establecer la posición financiera de la empresa. Al compilar el balance de liquidez, todas las partidas del balance se reagrupan según la velocidad de su rotación. Comparando partes de activos vendidos en una fecha determinada con partes de pasivos que deben ser pagados (canjeados) en la misma fecha, se establece el valor del superávit de pago o del déficit de pago en un momento determinado.
3. El tercer enfoque se basa en el uso de indicadores calculados sobre la base de una comparación del volumen de fondos y fuentes individuales que se han desarrollado a partir de un momento determinado. Estos pueden ser indicadores de liquidez, indicadores de dependencia o autonomía financiera, indicadores de estabilidad financiera, etc. El uso práctico de cualquier variante de indicadores está asociado al establecimiento de un nivel crítico que permita clasificar la posición financiera de una empresa en términos de solvencia. Dado que los indicadores sirven solo como indicadores y no permiten determinar directamente el grado de solvencia, no se garantiza que este método esté libre de errores. Sin embargo, en la mayoría de los casos, proporciona un diagnóstico correcto de la verdadera situación financiera de la empresa, con suficiente precisión para incluirlo en el procedimiento posterior de evaluación de la empresa. Además, las ventajas de este método incluyen un alto grado de formalización.

4. Evaluación de riesgos de la empresa

A los efectos de la evaluación empresarial, el riesgo debe definirse como el grado de incertidumbre asociado con la recepción de los ingresos futuros esperados, en otras palabras, es el riesgo de no lograr (desviarse) el volumen planificado de ingresos futuros esperados o el riesgo de no cumplir el pronóstico.

A un cierto nivel de rendimientos futuros esperados, el mercado pagará más por un negocio si la probabilidad de esos rendimientos es mayor. En otras palabras, dado un cierto nivel de ganancias futuras esperadas (o flujo de caja, dividendos, etc.), cuanto menor sea el riesgo, mayor será el valor presente del negocio.

Hay dos enfoques para la interpretación de los elementos de riesgo en la evaluación:

1. ajustar a la baja el flujo futuro esperado (ganancias, flujo de caja, dividendos, etc.) para reflejar esta incertidumbre;
2. contabilizar el riesgo mediante el uso de una tasa de descuento más alta al estimar el flujo esperado para reflejar el rendimiento requerido como una recompensa por el riesgo.

Los científicos estadounidenses Birman y Schmidt muestran de manera convincente que, en teoría, una opción más correcta para tener en cuenta el elemento de riesgo es llevar el ingreso futuro esperado a lo que llamaron el "equivalente ajustado por certeza". Recomiendan que el flujo esperado sea ajustado por un factor que refleje la probabilidad de recibir un flujo dado. Entonces es posible aplicar el mismo descuento (una medida del costo de capital) a todas las decisiones de inversión alternativas.

Sin embargo, en la práctica, el enfoque de ajuste de riesgo de utilizar una tasa de descuento más alta es el más utilizado. La razón económica detrás del aumento de la tasa de descuento utilizada es buscar algún rendimiento adicional por encima de la tasa libre de riesgo para compensar el riesgo de poseer estos activos. Este enfoque está representado por los dos modelos CAPM/ART más comunes y el método acumulativo.

Etapa de evaluación.

5. Se realizan los trámites de liquidación necesarios, previstos por los métodos de valoración de empresas seleccionados

La etapa final.

6. Ajuste de costos

En cualquier caso, independientemente de que se pretenda realizar una previsión de futuro, o de que se tomen como base datos históricos, la valoración empresarial se basa en una serie de variables clave. Su importancia relativa puede variar de una situación a otra, pero en muchos casos, variables internas como:

1. el tamaño de la participación estimada (mayoritaria o minoritaria);
2. tener derecho a voto;
3. liquidez de la empresa (paquete);
4. disposiciones que restringen los derechos de propiedad;
5. privilegios especiales;
6. la situación financiera del inmueble objeto de valoración;
7. y etc.

Además, cabe señalar que la suma de los valores de todos los bloques individuales de acciones puede diferir del valor de la empresa en su conjunto. En la mayoría de los casos, la suma de los costos de los paquetes individuales es menor que el valor de todo el negocio, como si fuera adquirido por un solo comprador. Una empresa valorada en su conjunto tiene un valor diferente, ya que esta última está asociada a otros derechos e intereses distintos de la suma de todos los intereses minoritarios.

• Ajuste del valor de la empresa por la posición financiera

La variable interna clave es la posición financiera de la propiedad que se está valorando. Este es el indicador cualitativo más importante del estado de una empresa (negocio), ya que es obvio que un negocio en pérdidas que está al borde de la quiebra no puede tener una valoración similar con uno rentable y solvente.

Con el fin de contabilizar la situación financiera, al evaluar una empresa, se utiliza un indicador cuantitativo como un superávit (déficit) de capital de trabajo. La cantidad de excedente (déficit) de capital de trabajo se calcula comparando el capital de trabajo requerido y el capital de trabajo disponible.

Si el análisis de la posición financiera de la empresa revela la presencia de un exceso de capital de trabajo, entonces debe agregarse al precio recibido de la empresa, ya que este valor expresa los activos disponibles de alta liquidez no reclamados.

Si hay escasez de capital de trabajo, debe deducirse del precio recibido de la empresa, ya que este valor representa el dinero que el propietario (inversionista) de la empresa debe invertir en la empresa para asegurar su buen funcionamiento en el futuro.

• Ajuste del valor de la empresa por la cuota evaluada. Grado de control.

Una de las variables más importantes que afectan el valor de un negocio es el grado de control.

El costo del control depende de la capacidad de ejercer cualquiera o todos los derechos normalmente asociados con el control de la entidad. Al evaluar el impacto de los controles, se debe determinar la presencia o ausencia de varios controles en un caso dado y se debe tener en cuenta el impacto de cada elemento en el costo de los controles. La siguiente es una lista de algunas de las prerrogativas de control más comunes:

1. elegir directores y nombrar gerentes;
2. determinar la remuneración y los privilegios de la administración;
3. adoptar políticas y hacer cambios en la dirección de la empresa;
4. adquirir o liquidar activos;
5. seleccionar a las personas con las que se deben realizar negocios y se firmarán contratos;
6. tomar decisiones sobre la adquisición de otras empresas;
7. liquidar, disolver, vender o recapitalizar la sociedad;
8. vender o comprar acciones propias de la empresa;
9. registrar acciones de la empresa para su emisión pública;
10. declarar y pagar dividendos;
11. realizar cambios en los documentos estatutarios o reglamentos internos.

Con base en la lista anterior, está claro que una persona que posee una participación mayoritaria en una empresa tiene algunos derechos muy valiosos que no están disponibles para un accionista que no se encuentra en una posición similar. Cada caso específico debe considerarse por separado, teniendo en cuenta el grado de control o su ausencia total. En caso de que falte alguno de los elementos de control, se deberá reducir el valor estimado de la participación controladora. Si hay algún elemento significativo de control en una participación minoritaria, también debe tenerse en cuenta al evaluarlo.

Hay tres enfoques para contabilizar el valor de una participación no controladora en un negocio:

1. Una parte proporcional del costo de toda la empresa menos los descuentos correspondientes.
2. Comparación directa con las ventas de otras participaciones no controladoras.
3. Enfoque de abajo hacia arriba. Comenzando desde cero, todos los elementos disponibles del costo de la participación no controladora se suman secuencialmente.

• Ajuste del valor de la empresa por la cuota evaluada. Ajuste de liquidez.

La idoneidad para la venta rápida (liquidez) definitivamente aumenta el valor del negocio y, a la inversa, la falta de liquidez reduce su valor en comparación con un negocio comparable, pero altamente líquido. En otras palabras, el mercado paga una prima por la liquidez y baja el precio si no la hay.

Dado que los bloques de empresas cerradas no se negocian en el mercado altamente líquido de las empresas abiertas, una participación en una empresa cerrada suele valer menos que bloques de empresas abiertas comparables en otros aspectos. La liquidez relativa de las diferentes participaciones está influenciada por muchos factores. El valor de la acción también puede tener un valor. En algunos casos es más fácil vender una participación más pequeña, en otros es al revés. Con el tiempo, se ha ido reconociendo cada vez más la importancia del factor liquidez en la valoración empresarial. Numerosas recomendaciones y hechos muestran que la invendibilidad reduce el valor de las acciones (o acciones) de empresas cerradas en comparación con las acciones de empresas públicas en un promedio de 35-50%.

La falta de liquidez del paquete se puede explicar de una de tres maneras:

1. aumentar la tasa de descuento para que tenga en cuenta las desventajas asociadas con la falta de liquidez;
2. el descuento por falta de liquidez se puede hacer por separado;
3. la provisión de liquidez puede tenerse en cuenta en el proceso de ajuste del riesgo.

• Personal clave de la dirección.

Quizás la característica de mayor calidad de muchas empresas cerradas es su dependencia de uno o más miembros del personal de gestión clave. En algunos casos, este factor puede ser tan importante que se debe hacer un ajuste especial por separado al estimar el valor.

• Baja diversificación de la producción.

Muchas empresas cerradas tienen una cartera de productos muy limitada, lo que puede aumentar sus riesgos y/o limitar sus oportunidades en relación con otras empresas. La estrechez del rango de producción puede convertirse en un limitador tanto para las categorías de consumidores potenciales como para el número de consumidores potenciales en cada categoría. También puede aumentar los riesgos asociados con la escasez de algunos tipos básicos de materias primas y materiales o con el lanzamiento de nuevos productos competitivos.

• Otros factores.

Otros factores a tener en cuenta en varios casos incluyen la intensidad y la naturaleza de los esfuerzos de I+D de una empresa, su posición en la industria, el tamaño y la calidad de sus activos en relación con otras empresas, los programas de educación y capacitación.

7. Elaboración de un informe de valoración empresarial

La elaboración de un informe de valoración de empresas se rige por la norma BVS-VIII.

Los principales objetivos del informe de evaluación son:

1. presentar el análisis y la conclusión de manera clara y convincente;
2. documentar los detalles de la evaluación como referencia.

En la mayoría de los casos, el informe de evaluación contiene las siguientes secciones:

1. Introducción. (Información general)
2. información macroeconómica.
3. Información de la industria.
4. Descripción de la empresa.
5. Descripción de las fuentes de información.
6. Análisis de la situación financiera y económica de la empresa.
7. Evaluación de enfoques y conclusión.

La evaluación de expertos es el nombre de todo un sistema de métodos de diagnóstico que son muy utilizados en la gestión, el análisis económico, la psicología, el marketing y otros campos. Estos métodos permiten caracterizar, clasificar, asignar un cierto rango o calificación a eventos y conceptos que no pueden ser cuantificados.

¿Cuándo se necesita la opinión de un experto?

En el curso de cualquier investigación en cualquiera de sus etapas, el método puede ser aplicado.En actividades de gestión, puede ser útil:

• En la etapa de definición de las metas y objetivos del proceso de investigación.
• Durante la construcción o prueba de una hipótesis.
• Para aclarar un problema. Interpretar procesos y eventos en curso.
• Justificar la adecuación de las herramientas utilizadas.
• Para generar recomendaciones, así como para implementar muchos otros objetivos.

La realización de una evaluación de expertos está justificada en los casos en que es imposible tomar una decisión basada en cálculos precisos (para compilar un retrato psicológico, características de desempeño, evaluar la incertidumbre económica y los riesgos).

Muy a menudo, el uso de tales estimaciones se vuelve importante en la situación de elegir una o más opciones del conjunto propuesto:

• Lanzamiento de la producción en masa de una de las variantes de producto desarrolladas.
• Selección de astronautas entre numerosos solicitantes.
• trabajo científico a financiar.
• Selección de la empresa que recibirá el crédito ambiental.
• Definición de un proyecto de inversión para invertir recursos financieros.

¿Quiénes son los expertos y cómo trabajan?

Como implica el nombre del método, la revisión por pares implica la participación de uno o más expertos especialistas que son competentes para realizar evaluaciones de las personas, así como el procesamiento de sus opiniones. La selección de expertos se realiza teniendo en cuenta la adecuación de sus juicios y experiencia en este campo.

La evaluación de expertos se puede expresar tanto cuantitativa como cualitativamente. Los ejecutivos, gerentes y ejecutivos necesitan datos de investigación de expertos como base para la toma de decisiones.

La mayoría de las veces, el desarrollo de una evaluación de expertos se lleva a cabo mediante la creación de un grupo de trabajo que organiza las actividades de un experto (o varios expertos). Si tiene que involucrar a más de una persona, se combinan en una comisión de expertos.

¿Cuántos expertos se necesitarán?

Según los detalles de la tarea y las capacidades de la empresa, se puede invitar a uno o más expertos para realizar una evaluación de expertos. En este caso, la valoración pericial se denomina individual o colectiva.

Una evaluación se convierte en individual, mediante la cual el profesor caracteriza la profundidad de los conocimientos del alumno. Este tipo también incluye un diagnóstico realizado por un médico. Sin embargo, en situaciones discutibles o difíciles (enfermedad grave, plantear la cuestión de expulsar a un estudiante), recurren a una solución colectiva del problema. Aquí se necesitan simposios de médicos y la organización de una comisión de maestros.

El mismo algoritmo opera en el ejército: la mayoría de las veces la decisión la toma solo el comandante, pero si es necesario, convocan un consejo militar.

Secuencia del procedimiento de evaluación

La secuencia de formación de una evaluación pericial actualizada y objetiva consta de los siguientes pasos:

1. conducta a investigar.
2. Selección de peritos para el procedimiento.
3. El estudio de los métodos existentes mediante los cuales se realizará la medición de peritajes.
4. Realización del proceso de evaluación.
5. Consolidación y análisis de la información obtenida durante la evaluación.

En este caso, puede ser necesario realizar la verificación de los datos de entrada en los que se basará el dictamen pericial. En algunos casos, el grupo de trabajo tiene que cambiar la composición del grupo de expertos o recurrir a volver a medir las mismas preguntas (para luego comparar la evaluación obtenida con datos objetivos de otras fuentes).

Evaluación del progreso: características de las etapas

De gran importancia para la implementación exitosa del procedimiento es la solución competente de los problemas organizativos:

• Planificación de costos para el evento (pago por los servicios de expertos y especialistas en el análisis de los datos recibidos, el costo de alquiler de una sala, compra de papelería).
• Preparación de los materiales necesarios (recopilación e impresión de formularios, provisión de inventario).
• Selección y briefing del moderador del evento.

En el proceso de trabajo, los expertos deben guiarse por las normas asignadas, ya que el tiempo adicional para tomar una decisión no afecta su precisión.

Cuando se reciben las respuestas de todos los especialistas, se realiza una valoración del dictamen pericial. Esto tiene en cuenta el grado de acuerdo de todas las opiniones. Si no hay un acuerdo inequívoco, el grupo de trabajo debe averiguar el motivo del desacuerdo, arreglar la formación de varios grupos de opiniones y la falta de acuerdo como resultado de la revisión por pares. Luego se estima el error de investigación y se construye el modelo en base a los datos obtenidos. Esto es necesario para poder realizar posteriormente un examen analítico.

Métodos utilizados para realizar una revisión por pares individual: qué es una entrevista

Entre los métodos más efectivos y de uso frecuente se encuentran:

• manera analítica.
• Método de guión.
• Entrevista.

De acuerdo con la metodología de la entrevista, el pronosticador habla con el experto y le hace preguntas. El tema de conversación son las perspectivas de desarrollo del objeto o fenómeno en cuestión. El programa del cuestionario se desarrolla de antemano.

La eficacia y la calidad de una evaluación pericial dependen directamente de si el experto puede emitir una opinión en un tiempo limitado.

Realización de un examen por el método analítico.

Al elegir un método analítico para la evaluación, el experto especialista debe prepararse para un trabajo independiente exhaustivo. Tendrá que analizar tendencias, evaluar el estado y las posibles formas de desarrollo del objeto en relación con el cual se aplica la previsión.

El sistema de peritajes contempla el estudio de toda la información sobre el objeto que está a disposición del perito. El resultado se formatea como

La principal ventaja del método analítico es que el especialista puede mostrar todas sus habilidades individuales.

Es cierto que este método no es adecuado para el análisis de sistemas grandes y complejos, ya que un experto puede carecer de conocimientos de áreas relacionadas.

Realizar la diligencia debida mediante la redacción de guiones

En rigor, este método no debe encasillarse únicamente en la categoría de métodos de evaluación individual, ya que se aplica con éxito al trabajo en grupo.

Para utilizar este método, el experto debe determinar la lógica de los procesos y fenómenos estudiados en relación con el tiempo y diferentes combinaciones de condiciones. Entonces podrá establecer la secuencia esperada de eventos (su desarrollo, la transición de la situación en el momento al estado previsto). El escenario refleja todas las etapas de resolución del problema y también prevé la aparición de posibles obstáculos.

Experiencia colectiva: el método de "tormenta de ideas"

Para evaluar sistemas complejos, a gran escala y de varios niveles, uno no puede prescindir de la participación de varios expertos expertos.

Pueden completar la tarea asignada usando uno de los siguientes métodos:

• Generación colectiva de ideas ("lluvia de ideas").
• Método "635".
• método Delfos.
• Evaluación de la Comisión.

Gracias a los esfuerzos colectivos y una organización especial, los expertos pueden llevar a cabo con eficacia los procedimientos más complejos, como la evaluación experta de riesgos para un proyecto de inversión o la previsión de la actividad de varios sistemas.

La lluvia de ideas le permite revelar completamente los datos creativos de los expertos. En la primera etapa, los especialistas generan ideas activamente, luego aplican la desestructuración (sujetas a críticas, las destruyen), presentan contraideas y desarrollan un punto de vista consistente.

La condición principal es la ausencia de crítica al principio y la expresión de todas las ideas que surgen espontáneamente.

Los detalles del método "635"

Este método obtuvo su nombre debido a la técnica que utilizan los expertos cuando lo utilizan: cada uno de los seis expertos escribe tres ideas espontáneas en una hoja de papel durante un período de cinco minutos.

¿Qué tiene de especial el método Delphi?

El propósito de desarrollar este método de revisión por pares fue la necesidad de un procedimiento más riguroso y razonable que pudiera dar un resultado objetivo y más útil.

Es utilizado por expertos invitados a institutos científicos y técnicos, compañías de inversión y de seguros, así como en una serie de otros casos.

La esencia del método es que realizan encuestas individuales de múltiples rondas (a menudo con la ayuda de cuestionarios). Luego se realiza un análisis informático de las evaluaciones de expertos para formar una opinión colectiva. Al mismo tiempo, se identifican y resumen los argumentos para proteger cada juicio.

En la siguiente etapa, los resultados obtenidos se transfieren a los expertos para su ajuste. Su disconformidad con el juicio colectivo deberá justificarse por escrito. Como resultado de la devolución repetida de la evaluación para el ajuste, el grupo de trabajo logra una reducción del rango y el desarrollo de un juicio consistente sobre las perspectivas de desarrollo del objeto en estudio.

Lo bueno del método:

1. Los expertos que participan en la evaluación no se conocen y no se comunican. Por lo tanto, su interacción está excluida.
2. Los resultados de las rondas anteriores también son de interés y valor para el grupo de trabajo.
3. Es posible obtener una característica estadística de la opinión del grupo.

A pesar del costo y la duración relativamente altos, este método se convierte en la mejor manera de predecir el desarrollo de situaciones problemáticas a largo plazo.

Muy a menudo, la evaluación la lleva a cabo una comisión especialmente organizada (método de comisiones), que, en una mesa redonda, considera todos los aspectos del problema y toma una decisión acordada. La desventaja es la influencia de los participantes entre sí y la distorsión de los resultados. Un ejemplo son los maestros y médicos expertos.

Otros metodos

Los métodos más comunes para realizar un examen se enumeraron anteriormente, pero también se utilizan otros en la práctica de organizaciones industriales, científicas y de investigación.

Dependiendo de las especificaciones de la situación que se deba predecir, así como de los recursos y capacidades de la empresa, se puede aplicar lo siguiente:

• Juego de negocios. Le permite simular el número requerido de situaciones para estudiar las características del sistema de control u otros procesos.
• "Tribunal": un juicio simulado en el que algunos expertos defienden soluciones, otros intentan refutarlas.
• Método de informe: después del análisis, el experto expresa su opinión en forma de nota analítica o informe. Esto es relevante cuando es necesario realizar un trabajo relativamente simple (por ejemplo, una evaluación pericial de un automóvil para seguros, impuestos o daños).

Como resultado, se puede notar que la existencia de una gran cantidad de métodos y formas de realizar una evaluación de expertos permite que el jefe de la empresa y el grupo de trabajo elijan la opción más efectiva para resolver un problema específico.

Pasemos al concepto de "estimación" como un proceso, que sigue un cierto algoritmo y es independiente de las características específicas de ciertos objetos y sujetos de evaluación. En este caso, es importante establecer los parámetros del proceso, sus características, explorar sus características estructurales y determinar la secuencia de sus etapas.

Principales características proceso de evaluación son sus orden- se identifican las etapas de su implementación comunes a todos los casos de evaluación, implementadas en una determinada secuencia (y que no se pueden omitir ni reorganizar, ya que esto puede conducir a una distorsión del resultado); decisión- existe una prioridad de la finalidad de la valoración, que determina en gran medida las características del proceso de valoración en el futuro (consistiendo, en particular, en la elección del tipo de valor de tasación, los enfoques y métodos de valoración, la realización del procedimiento de aprobación, etc. .).

Estas características indican consistencia proceso de evaluación.

Si consideramos el aspecto histórico, entonces por primera vez se dio la definición del término "evaluar" en el seminario del Banco Mundial.

"El término "evaluar" ( evaluar) tiene varios significados diferentes según el contexto en el que se utilice. Él puede (según el Diccionario Webster - Diccionario del Nuevo Mundo de Webster):

• 1) determinar el precio de algo, establecer el costo de algo;
• 2) estimar la cantidad de algo;
• 3) emitir un juicio sobre la calidad o el valor de algo".

Resumiendo, obtenemos: evaluar (evaluar) - determinar el precio, establecer el costo, evaluar la calidad, emitir un juicio sobre el valor o la utilidad de algo.

A pesar de la generalidad de esta definición (más que una orientación profesional), se trata principalmente de valoración.

Así, una característica importante del proceso analizado es también que esta evaluación (que es una especie de evaluación económica) es costo. Esto significa que todas las características del objeto de evaluación (tanto cuantitativas como cualitativas), parámetros de factores externos de fijación de precios que reflejan las condiciones del mercado, los riesgos de los inversores, etc. deben expresarse como indicadores de costos, es decir, en términos monetarios (cuantitativos), sin importar cuán fáciles sean de medir con precisión.

Finalmente, este es el proceso. dinámica, ya que todos los factores de fijación de precios para un objeto determinado de evaluación cambian después de un cambio en la situación del mercado y como resultado del uso de este objeto a lo largo del tiempo. Por tanto, toda valoración se realiza en una fecha determinada, denominada fecha de valoración.

Sin embargo, aquí también hubo problemas. En arte. 11 de la Ley de Actividades de Tasación, estamos hablando de la necesidad de indicar la "fecha de la tasación", "la fecha del informe" y "la fecha de determinación del valor". No hay definiciones. Por lo tanto, en la práctica, muchas veces en los informes de evaluación, debido a tal inconsistencia de conceptos en la fuente normativa, hubo situaciones en las que la fecha determinación de costos se indicó uno, y la fecha evaluación - otro. Al mismo tiempo, la "fecha de la evaluación" se confundió con el "período del trabajo de evaluación". O se indicó la "fecha del informe" "con... por...", es decir período, y esto ya es no una fecha

La Cláusula 8 del FSO N° 1 ahora define el concepto de “fecha de liquidación”, lo que hace inapropiado el uso de los demás conceptos antes mencionados.

Fecha de la valoración(en lugar de "fecha de tasación", "fecha de determinación del valor") es la fecha a partir de la cual se determina el valor del objeto de tasación. Es en esta fecha que se analizan los estados financieros y de mercado relevantes y se toman en cuenta (fijos) los valores de todos los factores de costo disponibles.

Así, el informe puede ser elaborado en el período del 1 de marzo al 10 de marzo de 2004, y la fecha de valoración puede ser el 1 de agosto de 1913 o el 21 de diciembre de 2012, si tan solo el tasador pudiera encontrar la información necesaria que caracterice el mercado y el objeto de evaluación en esta fecha.

El proceso de evaluación, independientemente de las especificidades del objeto de evaluación, consta de las siguientes siete etapas.

• 1. Establecer la tarea: la primera etapa, que incluye: conocimiento preliminar del objeto de evaluación, su identificación, identificación del sujeto de evaluación, acuerdo con el cliente sobre el propósito y el propósito (función) de la evaluación, así como la fecha de evaluación; programar la evaluación; realizar un cálculo de costos que determine la remuneración del tasador; firmar un contrato de tasación con el cliente.
• 2. Recopilación y verificación de información.
• 3. Transformación de estados financieros, análisis de la situación financiera de la empresa.
• 4. Seleccionar enfoques y métodos de evaluación apropiados y hacer los cálculos necesarios.
• 5. Coordinación de los resultados y elaboración de la conclusión final.
• 6. Elaboración (formulación) del informe de evaluación.
• 7. Presentación del informe al cliente y su defensa.

Asi que, proceso de evaluación es un documento documentado y lógicamente fundamentado, sistematizado procedimiento de examen características de valor del objeto que se está valorando, con base en enfoques y métodos de evaluación generalmente aceptados, con el fin de emitir un juicio final sobre su valor. tarea del estimador- análisis de estas características e interpretación cuantitativa (en términos monetarios) del grado de utilidad del inmueble objeto de valoración. El resultado del impacto total de todos los factores identificados, incluido el mercado, sobre el valor de un objeto en un mercado particular en un momento particular se refleja en la sentencia final: el informe de valoración.

También es aceptable una definición más concisa: grado"representa un propósito, ordenado proceso cálculo del valor del objeto en términos monetarios, teniendo en cuenta los factores que influyen en él en un momento determinado en un mercado determinado.

La evaluación como proceso El cálculo profesional del valor es la implementación de conocimientos y habilidades prácticas por parte del ejecutante (tasador) para resolver la tarea específica de determinar el valor del valor de un objeto en particular. Una forma ejemplar de aplicar la teoría de la valoración como conocimiento científico para un aspecto aplicado particular podría ser proporcionada por las Recomendaciones Metodológicas desarrolladas en el marco del Consejo Nacional para las Actividades de Valoración en la Federación Rusa y aprobadas por este, pero que tienen un carácter recomendatorio.

La diferencia entre las dos interpretaciones del concepto de "evaluación" analizadas anteriormente se manifiesta claramente cuando se utilizan los conceptos de la teoría de la decisión. Si la evaluación se considera como un proceso entonces la toma de decisiones se reduce a la elección de una de las opciones de evaluación correspondiente al propósito predeterminado (formulado) de la evaluación. El objetivo en este caso no es objeto de una decisión. Aquí el componente profesional del concepto es genial. Al considerar la evaluación como actividad(tanto en sentido amplio como en sentido estricto), los propios sujetos de evaluación desarrollan los criterios y objetivos de sus actividades, ajustándolos en el proceso de implementación. Los componentes social y empresarial son significativos aquí, respectivamente. En este sentido, la evaluación como actividad es un concepto más amplio que la evaluación como proceso. Al mismo tiempo, la evaluación como actividad en su conjunto es un fenómeno mucho menos formalizado. Esto, en particular, explica la complejidad de los problemas asociados con la regulación normativa de las actividades de valoración y el desarrollo de estándares federales.

• Ver cap. diez.
• Valoración de maquinaria y equipo: materiales de capacitación preparados para los talleres del Instituto de Desarrollo Económico del Banco Mundial por Robert B. Podvalny y Edward W. Rather. SPb., 1995.
• El segundo término utilizado es valuación- traducido directamente como "determinación del valor" o "valoración", "valoración".
• En estos ejemplos, se dan situaciones que, en USPAP definido como retrospectivo y prometedor coste estimado.
• La asignación de estas etapas del proceso de evaluación está bastante motivada y se encuentra tanto en la literatura occidental como en la nacional, por ejemplo: Business Valuation: textbook / nod ed. A. G. Gryaznova, M. A. Fedotova. S. 39; Reece Richard R. Fundamentos de la Tasación de Empresas. Fotocopias de los materiales del Banco Mundial, 1993. Pág. 7.
• En el libro de texto "Valoración de empresas" cabeceo ed. A. G. Gryaznova, M. A. Fedotova (2ª ed.) en la pág. 39 “Elaboración de un plan de evaluación” se destaca como apartado 3 aparte, lo que apenas se justifica, ya que alcance e importancia del trabajo al mismo tiempo, no pueden competir de ninguna manera con la "Transformación de estados financieros" introducida aquí en el párrafo 3, que no está disponible en la fuente especificada.
• Es posible que en un futuro próximo, la transición de la información contable a las NIIF en la Federación de Rusia haga innecesarios varios procedimientos de transformación de la información financiera que actualmente se requieren (por ejemplo, el proceso de transformación de la información), pero en cualquier caso, un análisis de la situación financiera de una empresa basado en el cálculo de indicadores financieros relativos como paso esencial en la valoración empresarial. El libro está dedicado a esta etapa del proceso de valoración de empresas: Kasyanenko T. G. Transformación de los estados financieros de la empresa a efectos de evaluación empresarial: libro de texto. prestación. SPb.: Editorial de SPbGUEF, 2011. El material del libro se refleja en parte en el cap. 7.
• Valoración de empresas: libro de texto / ed. A. G. Gryaznova, M. A. Fedotova. S. 12.
• Este componente se fortalece en la Ley de Actividades de Valuación (modificada por la Ley N° 157-FZ).
• El primer componente de la Ley sobre actividades de tasación (modificada por la Ley N° 157-FZ) se ve reforzado desproporcionadamente por la triple responsabilidad del tasador (seguro obligatorio, pagos obligatorios al fondo de compensación y responsabilidad patrimonial). Estas medidas no están a favor del desarrollo de las relaciones de libre mercado y desconocen esa gran herramienta en la lucha por la calidad, que se llama reputación profesional.

Realizado sujeto a condiciones limitantes.

La metodología del procedimiento de evaluación es, dentro de la cual se utilizan diversos métodos de evaluación.

El procedimiento de valoración, independientemente de las particularidades del objeto objeto de valoración, consta de etapas estandarizadas:

1. formulación del problema;
2. elaboración de un plan de evaluación;
3. recopilación y verificación de información;
4. selección y uso de enfoques de evaluación que correspondan a la tarea asignada al evaluador;
5. acuerdo sobre los resultados de la evaluación;
6. elaboración de un informe sobre el resultado de la valoración.

Al establecer la tarea, se presta especial atención a la definición del objeto de evaluación (su tamaño y características), los derechos legales asociados con él, que pueden representar una participación patrimonial en el objeto que se evalúa. Aquí es necesario identificar todas las condiciones limitantes y plazos dentro de los cuales la valoración sigue siendo fiable.

La elaboración de un plan de tasación incluye la definición de los requisitos de información, la identificación de la metodología adecuada, la estimación del tiempo y esfuerzo del tasador y la presentación de propuestas de términos y condiciones de la asignación y los honorarios.

La estructuración de la evaluación arroja resultados positivos cuando se parte de una consideración de los factores generales del desarrollo económico y social a nivel macro ya nivel regional que inciden en el costo. Al mismo tiempo, se determina el mercado o segmento de mercado correspondiente, la relación oferta-demanda imperante y las perspectivas de su cambio en el corto plazo. Luego, se analizan factores de desarrollo específicos a nivel micro, directamente relacionados con el objeto.

Para evitar costos improductivos y pérdida de tiempo, determine el volumen y la estructura de la información necesaria para la evaluación. Considere la posibilidad de aplicar tres enfoques tradicionales a la valoración, identifique sus aspectos positivos y negativos. La evaluación más precisa del valor del objeto se obtiene comparando el valor estimado, cuando se utilizan diferentes enfoques. En esta etapa se elabora un cronograma de trabajo para realizar una evaluación y determinar el monto de los costos (monetarios y de tiempo) asociados a la recolección y verificación de información, pago de consultores invitados del exterior. Si los resultados de la evaluación prevén la entrega de un informe escrito, se tienen en cuenta los costos de elaboración de diagramas y gráficos.

La propuesta de encargo de tasación se presenta por escrito, sirve para aclarar las responsabilidades del cliente y del tasador y ayuda a evitar malentendidos en el futuro. También se presenta por escrito una propuesta de honorarios de tasador profesional; tiene en cuenta la complejidad de la asignación, los gastos generales, el riesgo legal asociado con el trabajo y la gama de servicios prestados.

La recopilación y verificación de la información incluye la verificación de la materialidad y confiabilidad de la información recopilada, la aclaración de posibles distorsiones y desviaciones de la información sobre transacciones comparables (la información inexacta o insignificante complicará o imposibilitará la preparación de una opinión razonable sobre el valor).

La elección y uso de los enfoques de evaluación (comparativos, rentables, costosos), correspondientes a la tarea asignada al evaluador, se realiza en función de las características del objeto de evaluación, los objetivos de su implementación, las características de cada enfoque, tomando en cuenta las especificidades de los métodos y métodos de evaluación. (Por ejemplo, el método de flujo de efectivo descontado es aplicable para valuar una inversión porque el inversionista invierte en un negocio en marcha considerando el valor presente de los ingresos de efectivo futuros. estimar las ganancias o los flujos de efectivo futuros de manera confiable).

La conciliación de los resultados de la valuación ocurre en un proceso de razonamiento lógico y toma de decisiones, incluyendo una revisión de los factores en su conexión con los principios de valuación, consideración de indicadores estadísticos y probabilísticos, y una propuesta final sobre el valor estimado del valor. . Durante este proceso, el tasador vuelve a examinar la validez de las diversas medidas de valor y considera el rango posible dentro del cual se encuentra el valor de tasación de la propiedad. Al compilar un informe sobre el resultado de la valoración, el tasador establece sus hallazgos y conclusiones y envía el informe de valoración al cliente.

El proceso de tasación de bienes inmuebles incluye los siguientes pasos:

• 1ra etapa Establecer una tarea para la evaluación.
• 1.1. El propósito de la evaluación.
• 1.2. El tipo de valor a determinar.
• 1.3. Constitución de los derechos de propiedad tasados.
• 1.4. La fecha de la evaluación.
• 2da etapa Elaboración de un plan y contrato para la evaluación.
• 2.1. Calendario de trabajo de evaluación.
• 2.2. Fuentes de información.
• 2.3. Elección de los métodos de evaluación.
• 2.4. Costos de evaluación.
• 2.5. Recompensa monetaria por la evaluación.
• 2.6. Redacción de un contrato de tasación.
• 3ra etapa. Recopilación y análisis de información.
• 3.1. Inspección del objeto y el área circundante.
• 3.2. Descripción legal de la propiedad.
• 3.3. Características físicas y ubicación.
• 3.4. Información económica.
• 3.5. Validación de la información recopilada.
• 3.6. Análisis y procesamiento de la información.
• 4ta etapa. Análisis del mejor y más efectivo uso.
• 4.1. Análisis del terreno como condicionalmente libre.
• 4.2. Análisis de la parcela de terreno con mejoras.
• 5ta etapa. Cálculo del valor de tasación de un inmueble basado en tres enfoques.
• 5.1. Valoración basada en el enfoque de ingresos.
• 5.2. Estimación de costes basada en un enfoque comparativo.
• 5.3. Estimación de costos basada en el enfoque de costos.
• 6ta etapa. Coordinación de los resultados obtenidos y derivación del valor final del valor del inmueble.
• 6.1. Verificación de los datos recibidos sobre el valor del valor.
• 6.2. Supuestos y condiciones limitantes debido a la integridad y confiabilidad de la información utilizada.
• 6.3. Derivación del valor final del costo.
• 7ª etapa. Elaboración de un informe de evaluación.

Establecer una tarea para la evaluación.

Establecer una tarea para la evaluación es la etapa inicial en la que se determinan y formulan los parámetros básicos de la tarea de evaluación. Una declaración clara del problema es necesaria para una interpretación completa e inequívoca de la naturaleza de la tarea de evaluación, la elección de los métodos de evaluación y la interpretación de los resultados reflejados en el informe. Los componentes más importantes de un encargo de valoración incluyen:

• - identificación de la propiedad;
• - identificación de los derechos de propiedad a evaluar;
• - finalidad (alcance) de los resultados de la evaluación;
• - selección y determinación del tipo de valor;
• - aclaración de la fecha de la evaluación;
• - descripción del alcance de la evaluación;
• - aclaración de otras restricciones.

La identificación de una propiedad incluye una descripción de características tales como la dirección, una descripción legal completa, la ubicación exacta y los límites de la propiedad.

La identificación de un objeto inmobiliario representa su descripción legal exacta, que es aconsejable elaborar sobre la base de la información proporcionada por el cliente. La información necesaria se puede obtener del registro estatal de datos catastrales de acuerdo con la legislación local y estatal.

Una correcta descripción legal debe tener en cuenta el sistema regional específico de levantamiento y descripción de terrenos, que consiste en una descripción de sus límites, un sistema de levantamiento estatal y un procedimiento para describir y mapear parcelas y bloques. Identificación de los derechos de propiedad a evaluar.

Una característica de la valoración de bienes inmuebles es un enfoque integrado que considera simultáneamente los bienes inmuebles como un objeto físico real y como un conjunto de derechos de las personas físicas o jurídicas que pueden tener o reclamar por la propiedad, así como el uso de la tierra y los edificios. .

Pueden ser objeto de tasación bienes inmuebles con derechos de propiedad total o parcial, por separación o división de derechos de propiedad. En el proceso de determinación del valor de mercado de los bienes inmuebles, el tasador tiene en cuenta restricciones a los derechos de propiedad como arrendamiento, servidumbres, restricciones causadas por un gravamen sobre una propiedad, reclamos de derechos de propiedad, así como el derecho a disponer de espacio aéreo o área terrestre.El alcance o finalidad del resultado de la tasación es un procedimiento económico que posteriormente realiza el cliente en base al resultado del valor obtenido por el tasador.

La tasación de bienes inmuebles se realiza con el fin de determinar:

• - precios de compra y venta;
• - el monto de la garantía para préstamos;
• - bases de tributación;
• - las condiciones del contrato de arrendamiento;
• - el costo de la contabilidad de edificios y estructuras;
• - bases de compensación justa en caso de enajenación de derechos de propiedad;
• - base del contrato de seguro.

Es necesario averiguar cómo utilizar posteriormente el resultado de la valoración resultante para seleccionar el procedimiento de valoración óptimo, desde recopilar y analizar la información necesaria hasta aplicar los métodos y principios de valoración más eficaces para conciliar los resultados.